2016年11月，時(shí)年30歲的胡佳佳正式接任美邦服飾董事長(cháng)及總裁之職。相比起胡佳佳本身的故事，成為新的掌舵者后，胡佳佳如何接管這家國產(chǎn)服裝老品牌更是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，從公開(kāi)披露的數據來(lái)看，美邦服飾換帥后的首份財報卻并未有太多驚喜，2017年公司實(shí)現的歸屬凈利潤虧損逾3億元。由于扣非后凈利潤連續虧損，深交所發(fā)函追問(wèn)美邦服飾的持續盈利能力。

成績(jì)單令投資者失望

4月27日美邦服飾2017年年報出爐，不過(guò)美邦服飾交出的成績(jì)單卻令投資者失望。由于經(jīng)營(yíng)狀況不佳，美邦服飾還招來(lái)了交易所的問(wèn)詢(xún)。

據美邦服飾披露的年報顯示，2017年公司實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入約為64.72億元，較上年同期同比下降0.72%；對應實(shí)現的歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約3.05億元，較上年同比下降942.95%。面對業(yè)績(jì)出現大幅下滑的情形，美邦服飾表示，上年同期通過(guò)轉讓全資子公司上海美特斯邦威企業(yè)發(fā)展有限公司100%股權，實(shí)現投資收益約5.5億元，2017年公司經(jīng)營(yíng)平穩，未發(fā)生大額資產(chǎn)處置事項。報告期內，美邦服飾扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損約3.21億元。盡管2017年公司渠道調整取得突破，直營(yíng)零售業(yè)績(jì)持續增長(cháng)，但由于加盟渠道經(jīng)營(yíng)調整滯后，加盟批發(fā)收入有一定幅度下滑，因此公司總體業(yè)績(jì)出現虧損。

2017年美邦服飾的主要營(yíng)業(yè)收入依靠男裝和女裝，其中男裝是美邦服飾營(yíng)收的重頭戲。據美邦服飾披露的營(yíng)業(yè)收入構成表顯示，美邦服飾的男裝在2017年實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入約37.96億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為58.65%，美邦服飾2017年的男裝營(yíng)收較上年同比下降5.22%。而2017年美邦服飾女裝實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入約21.3億元，較上年同期同比增長(cháng)3.21%。

據了解，不走尋常路的美邦服飾于2008年正式登陸A股市場(chǎng)，2009-2011年，美邦服飾的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)保持逐年增長(cháng)的態(tài)勢，在2011年之后因為市場(chǎng)環(huán)境的變化，美邦服飾的業(yè)績(jì)下滑明顯。

2015年美邦服飾更是出現上市以來(lái)的首虧。財務(wù)數據顯示，美邦服飾在2015年實(shí)現歸屬凈利潤虧損約4.32億元，2016年美邦服飾歸屬凈利潤成功扭虧為盈。不過(guò)，在2016年美邦服飾的非經(jīng)常性損益合計金額約為5.54億元。在扣除非經(jīng)常性損益后，美邦服飾2016年虧損約5.18億元。

2015-2017年，美邦服飾扣非后的凈利潤均為虧損。5月15日深交所向美邦服飾下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，針對公司近三年扣非后凈利潤連虧的問(wèn)題予以重點(diǎn)關(guān)注，要求美邦服飾對公司持續盈利能力進(jìn)行分析，結合公司業(yè)務(wù)構成和經(jīng)營(yíng)計劃說(shuō)明公司扭虧的主要措施。

連續三年未現金分紅

需要指出的是，美邦服飾的投資者在2017年也未能享受到現金分紅的福利待遇。美邦服飾在發(fā)布的2017年擬不進(jìn)行現金分紅的專(zhuān)項說(shuō)明中表示，根據《公司章程》的有關(guān)規定，在公司盈利且現金能滿(mǎn)足持續經(jīng)營(yíng)和長(cháng)期發(fā)展的情況下，公司應保持權益分派政策的連續性與穩定性，原則上每年以現金方式分配的利潤應不低于當年實(shí)現的可分配利潤的20%，近三年公司以現金方式累計分配的利潤不少于該三年實(shí)現的年均可分配利潤的30%。當公司年末資產(chǎn)負債率超過(guò)70%或者當年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為負數時(shí)，公司可不進(jìn)行現金分紅。

