“男人不只一面”的七匹狼正暴露出迷失的一面。10月20日晚，七匹狼發(fā)布三季報，今年第三季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.16億元，同比減少25.63%。

       在服裝行業(yè)整體低迷的現狀下，持續擴張的七匹狼已經(jīng)走到轉彎的十字路口。在經(jīng)歷10年的發(fā)展黃金期后，七匹狼迎來(lái)發(fā)展的瓶頸期，訂單減少、存貨高、凈利潤下滑……已成為迫切需要解決的難題。

       “七匹狼近期業(yè)績(jì)持續下滑的原因是其此前店鋪擴張速度太快�！倍辔粯I(yè)內人士對記者分析稱(chēng)，雖然曾表示在進(jìn)行內部轉型，但對于缺乏產(chǎn)品創(chuàng )新的七匹狼來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jì)下滑或許只是剛剛開(kāi)始。

　賬壓在代理商手里

       一直被業(yè)界譽(yù)為藍籌股的七匹狼，在連續兩個(gè)季度業(yè)績(jì)持續下滑的現狀下，再度引發(fā)投資人士的關(guān)注。

       10月20日晚，七匹狼發(fā)布第三季度業(yè)績(jì)報表，數據顯示，三季度末，七匹狼的應收賬款余額創(chuàng )歷史新高，達9.59億元，同比增長(cháng)56.62%。

       其實(shí)，七匹狼應收賬款直線(xiàn)上漲的危機，早在2012年第三季度就已經(jīng)顯現出來(lái)。

       據2012年三季報顯示，七匹狼應收賬款從中報的3.29億猛增至8.82億元，增長(cháng)幅度高達168%，但三季度單季收入為10.27億元，比二季度僅增加4.87億元。也就是說(shuō)，公司三季度單季的收入增長(cháng)全部來(lái)源于應收賬款的增長(cháng)。

       面對應收賬款的突增，七匹狼解釋說(shuō)，發(fā)貨高峰期，公司為緩解渠道資金壓力，給代理商較多信用額度。

       對于2013年第三季度業(yè)績(jì)再度下滑的原因，公司稱(chēng)在2013年訂貨會(huì )接到的客戶(hù)訂單有所減少，預計2013年歸屬于上市公司股東凈利潤變動(dòng)幅度為3.93億元到5.61億元，同比下降幅度在30%以?xún)取?

       事實(shí)上，七匹狼業(yè)績(jì)遭遇下滑態(tài)勢在2012年第三季度已經(jīng)顯現出來(lái)。

       據七匹狼2012年第三季度財報顯示，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.27億元，同比增長(cháng)13.43%。雖然2012年第三季度業(yè)績(jì)實(shí)現了近四成的上漲，但單季度收入增速卻出現下滑，第三季度增速低于第一、二季度26.22%和21.51%的同比增速。

       其中，2012年第三季度財報中最明顯的就是庫存量的增加。據2012年第三季度報表顯示，七匹狼的存貨總額為7.36億元，同比略有上升。

       雖然七匹狼一直對外宣稱(chēng)目前公司正在進(jìn)行加快“批發(fā)”向“零售”的戰略轉型步伐，而主要靠零售的直營(yíng)店的發(fā)展也受制于高庫存的壓迫。

       受高庫存壓力影響，2013年七匹狼直銷(xiāo)店鋪被迫關(guān)店152家。相關(guān)數據顯示，截至2013年6月30日，公司共有店鋪數量3855家，其中直營(yíng)終端462家，店鋪數量下降152家。

       同時(shí)，記者統計2013年服裝行業(yè)中報發(fā)現，在76家公司中，有59家對存貨進(jìn)行了計提跌價(jià)準備，其中，七匹狼計提的跌價(jià)準備金額排名第一，高達2.01億元，直追公司上半年2.56億元的凈利潤。

暴利的順風(fēng)車(chē)過(guò)站了

       作為福建省首家服裝類(lèi)注冊商標，七匹狼也是深圳首家創(chuàng )業(yè)板的服裝類(lèi)上市公司，此前一直被業(yè)內認為是行業(yè)內的藍籌，是什么原因導致近兩年業(yè)績(jì)突然下滑？

       一位接近七匹狼的業(yè)內人士對《華夏時(shí)報》記者直言，其實(shí)七匹狼面臨業(yè)績(jì)急速下滑的原因是此前急速多元化擴張的結果，而單靠目前七匹狼落后的代理模式作支撐顯得捉襟見(jiàn)肘。

       提起七匹狼，不得不提及七匹狼的靈魂人物周少雄。他早在1990年就創(chuàng )立福建省第一服裝品牌“七匹狼”，1995年，他創(chuàng )新?tīng)I銷(xiāo)思路，最早推行專(zhuān)賣(mài)店營(yíng)銷(xiāo)和代理制商業(yè)模式，開(kāi)創(chuàng )了服裝行業(yè)渠道營(yíng)銷(xiāo)模式先河。

