欲回歸服裝主業(yè)的雅戈爾仍然在頻頻發(fā)力金融和房地產(chǎn)板塊。近日，雅戈爾發(fā)布公告稱(chēng)，擬全額認購寧波銀行股份有限公司優(yōu)先配售部分可轉債13億元。而此前不久，雅戈爾才發(fā)布公告稱(chēng)，公司與泓懿資本簽署合伙協(xié)議，擬合作設立寧波泓懿股權投資合伙企業(yè)，雅戈爾作為有限合伙人出資9.99億元，泓懿資本作為普通合伙人出資100萬(wàn)元，合伙企業(yè)主要投資領(lǐng)域為金融服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)并購業(yè)務(wù)。

　　有關(guān)專(zhuān)家和業(yè)內人士表示，雅戈爾早已突破單一的服裝產(chǎn)業(yè)，形成了品牌服裝、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和股權投資“三大支柱”，總的來(lái)看，雅戈爾的多元化戰略轉型優(yōu)勢明顯。不過(guò)，近年來(lái)，由于地產(chǎn)板塊和投資板塊業(yè)績(jì)明顯下滑，雅戈爾多次提出回歸服裝主業(yè)。然而，隨著(zhù)當前消費升級和消費分層日益明顯，雅戈爾的品牌老化問(wèn)題日漸突出，如欲真正回歸服裝主業(yè)雅戈爾恐還須經(jīng)歷一段深耕細作期。

多元化布局不止

　　作為一家老牌的紡織服裝上市企業(yè)，創(chuàng )立于1993年的雅戈爾早在1998年便完成了轉型上市，旗下?lián)碛幸r衣、西服、西褲、夾克和領(lǐng)帶五項產(chǎn)品大類(lèi)，同時(shí)也是國內首家擁有襯衫、西服全自動(dòng)吊掛流水線(xiàn)的服裝企業(yè)。不過(guò)，雅戈爾在發(fā)展的過(guò)程中，也開(kāi)始頻頻跨界至地產(chǎn)、金融投資等領(lǐng)域，形成了品牌服裝、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和股權投資“三大支柱”。

　　1992年，雅戈爾開(kāi)始涉足房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，先后在寧波、蘇州等地開(kāi)發(fā)住宅、別墅、商務(wù)樓等各類(lèi)物業(yè)。2004年后，雅戈爾踏上地產(chǎn)高速擴張的道路，在長(cháng)三角各地頻頻高價(jià)拿地并屢屢成為當地的“地王”。

　　與此同時(shí)，金融投資業(yè)務(wù)也日漸成為雅戈爾的最大利潤來(lái)源。數據顯示，2009年至2011年，雅戈爾金融投資業(yè)務(wù)分別實(shí)現凈利潤約16.25億元、12.45億元和4.87億元，對雅戈爾每年凈利潤的貢獻均超過(guò)約三成以上。

　　在此基礎上，雅戈爾在金融投資業(yè)務(wù)上一發(fā)不可收拾。2011年4月，公司出資2.064億元認購成都市興蓉投資股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票1200萬(wàn)股，布局對外投資及資本運營(yíng);2013年1月，公司以3.09億元的價(jià)格收購寧波盛達投資有限公司100%股權，開(kāi)拓金融投資管理業(yè)務(wù)能力;2017年7月，公司出資20億元于上海設立上海雅戈爾置業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司布局自有房屋租賃、房產(chǎn)信息咨詢(xún)服務(wù);2017年8月，公司出資2億元購入河北金融資產(chǎn)管理股份有限公司20%股份，進(jìn)一步布局資產(chǎn)管理;2017年9月，雅戈爾出資9.74億元將全資子公司寧波雅盛園林景觀(guān)有限公司更名為寧波泓雅投資有限公司，并將經(jīng)營(yíng)范圍變更為資產(chǎn)管理、投資管理、投資咨詢(xún)。

　　值得一提的是，雅戈爾在理財方面的投入不容小覷。據雅戈爾公告顯示，2016年公司使用閑置資金83.81億元購買(mǎi)理財產(chǎn)品。

　　對于雅戈爾的多元化布局，分析師表示，“雞蛋不會(huì )放在一個(gè)籃子里”。由于服裝行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻低、競爭激烈，雅戈爾投資其他業(yè)務(wù)分散風(fēng)險無(wú)可厚非，而彼時(shí)地產(chǎn)和金融業(yè)總體發(fā)展前景和行業(yè)平均利潤都不錯。對于之前的多元化戰略，雅戈爾集團董事長(cháng)李如成此前也曾坦言，之所以將精力分出去做房地產(chǎn)、做投資是因為賺錢(qián)比服裝來(lái)得快。

