近日，奧康國際對外發(fā)布公告稱(chēng)，公司通過(guò)擬設立的香港子公司 以現金方式受讓蘭亭集勢股份 2455萬(wàn)股，占蘭亭集勢發(fā)行在外普通股的 25.66%，交易對價(jià)總額為7734萬(wàn)美元(約合人民幣4.8億元人民幣)。

　　在本次受讓股權完成后，奧康國際將成為蘭亭集勢第一大股東，但不具備蘭亭集勢的實(shí)際控制權。

　　公開(kāi)資料顯示，奧康集團是國內一家鞋類(lèi)傳統企業(yè)，其專(zhuān)注于鞋類(lèi)和皮具產(chǎn)品的研發(fā)、制造、分銷(xiāo)及零售，于2012年4月在主板上市，當前市值222.88億元(約合35.98億美元)，是上市時(shí)的兩倍多。外貿B2C蘭亭集勢于2013年6月在紐交所上市，當前市值2.79億美元，較上市時(shí)市值縮水近兩倍。

　　一個(gè)是面臨庫存擠壓、勞動(dòng)力成本不斷攀升的中國制造老行當，另一個(gè)是當前電商主流方向之一的跨境電商。在資本概念上，蘭亭集勢大受追捧于奧康，為何實(shí)際情況恰恰相反，而A股投資在美中概股，又給中概股拆VIE回歸A股制造了話(huà)題。

　　姑且拋開(kāi)這一話(huà)題，蘭亭集勢與奧康國際雙方為何互相選擇?

　　蘭亭集勢的業(yè)務(wù)需要

　　蘭亭集勢CEO郭去疾在接受騰訊科技采訪(fǎng)時(shí)表示，接受奧康國際的投資主要出于兩個(gè)因素：

　　1，奧康國際除自己有品牌外，在國際也有很多知名品牌合作，雙方可能會(huì )探索如何把國際品牌，尤其是歐洲品牌通過(guò)反向跨境電商，引入到中國市場(chǎng)。

　　2，奧康國際是從鞋類(lèi)起步，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，B2C只是最后一公里，B2C前面還有很多，工廠(chǎng)、設計、品牌、批發(fā)，這些都還沒(méi)有上網(wǎng)，未來(lái)可以考慮將這些前端交易與互聯(lián)網(wǎng)協(xié)同起來(lái)。

　　虎嗅再來(lái)幫你解讀兩個(gè)因素背后實(shí)質(zhì)。

　　第一點(diǎn)，蘭亭集勢想通過(guò)奧康國際引進(jìn)海外品牌做“反向跨境電商”，這里指的就是海淘業(yè)務(wù)。因為蘭亭集勢的服務(wù)器，并沒(méi)有中文網(wǎng)站，通過(guò)域名查詢(xún)可以發(fā)現其百度權重為3，收錄數僅為16，而谷歌PR值為5，收錄數為178萬(wàn)。這樣的規律符合其外貿業(yè)務(wù)情況，如果真要做海淘業(yè)務(wù)，也就意味著(zhù)蘭亭集勢要開(kāi)通中文站，還要做海外招商，并非一個(gè)奧康帶來(lái)的合作品牌能解決的，還需要豐富品類(lèi)。

　　第二點(diǎn)，其實(shí)是蘭亭集勢將成為奧康國際的海外銷(xiāo)售渠道，而這方面并不是奧康國際將現有的鞋業(yè)進(jìn)行海外擴展，而是要借助蘭亭集勢的海外倉、用戶(hù)樹(shù)立品牌，因為奧康皮鞋出口的均價(jià)在20美元左右，仍是“低價(jià)跑量”。

　　雙方都需要基于以上兩點(diǎn)的改觀(guān)。

　　蘭亭集勢更重要的是“缺錢(qián)”

　　除此之外，虎嗅還發(fā)現另有原因。

　　在財務(wù)層面，蘭亭集勢已經(jīng)連續虧損7個(gè)季度了。6月初，蘭亭集勢發(fā)布的2015年Q1財報顯示，截至2015年3月31日，蘭亭集勢凈虧損為870萬(wàn)美元，而上年同期凈虧損為760萬(wàn)美元。

　　與之對應的是1季度行銷(xiāo)費用開(kāi)支了3150萬(wàn)美元，同比增加了21.63%。蘭亭集勢的海外廣告投放主要在線(xiàn)上，如谷歌搜索廣告、Facebook圖文廣告，好在轉化效果每單約11.2美元，比上年同期13.2美元有所提升。但對比國內零售電商40元(約6.4美元)左右的獲客成本，還高出近一倍，所以獲客成本高是蘭亭集勢的硬傷。

