一代“鞋王”將正式從港股落幕。

恒指成份股Belle International Holdings Ltd.百麗國際控股有限公司（下簡(jiǎn)稱(chēng)百麗國際）私有化方案周一在特別股東會(huì )上獲得98%的投票同意通過(guò)，這亦預示著(zhù)該股將于明日盤(pán)后正式退市。

在股東會(huì )前，港媒《Now TV》上上周五報道，百麗國際新增多個(gè)小股東，且其中近40股東登記均以百麗國際位于深圳及香港總部的大廈作為其登記地址�！禢ow TV》稱(chēng)，“鞋王”百麗國際上周增最少237名小股東，大部分登記日期為6月26日-28日，且持股僅一手，而該批新增股東絕大多數的名字均是普通話(huà)拼音，多名新增股東皆是百麗員工，因此，該媒體懷疑這與該公司即將進(jìn)行的私有化投票有關(guān)，因為要通過(guò)私有化方案，需有超過(guò)75%股東贊成及出席投票大會(huì )半數以上贊成票（俗稱(chēng)“數人頭”），而此前香港公司在類(lèi)似投票中曾有因股東投反對票而私有化方案告吹的先例。

此前百麗國際被指有“種票”嫌疑，令市場(chǎng)略有擔心，不過(guò)有驚無(wú)險，作為目前恒指藍籌股僅剩的“獨苗一支”零售股亦將自7月19日消失。公司首席執行官盛百椒今日股東會(huì )上回應“種票”質(zhì)疑時(shí)表示，此前百麗國際300名新小股東均為雇員自發(fā)入股，公司沒(méi)有給予指令或資金支持，而根據中央登記處統計數字，300多個(gè)買(mǎi)入百麗國際股票的員工中，實(shí)際只有1人參與周一投票。

周一，有小股東表達對百麗國際私有化方案的不滿(mǎn)，6.3港元的價(jià)格較發(fā)行價(jià)僅有0.1港元的溢價(jià)，認為公司私有化價(jià)格過(guò)低，但該投資亦表示，為收回成本，亦不得不支持該方案，而現時(shí)零售市道疲弱難以支持股價(jià)表現。

百麗國際的盈利下滑亦反應于集團的股價(jià)表現，盡管受益于私有化要約，該公司股價(jià)今年迄今已經(jīng)飆升42.9%接近6.3港元的要約價(jià)格，但是過(guò)去兩年，該公司股價(jià)跌幅仍高達26%，遠落后于同期恒指4.20%的增幅。

在5月中的業(yè)績(jì)會(huì )上，現年65歲的盛百椒主動(dòng)攬責，將集團傳統鞋類(lèi)業(yè)務(wù)繼續萎縮、轉型失敗的責任包攬上身，稱(chēng)自己要承擔所有責任，“在市場(chǎng)出現巨大變化情況下，沒(méi)有預判和找到轉型的路徑”。

不過(guò)百麗國際連續兩年的衰退顯然不是其一己之力可以挽回，另外，作為上市公司CEO其多方面的考慮亦對其轉型決定作出一定阻礙，短期利潤和長(cháng)期發(fā)展間尋找平衡點(diǎn)最終令其更傾向于前者，直到2015財年才最終失守。

盛百椒表示，雖然預判消費者對鞋類(lèi)產(chǎn)品品味發(fā)生變化，且公司也作出一定轉變，但對于其他一些變化，雖然有點(diǎn)認識，但是未能準確預判。他坦言，或者當時(shí)被現有利益有所束縛，沒(méi)敢轉型，因為一旦即時(shí)進(jìn)行重大轉型，勢必對當期利潤造成重大壓力，令股東受損。

他指，百麗國際面臨的兩大問(wèn)題分別為性?xún)r(jià)比和渠道問(wèn)題，兩大問(wèn)題都會(huì )嚴重侵蝕利潤。降價(jià)會(huì )直接導致利潤下滑，若渠道轉變，更受歡迎的大型購物中心運營(yíng)成本遠超過(guò)百麗集團主要依賴(lài)的百貨渠道。盛百椒稱(chēng)，目前集團80%銷(xiāo)售和90%利潤來(lái)自百貨公司，其他渠道的盈利能力只是百貨公司的一半。