       短短6年間，七匹狼在周少雄的成功運作下，于2004年以福建省首家服裝企業(yè)的身份登陸深交所中小企業(yè)板成為公眾企業(yè)，使七匹狼進(jìn)入快速發(fā)展階段。

       上市后的七匹狼在周少雄的手里并沒(méi)有停止擴張的步伐。在2010年各大服裝企業(yè)布局國內市場(chǎng)的同時(shí)，七匹狼也加快對全國直營(yíng)店布局的步伐。

       2011年被業(yè)界譽(yù)為七匹狼全力沖刺的一年。上半年，公司在渠道整合上發(fā)力，銷(xiāo)售業(yè)績(jì)良好，共新增直營(yíng)店鋪51家，使公司渠道終端總數達到3576家，其中直營(yíng)終端439家。

       嘗到擴張甜頭的周少雄，并沒(méi)有看到服裝行業(yè)的暴利時(shí)代即將結束，而是義無(wú)反顧地大肆逆勢擴張。數據顯示，2012年1-9月，中國14328家規模以上服裝企業(yè)收入增幅僅為10%。

       2012年，周少雄為了擴張，甚至不惜二次融資。2012年6月底，七匹狼完成了上市后的第二次再融資，用于新增1200家門(mén)店。隨后又非公開(kāi)發(fā)行股票募集17.98億元。

       隨著(zhù)七匹狼擴張面越來(lái)越廣，涉及的行業(yè)也越來(lái)越多，除了服裝，七匹狼集團早已在金融、地產(chǎn)及其他產(chǎn)業(yè)進(jìn)行多元化布局。

       對此，一位不愿具名的業(yè)內人士對記者分析說(shuō)，正是七匹狼急速的開(kāi)店及多元化的擴張，讓周少雄的精力難以集中打造七匹狼主業(yè)，再加上整體經(jīng)濟下滑的原因，最終導致業(yè)績(jì)持續下跌，而業(yè)績(jì)的急速下滑，使得七匹狼直營(yíng)店的擴張陷入困境。

       對此，記者就以上問(wèn)題多次致電七匹狼董秘，截至記者發(fā)稿時(shí)，仍未接到相關(guān)回復。

三線(xiàn)品牌卻賣(mài)二線(xiàn)的價(jià)

       “落后的代理模式，即被代理商‘捆綁’銷(xiāo)售模式，難以維持七匹狼多元化的擴張，雖然七匹狼對代理商采取了一系列扶持政策，但難以改變代理商的悲觀(guān)預期�！鄙鲜鋈耸繉τ浾咧毖�。

       據了解，目前包括七匹狼在內的多數中端服裝品牌，均采取靠代理商鋪貨全國的模式，代理商一般是3.5折左右拿貨，在服裝銷(xiāo)售環(huán)節利潤拿大頭。有數據顯示，七匹狼的加盟商銷(xiāo)售占比超過(guò)80%以上。

       該人士向記者介紹說(shuō)，正是因為七匹狼是靠代理商布局國內市場(chǎng)，才導致價(jià)格不能輕易向下落，因為加盟商是不看品牌，只看利潤，誰(shuí)的利潤高就做誰(shuí)的產(chǎn)品。

       “如果代理商因為降價(jià)導致利潤減少的話(huà)，很多加盟商就不會(huì )代理像七匹狼這樣的品牌，這也是七匹狼不敢降價(jià)的原因�！鄙鲜鋈耸繉τ浾咧毖�，除非他可以像優(yōu)衣庫一樣做直營(yíng)模式，這樣品牌的價(jià)格才能降下來(lái)。

        但改變傳統代理商模式在短時(shí)間內很難實(shí)現，因為需要企業(yè)有足夠的開(kāi)店資金和強大的物流系統，而這些并不是一蹴而就的。

“十幾年來(lái)，國內服裝品牌一直靠這種模式運作，如果突然改變游戲規則，讓代理商運作品牌，基本上沒(méi)有布局市場(chǎng)的經(jīng)驗�！本排勺稍�(xún)管理總經(jīng)理邵立剛告訴記者，國內的多數品牌靠代理商捆綁銷(xiāo)售的中端品牌多少都會(huì )面臨高不成低不就的尷尬局面。

       “七匹狼是三線(xiàn)品牌，但卻賣(mài)二線(xiàn)品牌價(jià)格的尷尬現狀，才導致七匹狼最終高不成低不就�！绷硪晃徊辉妇呙�的業(yè)內人士對記者分析說(shuō)。