據不完全統計，中國目前家具行業(yè)的整體產(chǎn)值約為六七千億，規�？氨确康禺a(chǎn)、汽車(chē)、家電等支柱產(chǎn)業(yè)�？上�，全國這八萬(wàn)家家具企業(yè)都是散亂小的“星星格局”，缺乏標桿。

　　在深滬證券交易所家具業(yè)分類(lèi)中，僅有4家上市企業(yè)，加起來(lái)總產(chǎn)值尚不超過(guò)100億元。而瑞典宜家2009財年的銷(xiāo)售收入就達到215億歐元。

　　是動(dòng)用資本力量實(shí)現質(zhì)變，還是繼續在夜幕中甘當一顆小星星?好百年、紅星美凱龍、華源軒等成批家具企業(yè)列隊上市背后，大家都在爭奪一個(gè)空缺已久的“稱(chēng)雄”機會(huì )。對于眾多試圖“龍門(mén)一躍”的中國家具企業(yè)來(lái)說(shuō)，資本推手有著(zhù)不可抗拒的誘惑力。

　　事實(shí)上，VC、PE們已經(jīng)在向他們“明送秋波”。資本對接可能會(huì )讓他們一飛沖天，然而，也可能讓他們丟盔卸甲。

　　上市熱潮洶涌

　　被稱(chēng)作“中國經(jīng)濟晴雨表”的2010年央視廣告招標會(huì )上，紅星美凱龍、科寶博洛尼、中至信家具等大批家具建材業(yè)“黑馬”頻現，逾4億人民幣砸進(jìn)2010年央視家居廣告，整體增長(cháng)幅度超過(guò)200％，搶盡汽車(chē)、家電等傳統行業(yè)的風(fēng)頭。

　　這一局面被業(yè)內人士解讀為中國家居企業(yè)進(jìn)入“上市”快車(chē)道的部分信號�！澳壳�，紅星美凱龍、居然之家、科寶博洛尼等企業(yè)基本都已完成賣(mài)場(chǎng)網(wǎng)絡(luò )的全國布局，紅星已經(jīng)獲得華平基金兩億美元注資，博洛尼也獲得摩根士丹利1800萬(wàn)美元注資，正在緊鑼密鼓地展開(kāi)上市進(jìn)程。而中至信家具、居然之家也將‘上市’提上議程�！笔袌�(chǎng)消息人士王先生告訴記者，現在不少家具企業(yè)都想上市，有的想圈錢(qián)，有的想延伸品牌，有的想擴展戰略，大家的動(dòng)機可能不太一樣。

　　一個(gè)榜樣是，總部位于新疆的美克國際家具公司憑借資本的杠桿，在短短的五六年時(shí)間里，就讓股本規模擴大4倍，資產(chǎn)規模擴大20倍以上，盡管美克家具的產(chǎn)地、市場(chǎng)優(yōu)勢實(shí)際并不明顯。

　　2009年6月22日，興利(香港)控股有限公司成功在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，當日一開(kāi)市，股價(jià)即升逾兩成，收市較招股價(jià)上升39％，再度為彼時(shí)低迷的家具市場(chǎng)注入一支強心針。

　　一時(shí)間，一向“不差錢(qián)”，幾乎都為民營(yíng)資本出身的眾家具企業(yè)似乎紛紛轉變觀(guān)念，急于從單純的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)轉向資本運營(yíng)。盤(pán)子不太大的區域品牌如好百年、華源軒等等密謀創(chuàng )業(yè)板上市，大富豪家具、金盛家居也傳出了上市的信息，全國性品牌如紅星美凱龍等力拓主板上市。不僅僅是流通渠道領(lǐng)域，制造領(lǐng)域，甚至包括服務(wù)領(lǐng)域，也傳出了深圳家具行業(yè)協(xié)會(huì )試圖依托展會(huì )、賣(mài)場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)教育學(xué)院、家具報等項目上市的信息。

　　家族企業(yè)發(fā)展軌跡

　　為什么要上市?

　　“我們上市，就是為了做百年企業(yè)，百年企業(yè)的關(guān)鍵就是要設置合理的股權結構。我們不急圈很多錢(qián)，我們追求的是團隊競爭力�！毕愀叟d利集團執行董事黃偉業(yè)認為，中國家具行業(yè)毛利相對較高，但卻很難跟金融對接，在資本市場(chǎng)上有所作為，這是中國家具企業(yè)必須思考的問(wèn)題。