　　而蘭亭集勢意識到該一問(wèn)題，提高轉化效果的同時(shí)，通過(guò)加大海外建倉來(lái)降低履約成本，當前單訂單的平均履約成本控制在2.43美元，比上年同期有0.09美元的減少。

　　在海外市場(chǎng)還要面臨與阿里巴巴、敦煌、京東國際站等同行競爭，如果縮減廣告投放費用，其營(yíng)收增速就將放緩，綜合毛利在一年里已經(jīng)下降了7.3%，毛利下降而訂單量增加，履約成本高居不下時(shí)，虧損面潛在擴大的情況會(huì )加大。

　　所以，面臨以上兩種矛盾。蘭亭集勢需要用新的義務(wù)來(lái)“造血”，事實(shí)上的確找到的了。在2015年初，推出了“蘭亭智通”——全球跨境物流開(kāi)放平臺。以開(kāi)放平臺模式為跨境電商賣(mài)家整合全球各地物流配送服務(wù)商�；蛘吣憧梢岳斫鉃�，蘭亭集勢欲建立跨境電商中的“菜鳥(niǎo)網(wǎng)”，而當前只開(kāi)通了對接賣(mài)家的業(yè)務(wù)，后續開(kāi)通對接個(gè)體消費者的業(yè)務(wù)仍需大量資金投入。

　　而海外建倉是提升“蘭亭智通”平臺運作實(shí)效，降低履約成本的關(guān)鍵一環(huán)。但截至今年1季度，蘭亭集勢所持有的現金及細節等價(jià)物總和約6770萬(wàn)美元(2014年4季度為8340萬(wàn)美元)。另一方面，蘭亭集勢從2013年底股價(jià)持續下滑時(shí)，就宣布一項2000萬(wàn)美元的股票回購計劃，但該計劃實(shí)施被延長(cháng)，截至2015年1季度，蘭亭集勢已回購了1390萬(wàn)美元的美國存托股，剩余的610萬(wàn)美元已經(jīng)占到蘭亭集勢現金流的1/10。

　　歸根結底，還是蘭亭集勢“缺錢(qián)”，在資本市場(chǎng)受冷。而就目前而言，在蘭亭集勢盈利遙遙無(wú)期的情況下，股權融資成本比債券融資成本低得多，奧康國際送來(lái)“熱錢(qián)”，又有產(chǎn)品、渠道互補的噱頭，還有理由拒絕嗎?

　　奧康國際需要出口“止痛藥”

　　上文已分析到，在奧康國際需要蘭亭集勢的海外銷(xiāo)售渠道，到底有多需要呢?虎嗅查閱了奧康國際2014年財報發(fā)現，奧康國際2014年全年營(yíng)收為29.65億元，同比僅增長(cháng)了6%，凈利潤2.58億元，同比已下降5.92%。業(yè)務(wù)構成方面，女鞋表示最差，分取得了8%負增長(cháng)，最值得注意的是其出口業(yè)務(wù)已經(jīng)嚴重受阻。

(虎嗅截取自2014年奧康國際全年財報)

　　從上圖，清晰可見(jiàn)奧康國際的出口業(yè)務(wù)已經(jīng)出現了45%的負增長(cháng)，而近年來(lái)，受到宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境及企業(yè)生存過(guò)剩的影響，國內的服飾企業(yè)庫存積壓?jiǎn)?wèn)題越顯突出，所以?shī)W康國際急需蘭亭集勢通向全球200個(gè)國家的業(yè)務(wù)渠道進(jìn)行庫存“消化”。

　　蘭亭集勢IPO發(fā)行價(jià)9.5美元/股，而此次投資交易，經(jīng)轉讓雙方協(xié)商確定，以《股權購買(mǎi)協(xié)議》簽署日前一天收盤(pán)價(jià)4.98美元/股為參考依據，上浮26.5%，每股ADS轉讓價(jià)格為6.30美元/股進(jìn)行計價(jià)，雖然有溢價(jià)，但選擇了接近歷史最低價(jià)的時(shí)機了。

　　價(jià)錢(qián)合理，你情我愿，就這么撮合到一起了唄。奧康國際送了蘭亭集勢一雙“鞋”，而蘭亭集勢給奧康國際備好了一劑出口“止痛藥”，鞋合不合腳，良藥是否見(jiàn)效?看客們最好降低期望。

　　最后，還是要祝賀蘭亭集勢，本周一開(kāi)盤(pán)后股價(jià)已經(jīng)開(kāi)始往回漲了。