截至報告期末，美邦服飾2017年度累計未分配利潤約-3.42億元。與此同時(shí)，美邦服飾在2015年、2016年均未進(jìn)行過(guò)現金分紅，深交所要求美邦服飾對公司連續三年未進(jìn)行現金分紅的原因做出說(shuō)明。

在業(yè)績(jì)承壓的背景下，美邦服飾也在試圖進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng )新實(shí)現變革，以期帶來(lái)業(yè)績(jì)上的改觀(guān)。

2017年，美邦服飾開(kāi)始實(shí)施品牌升級的策略，聲稱(chēng)要持續推動(dòng)深化渠道以經(jīng)銷(xiāo)批發(fā)、投資合伙多元結構布局，強化供應鏈能力。諸如通過(guò)對現有供應商的篩選、梳理，從原材料、面輔料、成衣各個(gè)方面優(yōu)化合作，對供應資源進(jìn)行集成整合。

2017年，Metersbonwe品牌在由單一休閑風(fēng)格升級銳變?yōu)槲宕蠖嘣�風(fēng)格后業(yè)績(jì)有所改善，于2017年秋季開(kāi)始逐步扭轉業(yè)績(jì)下滑趨勢，進(jìn)入當年四季度以來(lái)公司業(yè)績(jì)徹底改變近年來(lái)負增長(cháng)的局面，其中Metersbonwe品牌核心市場(chǎng)一二線(xiàn)城市四季度收入同店增長(cháng)近10%，當年12月單月同店增長(cháng)25%，ME&CITY品牌2017年全年亦實(shí)現店鋪零售收入同比增長(cháng)21%；Moomoo和ME&CITY KIDS童裝品牌2017年全年合計實(shí)現店鋪零售收入同比增長(cháng)32%。

深交所在下發(fā)的問(wèn)詢(xún)函中要求美邦服飾對品牌創(chuàng )新升級的主要措施和相應業(yè)績(jì)情況、實(shí)施品牌升級的門(mén)店數量情況以及門(mén)店業(yè)績(jì)情況、公司與知名購物中心戰略合作的具體情況以及公司線(xiàn)上銷(xiāo)售的主要渠道和業(yè)務(wù)模式，2017年線(xiàn)上銷(xiāo)售的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、毛利率及同比增減變化情況和原因等問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。

機遇與挑戰并存

轉型中的美邦服飾今年以來(lái)的業(yè)績(jì)開(kāi)始向好發(fā)展。不過(guò)，業(yè)內人士認為，近兩年快時(shí)尚品牌發(fā)展迅速，美邦服飾還將面臨競爭激烈的挑戰。

一位不愿具名的服裝分析師認為，過(guò)去幾年美邦服飾業(yè)績(jì)下滑與商品結構及店鋪結構有關(guān)，美邦服飾商品的價(jià)位帶和商品品類(lèi)的結構與消費者的匹配度沒(méi)有那么高，這幾年像H&M等快時(shí)尚品牌及電商服飾品牌的價(jià)位跟美邦服飾主品牌的重疊度非常高，這使得美邦服飾的產(chǎn)品在某個(gè)階段出現相對的滯銷(xiāo)情形。

據美邦服飾披露的一季報顯示，公司在2018年一季度實(shí)現的歸屬凈利潤約為5041萬(wàn)元，同比上漲74.21%，同時(shí)美邦服飾預計公司2018年1-6月實(shí)現凈利潤與上年同期相比將扭虧為盈，約為5000萬(wàn)元。在服裝分析師馬崗看來(lái)，隨著(zhù)庫存的消化，美邦服飾2018年一季報以及半年報業(yè)績(jì)回暖是一個(gè)正常的節奏。

馬崗也談到，美邦服飾的直營(yíng)店鋪偏向于快時(shí)尚，競爭非常激烈，美邦服飾在競爭上有些“吃力”，競爭力不如大型商場(chǎng)里的快時(shí)尚品牌。跟同行業(yè)的森馬服飾、以純相比，森馬服飾則找到了新的增長(cháng)點(diǎn)，瞄準了兒童服裝市場(chǎng)的需求。根據森馬服飾最新披露的2018年一季報顯示，公司在報告期內實(shí)現的歸屬凈利潤約為3.12億元，同比上漲23.88%。