第四步：返程收購 　　 　　

　　波司登海外主體獲得匯豐直接投資以后，波司登BVI于2006年7月開(kāi)始收購境內的經(jīng)營(yíng)實(shí)體公司，包括：波司登國際服飾(由上海外國投資工作委員會(huì )及上海市人民政府分別于2006年8月29日及2006年9月1日批準)；上海雙羽(由上海外國投資工作委員會(huì )及上海市人民政府分別于2006年8月31日及2006年9月1日批準)；上海冰潔(由上海外國投資工作委員會(huì )及上海市人民政府分別于2006年8月29日及2006年9月1日批準)；江蘇波司登(由江蘇省對外貿易經(jīng)濟合作廳及江蘇省人民政府分別于2006年7月27日及2006年7月28日批準)；山東波司登(由山東省對外貿易經(jīng)濟合作廳及山東省人民政府于2006年8月8日批準)。 　　 　　

　　波司登BVI從上海波司登控股集團(波司登股份的控股股東，之前稱(chēng)為德州德康投資有限公司)收購波司登國際服飾的全部股權，代價(jià)為人民幣5350萬(wàn)元(根據上海長(cháng)信資產(chǎn)評估有限公司作出的經(jīng)評估的資產(chǎn)凈值計算)。經(jīng)過(guò)一系列股權轉讓及波司登BVI認購中國的經(jīng)營(yíng)實(shí)體的注冊資本后，江蘇波司登、上海冰潔及山東波司登各自轉制為中外合資企業(yè)，分別由波司登國際服飾擁有51%及波司登BVI擁有49%股權。同樣，上海雙羽轉制為一家中外合資公司，分別由波司登國際服飾擁有51%、波司登BVI擁有25%、上�？挡╋w達擁有16.22%及常熟冰旭擁有7.78%股權。 　　 　　

　　第五步：架構調整備戰上市 　　 　　

　　首先是管理層股權激勵計劃。2007年6月14日，波司登實(shí)行管理層股權激勵計劃以激勵公司核心人員。根據股權激勵計劃，康博投資及奧林匹克投資于2007年9月14日分別向匯豐銀行信托有限公司(依據2007年6月14日訂立的信托協(xié)議任命的股份計劃的受托人)的全資附屬公司Gather Wealth Holdings Limited(“Gather Wealth”)注入及轉讓574股每股面值1美元的本公司普通股(于本公司股本任何拆細前)及87股系列A股份(計劃股份)。其后，Gather Wealth Holdings Limited通過(guò)其于計劃股份的權益成為持有本公司1.15%股份的股東。匯豐銀行信托有限公司將促使Gather Wealth Holdings Limited按照本公司(通過(guò)獎勵委員會(huì ))作出的指示持有及處置計劃股份，獎勵委員會(huì )將決定股份計劃的受益人。 　　 　　

　　其次，國內股權進(jìn)一步集中。為進(jìn)一步精簡(jiǎn)國內公司的架構，波司登國際服飾于2007年7月11日以人民幣2670萬(wàn)元(根據于2006年按商業(yè)上同意的經(jīng)審計每股凈資產(chǎn)值溢價(jià)計算)收購常熟冰旭及上�？挡╋w達分別持有的上海雙羽7.78%及16.22%的全部股權，據此，上海雙羽成為本公司的間接全資附屬公司。 　　 　　

　　根據由2006年9月8日起生效的《關(guān)于外國投資者并購境內企業(yè)的規定》(2006年修訂)，為境外上市成立并由中國境內公司或自然人直接或間接控制的境外特殊目的公司的境外上市須由中國證監會(huì )批準，特別是海外重組為目的公司收購國內企業(yè)的股份或股本權益以交換境外公司的股份。波司登之所以能夠成功規避此規定，無(wú)須中國證監會(huì )審批，主要原因三個(gè)：①境外實(shí)體收購國內實(shí)體在并購規定生效前已獲中國有關(guān)政府機關(guān)批準；②并購規定無(wú)追溯作用；③本公司境外實(shí)體收購國內實(shí)體乃以現金支付而不涉及交換境外公司股份�；�于此，波司登的海外“紅籌”上市得到了豁免。 　　 　　

　　2007年10月11日，經(jīng)過(guò)百般曲折，波司登終于搭上“紅籌末班車(chē)”，成功登陸香港聯(lián)合交易所。上市后高德康家族所控股的波司登股份的市值也超過(guò)200億元。