近日，鞋業(yè)龍頭百麗國際將被私有化的消息震驚零售業(yè)——高瓴資本、鼎暉投資牽頭計劃57億美元將其收購，這將成為港交所歷史上金額最大的私有化交易。

那么，百麗的業(yè)務(wù)發(fā)展如何？“無(wú)論如何，百麗還是跑贏(yíng)整個(gè)行業(yè)�！睍r(shí)尚行業(yè)研究咨詢(xún)投資機構NoAgency創(chuàng )始人唐小唐如此感嘆。

實(shí)際上，近年整個(gè)鞋業(yè)市場(chǎng)堪稱(chēng)“哀鴻遍野”，不少鞋履上市公司出現嚴重虧損。百麗業(yè)績(jì)雖然連續兩年下滑，但不管是營(yíng)收規模還是利潤水平都好于同行業(yè)公司。究其原因，多樣化的產(chǎn)品組合幫助了百麗，其中運動(dòng)服飾業(yè)務(wù)成了新的營(yíng)收增長(cháng)點(diǎn)。

運動(dòng)服飾占營(yíng)收半壁江山

作為一家注重渠道的“零售公司”，百麗業(yè)務(wù)包含兩大版塊。除鞋履的生產(chǎn)及銷(xiāo)售外，百麗還是多家運動(dòng)服飾品牌的代理商，如adidas、Nike、PUMA等。

截至2016年財年上半年，運動(dòng)服飾業(yè)務(wù)占百麗營(yíng)收比重已超過(guò)半壁江山。2015財年，百麗凈利潤雖然同比下滑，但在運動(dòng)服飾業(yè)務(wù)的幫助下，百麗總體收入同比微增了2%。

在運動(dòng)服飾代理行業(yè)，百麗不再是一家獨大并面臨勁敵，“百麗的運動(dòng)業(yè)務(wù)單元在當地并無(wú)優(yōu)勢，很難取得突破�！毙�服行業(yè)獨立評論人士馬崗曾表示。

“國外品牌上世紀七八十年代進(jìn)入國內，主要是發(fā)展代理，后繼進(jìn)入的快時(shí)尚品牌以自營(yíng)居多，運動(dòng)品牌還是主要發(fā)展代理�！瘪R崗告訴記者，在運動(dòng)品牌的代理上，百麗和寶勝兩家最大，且百麗和寶勝都在整合其他代理商，謀求更大市場(chǎng)份額。

最初百麗以“滔博體育”來(lái)經(jīng)營(yíng)代理運動(dòng)品牌，并不斷通過(guò)并購的方式擴張。2011年，百麗將華南地區最大的運動(dòng)品牌代理商領(lǐng)跑體育收入麾下；2012年，百麗再度出手收購Nike、adidas代理商BigStep；寶勝?lài)�際亦于2012年完成對零售商展新、鵬達的收購。

寶勝?lài)�際2016年報顯示，截至2016年12月集團內零售網(wǎng)絡(luò )包括5560家直營(yíng)店和3199家加盟店，店鋪總數為8759家；而截至2017年2月28日，百麗國際運動(dòng)、服飾店鋪共有7654家，均為自營(yíng)店鋪。

此外，寶勝?lài)�際還注重獨家代理權的購買(mǎi)，產(chǎn)業(yè)鏈也更為完善，其獨家代理Converse、Reebok及HushPuppies品牌。

運動(dòng)服飾產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋不足

百麗也一直試圖完善在運動(dòng)、服飾產(chǎn)業(yè)鏈上的布局，但目前來(lái)看尚無(wú)顯著(zhù)成果。百麗鞋履業(yè)務(wù)涵蓋了設計、生產(chǎn)、銷(xiāo)售全產(chǎn)業(yè)鏈，而運動(dòng)服飾僅停留在銷(xiāo)售這塊。因此，百麗鞋履業(yè)務(wù)毛利率高于運動(dòng)服飾業(yè)務(wù)。2007到2015財年，百麗鞋類(lèi)業(yè)務(wù)毛利率在65%~70%，運動(dòng)服飾業(yè)務(wù)最初的毛利率僅為35%左右。 

在鞋履業(yè)務(wù)下沉渠道取得成果時(shí)，百麗還打算反向收購運動(dòng)服飾品牌，試圖完成運動(dòng)服飾產(chǎn)業(yè)鏈的覆蓋。在2008財年年報中，百麗稱(chēng)“集團將培養運作自有品牌作為運動(dòng)服飾業(yè)務(wù)長(cháng)期發(fā)展的重要環(huán)節”。

2007年9月，時(shí)尚運動(dòng)品牌FILA將FILA品牌中國區所有權益作價(jià)4800萬(wàn)美元轉讓給百麗國際。但FILA在百麗手中僅僅呆了兩年。2009年8月13日，安踏就收購FILA品牌在中國區的權益與百麗達成協(xié)議，這一交易于2009年9月徹底完成交割。

百麗方面稱(chēng)，出售FILA業(yè)務(wù)為集團在運動(dòng)服飾業(yè)務(wù)上調整策略的一個(gè)組成部分，一方面有利于集團集中精力發(fā)展核心業(yè)務(wù)，另一方面有利于提高運動(dòng)服飾業(yè)務(wù)的盈利水準。

2013年，百麗再度進(jìn)軍運動(dòng)、服飾業(yè)務(wù)，與巴羅克日本有限公司成立合資公司，開(kāi)拓中國市場(chǎng)；2016年3月，百麗國際宣布和意大利牛仔品牌Replay母公司FashionBoxSpA達成交易，將會(huì )收購后者29%股權，收購完成之后百麗將會(huì )與之建立合資公司來(lái)管理Replay在大中華區市場(chǎng)的運營(yíng)。