雅詩(shī)蘭黛集團、L'Oréal SA (OREP.PA) 歐萊雅集團和Beiersdorf AG (BEIG.DE) 拜爾斯道夫近期的季報繼續印證美容產(chǎn)品越貴越好賣(mài)的趨勢。

Estée Lauder 雅詩(shī)蘭黛、La Mer 海藍之謎、Giorgio Armani 阿瑪尼、Yves Saint Laurent 圣羅蘭以及La Prairie 萊伯妮受惠于千禧一代及中產(chǎn)階級對高端品牌需求劇增而實(shí)現高速增長(cháng)，足以抵銷(xiāo)美國實(shí)體市場(chǎng)低迷、L'Oréal 歐萊雅和Maybelline 美寶蓮等大眾品牌在成熟市場(chǎng)疲軟的影響。反觀(guān)Revlon Inc. (NYSE:REV) 露華濃以及e.l.f. Beauty Inc. (NYSE:ELF) 上季度業(yè)績(jì)均未能達到市場(chǎng)預期，后者更因為增長(cháng)持續放緩并下調了全年預期而在月初發(fā)表季報后股價(jià)重挫三成。

周一盤(pán)前，Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 雅詩(shī)蘭黛集團宣布在截至6月30日的2018財年四季度實(shí)現12%的固定匯率計收入增長(cháng)，盈利增速更進(jìn)一步提高，刺激早盤(pán)股價(jià)急升最多6.6%。

該集團擁有多個(gè)涵蓋護膚、彩妝、香水和美發(fā)領(lǐng)域的中高檔品牌，近年Estée Lauder 雅詩(shī)蘭黛和La Mer 海藍之謎的增長(cháng)勢頭尤其強勁。集團總裁兼首席執行官Fabrizio Freda 在財報中透露，Estée Lauder 雅詩(shī)蘭黛在2018財年錄得破紀錄的全球銷(xiāo)售和固定匯率計22%的銷(xiāo)售增幅，La Mer 海藍之謎亦破十億銷(xiāo)售，躋身集團第四大品牌。

四季度在這兩個(gè)品牌與Clinique 倩碧的推動(dòng)下，護膚類(lèi)別維持26%的固定匯率計收入增速，快過(guò)市場(chǎng)預期，中國市場(chǎng)及旅游零售渠道的表現尤其突出，財報后電話(huà)會(huì )議上Fabrizio Freda 表示天貓已經(jīng)成為Clinique 倩碧的亞洲最大銷(xiāo)售點(diǎn)。

利用不同年齡段的代言人加強品牌信息推廣依然是旗艦品牌Estée Lauder 雅詩(shī)蘭黛的策略。全球品牌總裁Stéphane de la Faverie 指出代表“Z時(shí)代（95后）”的最新代言面孔——蘇丹裔模特Anok Yai、代表千禧一代的中國明星楊冪與長(cháng)青美國超模Carolyn Murphy 都繼續幫助品牌贏(yíng)得“基本上所有市場(chǎng)”。目前線(xiàn)上渠道占美國和中國銷(xiāo)售的20%，天貓對中國消費者在旅游零售渠道的購買(mǎi)力至關(guān)重要的拉動(dòng)作用；在上財年猛增60%后，該品牌的在線(xiàn)銷(xiāo)售全球平均占比現已超過(guò)10%。

彩妝類(lèi)別則仍然受累于M·A·C 魅可和Clinique 倩碧在美國本土百貨公司和獨立門(mén)店滯銷(xiāo)而繼續放緩，增速從上半財年的雙位數、三季度的5%進(jìn)一步減慢到2%，管理層強調Estée Lauder 雅詩(shī)蘭黛、Tom Ford、La Mer 海藍之謎以及面向千禧一代的TooFaced 的BECCA 都有強勁的雙位數增長(cháng)。至于M·A·C 魅可，Fabrizio Freda 向分析師透露中國銷(xiāo)售增長(cháng)翻倍，而且登陸天貓的首年已經(jīng)成為最暢銷(xiāo)的高級彩妝品牌。

Jo Malone London、Tom Ford 與Le Labo 刺激香水類(lèi)別銷(xiāo)售按年上升9%，Aveda 的新品也支持護發(fā)類(lèi)別實(shí)現6%的升幅。

四季度Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩(shī)蘭黛集團的凈銷(xiāo)售為32.95億美元，較去年同期28.94億美元增加13.9%，略勝市場(chǎng)期望的32.5億美元。亞太地區繼續憑借中國內地和香港的強勁雙位數增長(cháng)領(lǐng)漲全球市場(chǎng)，但24%的固定匯率計增速比二、三季度的30%有所放緩，Fabrizio Freda 表示他們在2017年已經(jīng)成為亞太地區機場(chǎng)的最大美容集團。最大市場(chǎng)EMEA 得益于旅游零售渠道、巴爾干地區與印度的增長(cháng)抵銷(xiāo)了中東的庫存調整及英國的下滑，銷(xiāo)售維持16%的穩健升幅。北美低個(gè)位數的增速不變，美國銷(xiāo)售有輕微提高。

