“休閑服裝行業(yè)的產(chǎn)品結構中，至少80%以上是庫存，現在大部分在賣(mài)庫存�！�唐獅電商負責人戴成其日前在第四屆中國服裝電子商務(wù)峰會(huì )上公開(kāi)宣稱(chēng)。

　　服裝上市公司去年三季度財報與之遙相呼應：美邦股份存貨為29.8億元，占凈資產(chǎn)的83%；森馬服飾存貨14.2億元，占凈資產(chǎn)的19%；七匹狼存貨為7億，占凈資產(chǎn)的37%；凱撒股份存貨為2.8億，占凈資產(chǎn)的29%。

　　《金證券》獲悉，即便在銷(xiāo)售旺季的2011年歲尾，庫存“堰塞湖”仍未見(jiàn)明顯消減。天氣因素、金融危機后遺癥、對手林立，被各公司視為庫存居高不下的癥結。但一業(yè)內人士的質(zhì)疑一針見(jiàn)血，“當摘掉標簽牌子，看不出誰(shuí)是誰(shuí)時(shí)，中國服裝企業(yè)將受制于漫長(cháng)庫存的消化期�！�

　　虛高衣價(jià)的繁榮

　　2011年，A股服裝企業(yè)仍保持高歌猛進(jìn)的增長(cháng)勢頭。

　　三季度財報顯示，戶(hù)外運動(dòng)和時(shí)尚休閑類(lèi)品牌公司營(yíng)業(yè)收入同比增速分別達52.01%和40.75%。不少業(yè)內人士預計，隨著(zhù)四季度服裝行業(yè)銷(xiāo)售旺季的到來(lái)，行業(yè)的高庫存將有所緩解。

　　不過(guò)記者獲悉，去年12月底銀河證券舉辦的機構內部交流會(huì )上，服裝企業(yè)高管報出的庫存數字仍然難以讓人輕松。美邦負責人坦承，“現在的存貨28-29億，如果年底幾天銷(xiāo)售情況不錯，估計能降到25億�！鄙�馬方面則稱(chēng)，“包括新品，代理商手上所有存貨差不多10多個(gè)億�！�

　　這一情況相比三季度末并未改善多少，表明在最旺的四季度，服裝企業(yè)的高庫存并沒(méi)被迅速消化。森馬、七匹狼高管均將此歸咎于天氣，“冬天一直沒(méi)有轉冷，春節又提前了�！�

　　國家統計局公布的一組數據，點(diǎn)破了服裝企業(yè)“凈利與存貨齊飛”的原因。2011年1-10月，服裝類(lèi)零售額同比增長(cháng)24.5%，比2010年同期回落1.31個(gè)百分點(diǎn)；零售量同比增長(cháng)4.17%，比去年同期回落8.16個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，服裝銷(xiāo)售單價(jià)同比上漲19.52%。

　　不難看出，服裝企業(yè)業(yè)績(jì)的高增長(cháng)很大程度上是“以?xún)r(jià)補量”，靠的是漲價(jià)而非高銷(xiāo)量。

　　透支市場(chǎng)被迫“搬磚”

　　服裝界有一種說(shuō)法，如果一件貨30天沒(méi)有銷(xiāo)掉，那多半會(huì )成為死貨，這被稱(chēng)為“磚頭”。

　　2011年服裝企業(yè)手中的“磚頭”緣何激增？交流中，美邦高層透露，“2010年秋冬正逢2011年春夏訂貨會(huì )，訂貨會(huì )情況很好，就備了很多的貨，主要是對銷(xiāo)售增長(cháng)越來(lái)越好存在判斷失誤�！�

　　森馬方面則稱(chēng)，“中國休閑裝的成長(cháng)空間，使國外資本和國內品牌紛紛進(jìn)入。市場(chǎng)雖然總量沒(méi)降，但經(jīng)營(yíng)者增加了，分流了部分客戶(hù)�！�

　　七匹狼相關(guān)負責人直言，“七匹狼從400家店開(kāi)到4000家店，用了六年，而體育用品從2000家店開(kāi)到7000家店，只用了兩年。太短的時(shí)間，聚集這么多終端和店鋪的資源，需要時(shí)間去消化�！�

　　如何“搬磚”成為服裝企業(yè)的當務(wù)之急。美邦相關(guān)人士對機構投資者透露，“今年上半年會(huì )加大存貨消化，不是單純打折，要注意與新品之間的融合。到2012年年中，存貨規模估計會(huì )低于20億元�！�

　　深陷怪圈盈利堪憂(yōu)

　　不過(guò)，這邊廂忙著(zhù)去庫存，那邊廂服裝企業(yè)新一季訂貨會(huì )卻依舊開(kāi)得熱熱鬧鬧，漲價(jià)聲再起。

　　七匹狼高管并不諱言，“今年3、4月的2012年秋冬產(chǎn)品訂貨會(huì )增長(cháng)目標為30%。公司產(chǎn)品單價(jià)在1000多元，而國內維克多和卡奴迪路價(jià)位在4000元，所以可提升的空間還很大�！鄙�馬高層也透露，“去年提價(jià)差不多10%，今年價(jià)格還會(huì )提高8%-10%�！�

　　對此，東海證券研究員張先萍不禁潑冷水，“消費者對國內服裝品牌的內涵價(jià)值尚不認可，還不愿意為之支付過(guò)高的品牌溢價(jià)。衣著(zhù)價(jià)格指數和CPI成正比，2012年CPI同比下滑，服裝品牌并沒(méi)有充分理由大幅提價(jià)。我們擔心企業(yè)方面的樂(lè )觀(guān)可能遭到消費市場(chǎng)的冷遇，鋪貨過(guò)多將會(huì )導致庫存消化方面比較吃力�！�

　　華泰聯(lián)合研究員程遠也不樂(lè )觀(guān)，“2012年初夏訂貨會(huì )普遍價(jià)高，未來(lái)半年加盟商的存貨還將進(jìn)一步增加，較高的運營(yíng)風(fēng)險未來(lái)將會(huì )放大終端消費下滑帶來(lái)的影響�！�

　　對于這些判斷，服裝企業(yè)心知肚明。記者了解到，在與機構的交流中，美邦方面承認，“今年上半年消化存貨的力度會(huì )比較大，盈利上會(huì )做出讓步和犧牲。未來(lái)幾年業(yè)績(jì)增速可能都不再會(huì )很高，收入、利潤增速會(huì )回落到20%-30%的水平�！鄙�馬則稱(chēng)，“今年上半年大量募集資金要裝修、買(mǎi)店，利潤增速會(huì )低于收入增速，下半年情況有可能比上半年好一些�！