繼莎莎國際后，又一家大型香港零售商反映中國經(jīng)濟放緩使其短短兩年內再次進(jìn)入負增長(cháng)。

周大福珠寶集團有限公司周一公布的三季度經(jīng)營(yíng)數據顯示，中國內地和港澳市場(chǎng)的同店銷(xiāo)售在截至2018年12月31日的前三個(gè)月分別同比下滑7%和6%，同店銷(xiāo)量更雙雙大跌11%。而就在一、二季度，中國內地仍能先后取得4%和6%的同店銷(xiāo)售增長(cháng)，港澳增幅更高達26%和23%。

管理層在季報中以“宏觀(guān)環(huán)境不明朗”解釋中港的放緩，又強調這兩大市場(chǎng)的同店平均售價(jià)維持正增長(cháng)。但這只是受惠于黃金產(chǎn)品的單件重量增加。更甚的是，內地電子商務(wù)在銷(xiāo)量大增12%的同時(shí)，零售值卻按年減少7%，顯示個(gè)體消費力的下降。

在港澳市場(chǎng)，以銀聯(lián)、支付寶、微信支付和人民幣結算的內地游客銷(xiāo)售貢獻從去年同期的42%上升到47%，體現廣深港高鐵和港珠澳大橋對客流的帶動(dòng)。11月內地訪(fǎng)港旅客人數按年猛增26%，人均消費也同比增長(cháng)3%至2.1萬(wàn)港元。

11月底周大福發(fā)布中期業(yè)績(jì)時(shí)已經(jīng)預警，人民幣貶值、中國官方加強限制海外消費、環(huán)球金融市場(chǎng)波動(dòng)以及中美貿易戰起伏對消費者信心的沖擊會(huì )導致下半財年增長(cháng)放緩。11月香港零售業(yè)總銷(xiāo)貨價(jià)值創(chuàng )此前17個(gè)月的最低增長(cháng)——1.4%，其中珠寶首飾、鐘表及名貴禮物的銷(xiāo)貨價(jià)值按年減少了3.9%。

本周中國官方的經(jīng)濟數據亦加深了投資者對這個(gè)奢侈品行業(yè)關(guān)鍵市場(chǎng)的憂(yōu)慮。按美元計12月中國出口按年下跌4.4%，進(jìn)口大跌7.6%，均遠遜市場(chǎng)預期，且跌幅都創(chuàng )兩年新高，為2019年中國表現和全球需求埋下黯淡的伏筆。

法國奢侈品集團LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (LVMH.PA) 路威酩軒、Kering SA (KER.PA) 開(kāi)云集團和Hermès International SCA (HRMS.PA) 愛(ài)馬仕國際周一各收跌2.85%、2.46%和1.55%，意大利的Prada SpA 普拉達（1913.HK）及Moncler SpA (MONC.MI) 的跌幅更達到4.79%和3.02%。被Morgan Stanley & Chase Co. 摩根士丹利下調目標價(jià)后，丹麥珠寶商Pandora A/S (CPH:PNDORA) 潘多拉急跌5.99%。

近兩個(gè)財年周大福中國內地和香港及澳門(mén)市場(chǎng)的同店銷(xiāo)售增長(cháng)表現

周大福周一收報6.21港元，全日下跌0.8%，周二下挫最多2.9%至6.03港元的兩年新低。自從2018年6月上旬創(chuàng )出11.54港元的四年新高以來(lái)，至今該股重挫了47.7%。

Jefferies Group Inc. 杰富瑞上周以消費者信心疲弱、業(yè)績(jì)高對比基數和香港店租下跌空間有限為由，把周大福和六福集團的評級同時(shí)下調為“持有”，目標價(jià)也分別從9.5港元和32港元調低到5.6港元和20港元。三季度業(yè)績(jì)后該行把周大福目標價(jià)進(jìn)一步調降至5.4港元，亦下調了今明兩年的盈利預測，并指出產(chǎn)品屬于高檔定位的周大福12月港澳市場(chǎng)惡化，情況比莎莎國際更差。上周宣布披露三季度港澳同店銷(xiāo)售同比下跌3.7%后，莎莎國際亦被多家大行下調評級和目標價(jià)。

