11月11日，廣州卡奴迪路服飾股份有限公司(下稱(chēng)：卡奴迪路)成功闖關(guān)，又一家服裝紡織類(lèi)企業(yè)即將登陸A股市場(chǎng)。這家商務(wù)男裝品牌企業(yè)，將募資額中大部分用以補充流動(dòng)資金，但公司現金額在IPO之前就十分可觀(guān)，此外卡奴迪路“自說(shuō)自話(huà)”式的市場(chǎng)定位、服飾類(lèi)企業(yè)的天然缺陷也令其未來(lái)的經(jīng)營(yíng)蒙上陰影。

　　募資多補充流動(dòng)資金 渠道全租賃“美化”數據

　　根據招股書(shū)中披露，卡奴迪路擬募資3.80億元，募集資金主要用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目和信息化系統技術(shù)改造項目，總投資額分別為3.44億元和0.35億元。

　　但在營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目中，用于建設投資資金僅為0.86億元，流動(dòng)資金卻高達2.60億元。與此形成鮮明對比的是9月過(guò)會(huì )的百圓褲業(yè)，百圓褲業(yè)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目的投資總額2.76億元，其中建設投資2.49億元，流動(dòng)資金0.27億元。

　　同樣是服裝紡織類(lèi)企業(yè)，募投項目也類(lèi)似，但卡奴迪路的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目中流動(dòng)資金是百圓褲業(yè)的近十倍。除此之外，百圓褲業(yè)擬開(kāi)設直營(yíng)店220家需要建設資金近2.5億元，而卡奴迪路擬建設的186家直營(yíng)店則僅需8552.93萬(wàn)元。

　　招股書(shū)中卡奴迪路并未對高額流動(dòng)資金的構成及去向做出解釋?zhuān)�只稱(chēng)若實(shí)際募集資金凈額超出項目需要的投資總額，超出部分將用于補充公司流動(dòng)資金。

　　另外，卡奴迪路將其產(chǎn)業(yè)鏈中的生產(chǎn)、配送等環(huán)節全面外包，僅負責品牌運營(yíng)及營(yíng)銷(xiāo)工作，因此其成本控制十分嚴格，公司固定資產(chǎn)僅為2100萬(wàn)元，這也是其招股書(shū)中顯示現金流十分充沛、業(yè)績(jì)如此“亮眼”的重要原因。

　　行業(yè)定位“自圓其說(shuō)” 權威性難保證

　　此次卡奴迪路在招股書(shū)中，稱(chēng)公司在“品牌終端零售額在國內高級男裝品牌中名列前茅”，在2010年的銷(xiāo)售統計數據中，全國按11個(gè)區域劃分，卡奴迪路在五個(gè)區域奪得第一名。

　　但是卡奴迪路提供的銷(xiāo)售排名表格顯示，成都、拉薩、沈陽(yáng)、寧波等地卡奴迪路年銷(xiāo)售額排名第一。但注解卻為“商場(chǎng)通常將同類(lèi)品牌布局在同一樓層，上述銷(xiāo)售排名是公司根據卡奴迪路品牌所在商場(chǎng)提供的同樓層男裝銷(xiāo)售排名資料整理�！�

　　以上數據并不是官方數據，也不是獨立第三方的統計數據，其權威性和說(shuō)服力難以保證。

　　事實(shí)上拋開(kāi)卡奴迪路自稱(chēng)的競爭對手卡爾丹頓、沙馳、博斯紳威、爵士丹尼等，以雅戈爾為例，其2010年底營(yíng)業(yè)收入為145億元，每股收益為1.2元，分別是卡奴迪路的43倍和1.37倍。

　　服裝企業(yè)“天然缺陷” IPO通過(guò)率低

　　今年以來(lái)，服裝企業(yè)推進(jìn)IPO的公司較多，除了近期被否的淑女屋外，上海利步瑞、珠海威絲曼、福建諾奇、山東舒朗等服裝企業(yè)的IPO均被否，IPO通過(guò)率在各行業(yè)中偏低。

　　業(yè)內分析指出，國內A股以及H股對服裝類(lèi)企業(yè)的整體要求偏高，使得服裝企業(yè)IPO的難度加大。服裝行業(yè)的進(jìn)入門(mén)檻較低，同質(zhì)化競爭激烈。此外，服裝屬于快速消費品，加盟商與經(jīng)銷(xiāo)商難以管理，存在存貨計量和銷(xiāo)售收入計量的難題。

　　針對上述問(wèn)題，記者試圖采訪(fǎng)公司董秘林峰國，但截至發(fā)稿時(shí)仍未有回應。