連續跨界、急轉型后，赫美集團又站在了一個(gè)面臨選擇的岔路口。

向右，繼續推進(jìn)“國際品牌運營(yíng)”戰略?2018年前三季度的巨額虧損已擺在眼前，公司能否繼續承受?

向左，收縮戰線(xiàn)?還能靠什么來(lái)支撐起這家上市公司?

最近的種種跡象表明，赫美集團似乎更傾向于選擇后者。公司相繼出售旗下阿瑪尼相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)、終止對崇高百貨的收購，盡管公司為此將承擔一定的賬面虧損，以及巨額違約賠償。

是的，還有什么能比活著(zhù)更重要?

連續折本止血

盡管要背負高達1.55億元的違約金，赫美集團(002356.SZ)仍堅持終止了對崇高百貨的收購。

赫美集團對崇高百貨的收購歷時(shí)1年多，交易對價(jià)6.19億元，此前公司已向交易對方支付股權轉讓款4.2億元，只需支付剩余對價(jià)，就可股權交割完成交易。

赫美集團定位于“國際品牌運營(yíng)的服務(wù)商”，對崇高百貨的收購，正是為了服務(wù)于集團的發(fā)展戰略。

崇高百貨從事國際奢侈品牌服飾授權零售業(yè)務(wù)已有20多年，在國內多個(gè)地區代理Armani、Hogan、DOLCE& GABBANA 等國際品牌，截至2017年6月末，有59家品牌店鋪。

公司表示，對崇高百貨的收購，有利于集團整合奢侈品牌運營(yíng)渠道資源，增強在商業(yè)物業(yè)領(lǐng)域的拓展能力，夯實(shí)集團國際品牌運營(yíng)模式，是集團對商業(yè)領(lǐng)域的又一重要布局，將推動(dòng)集團的產(chǎn)業(yè)布局和資產(chǎn)優(yōu)化。

以上，是公司決定收購崇高百貨時(shí)，列舉的一系列理由。

然而，1年多之后，終止收購的理由只有一個(gè)——沒(méi)錢(qián)了，還剩下的近2億元對價(jià)無(wú)法支付。

為此，赫美集團需承擔1.55億元違約金，導致2018年度增加1.55億虧損額度。

赫美集團做過(guò)的虧本生意還不止于此。

2018年11月，公司公告稱(chēng)，將二級全資子公司上海歐藍，和二級控股公司臻喬時(shí)裝旗下所有阿瑪尼業(yè)務(wù)全部出售。這筆交易預計產(chǎn)生約2500萬(wàn)元的賬面損失。

需要特別指出的是，上海歐藍和臻喬時(shí)裝是赫美集團于2017年先后重金收購的兩家公司，承擔了集團戰略轉型的重任。

目前來(lái)看，集團的轉型并不算成功。截至2018年前三季度，公司已錄得凈利潤虧損2.5億元。

跨界急轉型

自2010年上市以來(lái)，赫美集團(前稱(chēng)：浩寧達)已歷經(jīng)數次轉型，且每次轉型均為跨界、且匆忙。

公司原是一家智能電表制造企業(yè)。2014年，公司即完成了第一次轉型，5.1億元收購每克拉美100%股權，從智能電表業(yè)務(wù)轉型鉆石首飾銷(xiāo)售。

當時(shí)，每克拉美的高資產(chǎn)負債率和高存貨的問(wèn)題已體現出來(lái)。

但在傳統電表業(yè)務(wù)難以維持增長(cháng)的情況下，對上市公司來(lái)說(shuō)，這是一筆可以立竿見(jiàn)影提升業(yè)績(jì)的交易。

此后，公司又陸續進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融以及小貸等業(yè)務(wù)。

2017年，公司通過(guò)收購上海歐藍、臻喬時(shí)裝等企業(yè)，開(kāi)始向高端品質(zhì)消費領(lǐng)域戰略轉型。

與此同時(shí)，赫美集團強勢剝離企業(yè)其他資產(chǎn)，包括曾引領(lǐng)公司轉型的每克拉美。

僅在2017年，公司就處置全資子公司每克拉美、控股子公司深圳博磊達、前海聯(lián)金所、菁羊實(shí)業(yè)等5家公司。

2018年，公司又再度處置歐祺亞實(shí)業(yè)等5家公司。

斑馬消費分析發(fā)現，以上被處置的企業(yè)，有些確屬虧損企業(yè)，有些則還有較強的盈利能力。

每克拉美在2016年還為公司創(chuàng )造了近億元凈利潤、2017年上半年的凈利潤也超過(guò)2000萬(wàn)元。

為快速實(shí)施轉型，赫美集團大肆并購相關(guān)資產(chǎn)，從財務(wù)數據來(lái)看，這些資產(chǎn)很難談得上優(yōu)質(zhì)。

上海歐藍從2003年起代理國際服飾品牌運營(yíng)，2017年被赫美集團收購時(shí)，仍處于虧損狀態(tài)。赫美集團1500萬(wàn)元收購其100%股權，同時(shí)對其增資2.63億元。

7.02億元收購的臻喬時(shí)裝，成立于2006年，在深圳、廣州等國內一線(xiàn)或省會(huì )城市從事Armani 旗下的六個(gè)系列品牌的代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，被收購前亦處于虧損或微利狀態(tài)。

最終收購失敗的崇高百貨，在2016年全年同樣錄得虧損。

目前，公司主要商業(yè)資產(chǎn)均以公司子公司赫美商業(yè)為主體進(jìn)行收購，2018年上半年赫美商業(yè)虧損近4000萬(wàn)元，是公司最大的虧損戶(hù)。2017年同期，赫美商業(yè)盈利1427萬(wàn)元，全年盈利1.77億元。

2017年，赫美集團歸屬凈利潤1.44億元，扣非凈利潤6735萬(wàn)元。如若不是對旗下資產(chǎn)的批量出售，公司已在當年錄得上市以來(lái)的首次虧損。

戰略不穩

目前的赫美集團應該很缺錢(qián)。

截至2018年前三季度，公司貨幣資金3.32億元，短期借款高達12.62億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流凈額-2.48億元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流凈額-4.01億元。

無(wú)論是出售阿瑪尼相關(guān)資產(chǎn)或是賠款終止對崇高百貨的收購，均是為了及時(shí)止血回籠資金。

近來(lái)，公司連續對外公布擬引入戰略投資者，像是抓住了一根根救命稻草。

2018年5月，公司與韜蘊資本達成戰略投資合作協(xié)議，協(xié)議約定，韜蘊資本在一定時(shí)間內，收購公司不低于5%股份，同時(shí)，雙方還將在其他方面展開(kāi)合作。

與韜蘊資本的合作，險些讓赫美集團的戰略再度分心。

韜蘊資本是東方云車(chē)(易到用車(chē))的控股股東，赫美集團一度準備收購東方云車(chē)股權，進(jìn)軍網(wǎng)約車(chē)行業(yè)。

最終，在今年11月，雙方終止戰略合作。

之后，公司又連續與北京國資旗下的文科投顧以及臺灣裕文堂簽署戰略合作框架協(xié)議，一方面想借此解決公司目前面臨的資金問(wèn)題，另一面，在目前公司業(yè)務(wù)發(fā)展的頹勢之下，引入更多的業(yè)務(wù)資源。

來(lái)源：斑馬消費 　　作者：范建