　　事實(shí)上，雅戈爾近年來(lái)的投資收益十分可觀(guān)。2014年、2015年和2016年一季度，投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的凈利潤分別為公司的整體凈利潤貢獻了75%、62%和42%。

　　中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所企業(yè)管理研究室副研究員趙劍波告訴《經(jīng)濟參考報》記者，在股權結構方面，雅戈爾曾經(jīng)成功完成轉制。雅戈爾向多元化轉型后的一段時(shí)間，管理層穩定、股權結構優(yōu)化、業(yè)務(wù)模式逐漸成熟�？傮w來(lái)看，雅戈爾“三大支柱”的業(yè)務(wù)格局具有一定的戰略?xún)?yōu)勢。

　　擬回歸主業(yè)穩定業(yè)績(jì)

　　不過(guò)，值得注意的是，雅戈爾的多元化布局并非一帆風(fēng)順。近兩年，雅戈爾多次強調要重歸服裝主業(yè)。在2016年中國服裝節上，李如成發(fā)布“五年再造一個(gè)雅戈爾”的宣言，重塑品牌優(yōu)勢，貫徹供給側改革，轉型商業(yè)模式。雅戈爾方面表示，將在未來(lái)五年，回歸服裝主業(yè)，并會(huì )投入100億元進(jìn)行面料、工藝、品牌的強化以及銷(xiāo)售渠道提升。

　　今年10月18日，雅戈爾宣布，未來(lái)幾年將加大對哈特馬克斯品牌的投入，希望五年內哈特馬克斯能保持20%以上的年增長(cháng)率，并在五年后將銷(xiāo)售額做到10億元。

　　公開(kāi)資料顯示，目前，雅戈爾旗下包括主品牌Youngor和四大子品牌MAYOR、哈特馬克斯、GY、HANP。其中，MAYOR是雅戈爾主品牌的升級，主要走高端路線(xiàn)，品牌包含定制和成衣兩種概念。哈特馬克斯、GY分別主打美式休閑和時(shí)尚。

　　11月28日，雅戈爾董事胡綱高在一次活動(dòng)中公開(kāi)表示，雅戈爾一直堅持做實(shí)業(yè)，2017年在服裝板塊共投入30億元用于營(yíng)銷(xiāo)平臺的建設及專(zhuān)賣(mài)店的購置。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，持續發(fā)力地產(chǎn)和金融板塊的雅戈爾要回歸所謂的服裝“主業(yè)”可能與當前服裝板塊業(yè)績(jì)上升，地產(chǎn)板塊和投資板塊業(yè)績(jì)卻在下滑有關(guān)。2017年前三季度，雅戈爾完成營(yíng)業(yè)收入73.8億元，較上年同期下降29.81%;實(shí)現凈利潤26.8億元;較上年同期下降19.00%。具體來(lái)看，2017年前三季度服裝板塊實(shí)現營(yíng)收32.0億元，較上年同期增長(cháng)8.43%;凈利潤較上年同期增長(cháng)33.05%。地產(chǎn)板塊實(shí)現營(yíng)收41.1億元，較上年同期下降44.76%;凈利潤較上年同期下降35.28%。投資業(yè)務(wù)實(shí)現凈利潤14.4億元，較上年同期下降13.04%。

　　可見(jiàn)，雅戈爾服裝板塊的貢獻度開(kāi)始提升。根據雅戈爾發(fā)布的三季度財報顯示，前9月，主品牌Youngor實(shí)現營(yíng)業(yè)收入270061.93萬(wàn)元，較上年同期增長(cháng)7.54%，實(shí)現銷(xiāo)售毛利172890.65萬(wàn)元，毛利率為64.02%;MAYOR、Hart Schaffner Marx等子品牌合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入43905.65萬(wàn)元，銷(xiāo)售占比13.98%，較上年同期增加3.59個(gè)百分點(diǎn);實(shí)現銷(xiāo)售毛利26287.03萬(wàn)元。