凈利潤同比下滑18.8%至1.86億美元，EPS 也從去年同期的0.61美元下降至0.49美元。經(jīng)調整EPS 為0.61美元，比市場(chǎng)預測的0.56美元高出8.9%。

2018財年全年Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩(shī)蘭黛集團的凈銷(xiāo)售總計136.83億美元，同比上漲15.7%，凈利潤則減少11.3%至11.08億美元，EPS 從2017財年的3.35美元下跌至2.95美元，經(jīng)調整EPS 為4.51美元。雖然從收入上彩妝仍然是最大品類(lèi)，但被護膚品拉開(kāi)的差距已經(jīng)無(wú)限縮窄至只有0.7%，而且護膚品對集團營(yíng)業(yè)利潤的貢獻更從2017財年的59.9%大幅提高至73.6%。

Fabrizio Freda 在電話(huà)會(huì )議上特別指出中國內地凈銷(xiāo)售首次突破10億美元，動(dòng)力之一來(lái)自擁有高消費并對優(yōu)質(zhì)奢侈品有巨大胃口的“Z世代”，他以L(fǎng)a Mer 海藍之謎為例，該品牌超過(guò)四成的新客戶(hù)是二十出頭的年輕人。

就貿易戰問(wèn)題作答時(shí)，Fabrizio Freda 表示中國對化妝品征收的關(guān)稅將遠低于商品關(guān)稅，而且目前仍處于提議階段，他同時(shí)強調目前中國在售的集團旗下產(chǎn)品只有不到1/3產(chǎn)自美國，另一方面，在美國對中國進(jìn)口關(guān)稅實(shí)施后，從中國進(jìn)口部分原料的該集團也將受到?jīng)_擊，他指出集團有接近80%的毛利率（截至2018財年底為79.2%）可以吸收部分沖擊，亦有中和影響的靈活措施，管理層將竭盡全力不讓關(guān)稅直接影響定價(jià)水平�！拔覀兿Ｍ�在未來(lái)持續服務(wù)中國消費者，繼續提高中國的市場(chǎng)占有率，我們將專(zhuān)注于此，”他對提問(wèn)的Morgan Stanley 摩根士丹利分析師Dara Mohsenian 如是說(shuō)。

Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩(shī)蘭黛集團預計當前2019財年一季度將錄得9%-10%的固定匯率計凈銷(xiāo)售增長(cháng)，意味著(zhù)凈銷(xiāo)售將介于34-34.4億美元，經(jīng)調整EPS 展望為1.18-1.22美元，均不及市場(chǎng)預期的35億美元和1.32美元。全年固定匯率計凈銷(xiāo)售增長(cháng)指引為7%-8%，經(jīng)調整EPS 目標為4.62-4.71美元，未達市場(chǎng)期望的4.99美元。

Fabrizio Freda 對分析師承認前景展望意味著(zhù)管理層預期中國市場(chǎng)和旅游零售的增長(cháng)會(huì )在一定程度上正�；�，但他強調“沒(méi)有看到中國消費者放緩的一絲跡象”以及管理層對當地長(cháng)期前景的信心，“我依然全心堅信中國市場(chǎng)擁有年復一年雙位數增長(cháng)的潛力，因為根本動(dòng)力沒(méi)有改變——中產(chǎn)階級的崛起、尤其是他們對奢侈品和美容的熱愛(ài)、對沒(méi)有鋪柜地區的在線(xiàn)（天貓）執行能力、以及以超高且持續增長(cháng)的坪效開(kāi)展實(shí)體分銷(xiāo)的能力�！�

在回答UBS Securities LLC 分析師Steven Strycula 關(guān)于中國市場(chǎng)的問(wèn)題時(shí)，首席財務(wù)官Tracey Thomas Travis 表示目前中國為Estée Lauder Cos. Inc. 雅詩(shī)蘭黛集團貢獻約9%的銷(xiāo)售，Fabrizio Freda 稱(chēng)天貓的強勁表現并未對百貨公司銷(xiāo)售造成負面影響，因為該平臺的大部分銷(xiāo)售來(lái)自不設實(shí)體銷(xiāo)售點(diǎn)的530個(gè)城市，目前線(xiàn)上、線(xiàn)下（已滲透118個(gè)城市）互補的模式行之有效，并持續以極高效率和合理的資本開(kāi)支創(chuàng )造新顧客增長(cháng)。

Estée Lauder Cos. Inc. (NYSE:EL) 周一收報140.56美元，全天上升3.4%，將2018年的累計升幅擴大至10.2%，而Revlon Inc. (NYSE:REV) 以及e.l.f. Beauty Inc. (NYSE:ELF) 則分別累計下跌20.3%和46%。