這是一場(chǎng)美麗的斗爭，還是一場(chǎng)師徒之戰呢?話(huà)說(shuō)夏天到了，小編早前就趁假日去商場(chǎng)打算「進(jìn)貢」一下，不料ZARA、優(yōu)衣庫(Uniqlo)及H&M等店里，人潮何其胸涌，看中心水衣服想試一下也要排一小時(shí)以上。但幾店之隔的佐丹奴就冷清得多呢，就算門(mén)口懸掛著(zhù)大紅字「Sales」，對比優(yōu)衣庫等店，其人流可真令人心酸。不過(guò)，佐丹奴日前的一紙公告，卻讓它嘗到了高調之味。

業(yè)績(jì)好轉 佐丹奴發(fā)難股價(jià)被低估

佐丹奴表示，受季節因素刺激及內地電商業(yè)務(wù)增長(cháng)持續，截至今年第二季6月初，集團銷(xiāo)售額與毛利均錄得7%增長(cháng)，可比較門(mén)市銷(xiāo)售額及可比較門(mén)市毛利也按季分別上升0.5%及2.2%，相信會(huì )對中期業(yè)績(jì)增長(cháng)有正面貢獻，更指出目前佐丹奴的股價(jià)沒(méi)有反映出公司內含價(jià)值，打算回購股份以示信心。話(huà)音未落，昨天佐丹奴就豪邁拿出一百萬(wàn)港元，回購了25.2萬(wàn)股股份，果然說(shuō)到做到啊。

可能有很多人不知道，在2000年以前，快速時(shí)尚還沒(méi)崛起的時(shí)候，這個(gè)堪稱(chēng)香港休閑服裝鼻祖的佐丹奴經(jīng)歷過(guò)風(fēng)光無(wú)限，以平價(jià)高質(zhì)稱(chēng)霸時(shí)裝界。就連優(yōu)衣庫揮軍亞洲的時(shí)候，也曾向佐丹奴取經(jīng)，更計劃要買(mǎi)起佐丹奴，不過(guò)最后卻失敗告終，從此雙方友誼的小船就打翻了。而佐丹奴主席兼行政總裁劉國權更曾在去年的年度業(yè)績(jì)會(huì )上，直批優(yōu)衣庫氣數已盡呢!

雖然劉國權這么霸氣十足地放話(huà)，但不能否認的是，在一眾快速時(shí)尚品牌夾擊下，佐丹奴早就沒(méi)有了往日的榮光了。你看，人家徒弟優(yōu)衣庫的母企迅銷(xiāo)(06288-HK)，單是在香港預托證券(HDR)的市值，就已是佐丹奴的2倍。這次這么高調宣告業(yè)績(jì)好轉，難道佐丹奴已重返榮耀了?

佐丹奴發(fā)難的底氣在…?

單位:億港元

不難發(fā)現，佐丹奴除了每年第四季度的銷(xiāo)售額有逆勢增長(cháng)外，其余三個(gè)季度都持續下跌。若按佐丹奴所言，今年第二季銷(xiāo)售額表按增長(cháng)7%，即約12.94億港元，同比增長(cháng)約5.5%，可比較門(mén)市銷(xiāo)售額也只上升0.5%，雖然有正增長(cháng)，但只維持于低基數，加上佐丹奴同店銷(xiāo)售額一直反復，這么快就高調「拉仇恨」，會(huì )不會(huì )言之過(guò)早?

小編再帶大家一起翻查佐丹奴2016財年年報，看看它實(shí)際的營(yíng)運表現。

首先我們來(lái)看一看幾個(gè)基本指標。首先是期內存貨水平較2015財年減少12%，周轉天數則持平為78天，然而銷(xiāo)售額不增反減，同比下跌4%。而2016年佐丹奴能多賺2%至4.34億港元，原來(lái)秘訣在于集團成本控制得好。

另一方面，除亞太其他地區銷(xiāo)售錄得增長(cháng)外，其他地區銷(xiāo)售均見(jiàn)倒退。

而整體店鋪數目雖說(shuō)有增加，但中國、香港及澳門(mén)等門(mén)市及零售空間持續縮減。

廉價(jià)還是高端?

記得劉國權在業(yè)績(jì)會(huì )上笑言，佐丹奴早就不是當年100元買(mǎi)2件T-shirt的「廉價(jià)」品牌，事實(shí)上，90年代的佐丹奴，確實(shí)距離「低端貨」的標簽很遠。當年佐丹奴的一件休閑衣服也要50多元呢。不過(guò)后來(lái)被快速時(shí)尚品牌趕超后，為了區別自己與他人不同，就推出高端女裝品牌Giordano Ladies，事實(shí)上，該品牌收入相當理想， 2015年及2016年的收入持續上升，分別達到3.9億元及4億元。

無(wú)奈當便宜做久了，又面對著(zhù)Zara、H&M和優(yōu)衣庫的版圖不斷擴張，被逼急了的佐丹奴，2015年又轉戰低價(jià)戰場(chǎng)，推出廉價(jià)品牌Beau Monde來(lái)「續命」。搞來(lái)搞去，說(shuō)好要高端轉型，被寄予厚望「改變命運」的GiordanoLadies，去年收入也僅占整體銷(xiāo)售額8%，而B(niǎo)eau Monde也持續被市場(chǎng)「看衰」，高不成低不就，最后兩邊都不討好。

徒弟懶理師傅 迅銷(xiāo)上半年多賺逾1倍

反觀(guān)昔日的徒弟優(yōu)衣庫，一直懶理佐丹奴搞這么多花招，一如既往采用便宜策略，并且變法給消費者新鮮感，如玩面料研發(fā)，包括Heattech、輕羽絨等，成功贏(yíng)得一票「死忠客」。去年迅銷(xiāo)中期業(yè)績(jì)就同比大升1.07倍至972.3億日圓，即約68億港元，只用半個(gè)財年就秒殺了佐丹奴。

佐丹奴：世界有上有落優(yōu)衣庫氣數已盡

不過(guò)連續三個(gè)季度業(yè)績(jì)轉好，也給了佐丹奴無(wú)數自信，集團更放風(fēng)有意回購1.57億股，相當已發(fā)行股份總數的10%，按當天收市價(jià)3.88港元計，涉及金額足足達6億港元，同時(shí)也成功帶動(dòng)股價(jià)連升3天，而目前只用了100萬(wàn)來(lái)回購股份，看來(lái)之后的回購行動(dòng)相當引人期待。

此外，劉國權早前揚言，世界是有上有落，徒弟已比師傅厲害了20年，而隨著(zhù)今年香港零售市道走出谷底，有野心的佐丹奴這次又想再一次扳回面子，指未來(lái)將會(huì )推出更多中價(jià)的產(chǎn)品，擺脫「Cheap」的印象。各位親們，徒弟與師傅，你們又賣(mài)誰(shuí)的帳多一點(diǎn)呢?