至于線(xiàn)上渠道的轉型，盛百椒稱(chēng)同樣需要大量投資，但是，線(xiàn)上渠道發(fā)展再好，亦無(wú)法彌補線(xiàn)下業(yè)務(wù)，且線(xiàn)上線(xiàn)下完全是兩個(gè)客戶(hù)群，價(jià)格、產(chǎn)品均不同，未來(lái)有待同步后，才會(huì )成功。

4月底，百麗國際獲于先生、盛先生、智者創(chuàng )業(yè)、HHCDR GP、高瓴HHBH、高瓴HHBG、鼎暉基金V的普通合伙人CDH V Holdings Company Limited及SCBL組成的財團私有化要約，該財團擬以6.30港元收購集團合共7,192,291,808股股份，占公司已發(fā)行股本總額約85.28%，涉資453.114億港元，其中美銀提供280億港元融資，要約財團提供173.114億港元現金。

上述收購財團中的于先生、盛先生均為百麗國際管理層，分別為集團執行董事于武和盛放，而盛放又為集團首席執行官盛百椒的侄子。交易完成后，高瓴資本將持有百麗國際56.81%股份，而鼎暉投資持有12.06%，于武及盛放在內集團現管理層持股31.13%。

對于上述交易，高瓴資本創(chuàng )始人、CEO張磊表示，深信該公司長(cháng)期資本基礎，結合其在數碼化和公司運營(yíng)方面的深厚經(jīng)驗，“必定可以幫助百麗國際通過(guò)實(shí)施必要的變革，在網(wǎng)絡(luò )時(shí)代重獲生機�！倍�暉投資方面則表示，此次私有化建議能使百麗國際集中資源進(jìn)行必要轉型。

百麗國際創(chuàng )始人、主席鄧耀則稱(chēng)，啟動(dòng)轉型是公司當務(wù)之急，基于要約人的長(cháng)期承諾和投入，因此與集團首席執行官盛百椒同意接受要約；盛百椒則稱(chēng)，集團現正處于形勢嚴峻、急需轉型關(guān)口，但毋庸置疑的是，只需將傳統零售模式與數字經(jīng)濟充分結合，再加上行之有效的新策略和執行力，公司才能繼續保持長(cháng)期競爭力優(yōu)勢。

2014財年，盡管中國乃至全球零售業(yè)已經(jīng)一片哀嚎，利潤暴跌、轉盈為虧的服飾行業(yè)企業(yè)爆發(fā)式出現，不過(guò)百麗國際仍然憑借其強大的零售網(wǎng)絡(luò )以及自身的協(xié)調能力，盈利和收入持續增長(cháng)，其中凈利潤增幅8.2%47.64億元，收入更是首次突破400億元，增幅8.7%。

2015財年成為百麗國際的轉折點(diǎn)，該集團錄得上市9年首次利潤下滑，且衰退幅度極大，從2014財年的47.639億元跌至29.341億元，而在當年財報會(huì )上，集團長(cháng)期、功勛首席執行官盛百椒更是喊出了讓中國零售行業(yè)不寒而栗的“不轉型會(huì )死，轉型需面臨巨大的風(fēng)險”話(huà)語(yǔ)。

盛百椒的言論，結合百麗國際近兩年的業(yè)績(jì)趨勢，中國零售行業(yè)已經(jīng)很難用“悲觀(guān)”來(lái)形容，中國傳統實(shí)體企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)到了生死存亡的關(guān)頭。

據中國國家統計局的數據，2016年全年，中國服裝鞋帽、針紡織品銷(xiāo)售增幅7.1%，連續第二年個(gè)位數增長(cháng)，不過(guò)據時(shí)尚行業(yè)研究咨詢(xún)投資機構No Agency數據，增幅主要由國際品牌及新進(jìn)入中國市場(chǎng)的品牌推動(dòng)，中國本土品牌增幅僅3%，撇除CPI的漲幅，實(shí)際不足2%。該機構預計，2017年，中國服裝市場(chǎng)的增幅將跌至4.5%，其中中國本土品牌將勉強維持持平，大概率會(huì )首次出現微跌。