　　對于回歸服裝主業(yè)的原因，李如成此前也表示，“根本的原因是大的環(huán)境在變化，雅戈爾如果真正要做強做大，服裝才是我們的核心。房地產(chǎn)這塊國家在不斷地調控，不太明晰，這條路對于雅戈爾來(lái)說(shuō)很難走通，而投資的機遇性又比較大，我們在此也并沒(méi)有很強大的、專(zhuān)業(yè)的團隊，而在服裝這塊，雅戈爾已經(jīng)投入了30多年。盡管相較于房地產(chǎn)的動(dòng)輒5億元、10億元，服裝賺錢(qián)靠的是一件件賣(mài)衣服，來(lái)錢(qián)實(shí)在是慢，但是它夠穩健�！�

　　雅戈爾財報也顯示，雖然此前多元化投資對于雅戈爾提升業(yè)績(jì)明顯，但凈利潤卻波動(dòng)較大。2014年至2016年，雅戈爾實(shí)現營(yíng)收分別為159.03億元、145.27億元、148.95億元，凈利潤分別為31.62億元、43.71億元、36.85億元。

　　回歸之路道阻且長(cháng)

　　業(yè)內人士指出，面對服裝行業(yè)這片“紅�！�，雅戈爾的回歸也并非坦途。

　　據歐睿國際數據顯示，2016年，雅戈爾在國內市場(chǎng)男裝品牌中排名第八，占國內男裝的市場(chǎng)份額為0.9%。海瀾之家排名男裝品牌第一名，市場(chǎng)份額為4.8%。

　　面對激烈的市場(chǎng)競爭，雅戈爾開(kāi)始推進(jìn)“開(kāi)大店、擴大廳、關(guān)小店、優(yōu)結構”的渠道戰略。截至2017年9月，雅戈爾營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)合計2469家，較年初減少85家;營(yíng)業(yè)面積390234平方米，較年初增加8690平方米。雅戈爾此前也明確提出，要將門(mén)店減少到1000家—— “建設1000家年銷(xiāo)售額在1000萬(wàn)元以上的營(yíng)銷(xiāo)平臺�！�

　　品牌認知老化問(wèn)題則是雅戈爾面臨的突出挑戰。記者隨機采訪(fǎng)的幾位80后消費者都表示，雅戈爾以正裝為主，但是現在人們的消費習慣開(kāi)始發(fā)生變化，特別是80后、90后往往更傾向選擇休閑商務(wù)裝。而且現在服裝品牌眾多，加上海外購盛行，消費者有更多國際化品牌選擇的機會(huì )，在此情況下，雅戈爾并沒(méi)有明顯的產(chǎn)品優(yōu)勢。

　　針對品牌老化的質(zhì)疑，雅戈爾方面表示，雅戈爾的消費年齡層在30歲至50歲，現在也推出了更加年輕時(shí)尚的系列產(chǎn)品。公司希望通過(guò)開(kāi)大店來(lái)呈現多品類(lèi)產(chǎn)品，吸引不同消費群體，店內也會(huì )滿(mǎn)足高級定制的需求。

　　趙劍波告訴《經(jīng)濟參考報》記者，好不容易脫離服裝行業(yè)競爭紅海的雅戈爾其實(shí)大可不必投入巨大的戰略資源重回服裝領(lǐng)域，目前的“三大支柱”模式并沒(méi)有出現明顯劣勢。事實(shí)上，雅戈爾難言回歸服裝主業(yè)，最重要的是如何盤(pán)活已有資源，重塑服裝品牌優(yōu)勢，把服裝業(yè)務(wù)作為重要利潤來(lái)源之一。

　　“服裝行業(yè)曾經(jīng)遭遇互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的競爭，但隨著(zhù)以阿里、騰訊領(lǐng)頭的眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加速打造新零售模式，可能意味著(zhù)線(xiàn)下渠道的復興。尤其是當前互聯(lián)網(wǎng)和實(shí)體經(jīng)濟明顯融合的趨勢下，雅戈爾有可能通過(guò)強化面料、工藝、品牌以及銷(xiāo)售渠道重塑服裝經(jīng)營(yíng)的新模式，把服裝業(yè)重現做優(yōu)做強�！壁w劍波說(shuō)。

　　不過(guò)目前看來(lái)，對于聲稱(chēng)回歸服裝主業(yè)的雅戈爾并沒(méi)有放棄有著(zhù)巨大利潤潛力的金融和地產(chǎn)板塊，近期的頻頻布局便是佐證。對此，業(yè)內人士表示，雅戈爾的回歸意志目前來(lái)看并不是那么強，真正的回歸之路可能還漫長(cháng)。