野村同步削減了周大福的同店銷(xiāo)售和盈利預期，目標價(jià)從8.4港元調低到8.0港元。高盛認為三季度周大福港澳市場(chǎng)遜預期，而內地則符合預期，該行相信周大福利用特許經(jīng)營(yíng)模式拓展內地銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )的策略能繼續推動(dòng)收入增長(cháng)，但同店銷(xiāo)售則難免出現倒退。

高盛給予周大福7.9港元的目標價(jià)和“中性”的評級，該行更看好六福集團，因為其2020年預測市帳率僅1.1倍。

在當前負面情緒占上風(fēng)的背景下，仍難掩希望之光——中國內地市場(chǎng)。瑞士硬奢巨頭Compagnie Financière Richemont SA (CFR.S) 歷峰集團在上周的季報中披露，2018年最后三個(gè)月中國內地的固定匯率計銷(xiāo)售增速從上半財年的高個(gè)位數進(jìn)一步提升至雙位數；然而香港從上半財年的雙位數增長(cháng)放緩，作為集團最大市場(chǎng)的亞太地區的固定匯率計銷(xiāo)售增長(cháng)因此從上半財年的14%減慢到10%。RBC 加皇資本市場(chǎng)分析師認為Richemont SA 歷峰集團的亞洲表現仍然是亮點(diǎn)，而且其涵蓋Cartier 卡地亞和Van Cleef & Arpels 梵克雅寶的珠寶業(yè)務(wù)前景不俗。

研究公司CSG 及廣告公司Ruder Finn 在11月30日-12月11日期間針對1,385名去年購買(mǎi)奢侈品金額超過(guò)3.5萬(wàn)美元的高端消費者的調查亦顯示，聲稱(chēng)計劃今年會(huì )增加奢侈品支出的中國內地消費者比例從兩年前的42%提升至46%，而香港的比例為32%。CSG 執行總監Simon Tye 認為富裕消費者依舊樂(lè )觀(guān)，但他們的情緒有所減弱。

另一方面，市場(chǎng)研究公司Nielsen 尼爾森在“尼爾森內地旅客研究調查”中指出，超過(guò)90%的內地旅客表示未來(lái)12個(gè)月內有再次到港，而且旅游預算也有上升。

三季度內，周大福在內地和港澳各凈開(kāi)設了259個(gè)零售點(diǎn)和4個(gè)零售點(diǎn)，把截至12月31日的全球零售點(diǎn)總數增加至3,085個(gè)。

SIHH 日內瓦國際高級鐘表展

今天開(kāi)幕的SIHH 日內瓦國際高級鐘表展上，多個(gè)高端瑞表品牌高管均表示海外中國游客消費放緩后，他們把寄望放在中國內地市場(chǎng)，希望需求的轉移能彌補其它市場(chǎng)的倒退，畢竟中國人占個(gè)人奢侈品全球銷(xiāo)售的三分之一。

獨立瑞表品牌H. Moser & Cie. 亨利慕時(shí)首席執行官Edouard Meylan 透露去年品牌在除大中華區外的所有地區都取得增長(cháng)，10-11月劍拔弩張的中美貿易關(guān)系使中國需求減少，但是進(jìn)入12月以來(lái)已經(jīng)恢復，而且高單價(jià)豪表銷(xiāo)量（之高）甚至顯得不尋常。

LVMH SE 路威酩軒旗下品牌Hublot 宇舶的首席執行官Ricardo Guadalupe 對路透社表示“注意到有輕微放緩”。他透露去年推動(dòng)品牌需求的是中國二、三十歲的年輕客戶(hù)，Panerai 沛納海CEO Jean-Marc Pontroué 亦預計亞洲的千禧一代會(huì )購買(mǎi)更多不同款式的休閑手表。

Ricardo Guadalupe 相信除非中美關(guān)系破裂，這樣的趨勢可持續。Edouard Meylan 則指出除了中美貿易戰，行業(yè)還需面對美國政府局部關(guān)門(mén)和英國脫歐等一系列不穩定因素。

周大福經(jīng)營(yíng)Franck Muller 法穆蘭、IWC 萬(wàn)國表、Rolex 勞力士、Movado 摩凡陀等31個(gè)腕表品牌，上半財年鐘表業(yè)務(wù)占集團零售銷(xiāo)售的6.8%。