　　在此之前，“中國家具企業(yè)的發(fā)家史幾乎都是一致的，一般都由小作坊、夫妻檔自己組建生產(chǎn)線(xiàn)，靠為國外品牌貼牌加工來(lái)賺取利潤。由此，中國的家具企業(yè)有百分之九十多是民營(yíng)資本，一直在主流視野之外低調而肆意地擴張�！薄墩媲�.家具Time》創(chuàng )辦人、執行總編袁衛東認為，“據不完全統計，中國目前家具行業(yè)的整體產(chǎn)值約為六七千億，規�？氨确康禺a(chǎn)、汽車(chē)、家電等支柱產(chǎn)業(yè)�？上�，在近30年中國的兩波產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮中，家具業(yè)因為缺乏國內和國際金融資本的強勢介入，產(chǎn)業(yè)鏈得不到有效整合，缺乏現代大流通業(yè)的渠道布局和塑造，就很難培育出上百億產(chǎn)值的大型企業(yè)�！�

　　直白地說(shuō)，“中國家具業(yè)普遍是‘老板說(shuō)了算’，在這種私人占有式的經(jīng)營(yíng)模式下，老板能力和見(jiàn)識的大小很大程度上就決定了企業(yè)發(fā)展的高低�！睒I(yè)內人士詹德威如是分析。

　　從這個(gè)角度看，上市或許是中國家具企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級的最好出路。因為企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，產(chǎn)權結構會(huì )發(fā)生很大改變，繼而決定了企業(yè)不同的組織結構，從而決定了不同的企業(yè)治理結構，最終決定了企業(yè)的行為和績(jì)效。

　　由此，“我們在上市之前，就已經(jīng)在公司內部給高管們分配一些股份，在上市后又給他們發(fā)了一些期權�！秉S偉業(yè)的說(shuō)法頗具代表性，“我們公司不想朝著(zhù)家族企業(yè)的路子走，如果都是自己人的話(huà)，等我們退出之后就后繼無(wú)人了�！�

　　中國家具業(yè)的癥結

　　的確，中國家具業(yè)的現狀令人尷尬。

　　東莞、深圳，這兩個(gè)地方是中國家具現代工業(yè)化生產(chǎn)的發(fā)源地，當中年產(chǎn)值10億元以上的企業(yè)不過(guò)二十來(lái)家，而公開(kāi)資料顯示，在深滬證券交易所上市的家具企業(yè)總計4家，4家企業(yè)總市值不超過(guò)100億人民幣。做一個(gè)對比，2009財年(2008年9月1日至2009年8月31日)，瑞典宜家獲得的銷(xiāo)售收入就達到215億歐元。

　　可見(jiàn)，中國家具企業(yè)在資本市場(chǎng)上的砝碼還甚為輕微。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的家具業(yè)上市公司光明家具(sst光明)而今走到創(chuàng )始人被拘，公司破產(chǎn)重整，行將退市的地步。而早在2003年上市的香港皇朝家私，其股價(jià)大多徘徊在1元左右。即便是頗被業(yè)界看好的興利控股，其每股發(fā)行價(jià)也僅為1.02港元，最終募得1億多元有效資金。

　　個(gè)中癥結可能在于，“中國家具業(yè)幾乎是純民營(yíng)經(jīng)濟積累發(fā)展壯大起來(lái)，其發(fā)展路徑折射出來(lái)的是本土企業(yè)的種種弊病，比如家具流通大肆偷稅漏稅，沒(méi)有人算得清中國家具年銷(xiāo)售總額的真實(shí)數據，又如何算得清上市家具企業(yè)應有的市值呢?”一位不愿透露姓名的家具業(yè)人士直言。

　　此外，還有從家族企業(yè)帶來(lái)的創(chuàng )始者控制欲強，與上市公司難以協(xié)調等問(wèn)題。此外，“中國家具行業(yè)的抄襲風(fēng)氣甚盛，即便堅持原創(chuàng )設計，流行潮流瞬息萬(wàn)變，每一個(gè)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)都很難估測到市場(chǎng)效益，凡此種種都成為行業(yè)發(fā)展的掣肘�！焙�(jiǎn)美家居總經(jīng)理王志明說(shuō)。

　　這也就不難理解，在為數不多的家具企業(yè)上市案例中，大多不是以家具經(jīng)營(yíng)制造為主業(yè)，而是發(fā)展房地產(chǎn)、化工等等“相關(guān)多元化”業(yè)務(wù)。

　　“中國宜家”在哪里

　　那么，中國家具企業(yè)突破“星星格局”的路徑在哪里?“中國宜家”在哪里?

　　“這里頭實(shí)際上涉及到兩個(gè)命題，一是做上百億甚至上千億的大規模企業(yè)，二是做百年老店的大品牌企業(yè)。如果要做大規模，產(chǎn)融結合應該是一種趨勢;如果要做強品牌，走細分市場(chǎng)，專(zhuān)注服務(wù)領(lǐng)域應該比較可行。產(chǎn)業(yè)洗牌風(fēng)暴才剛剛開(kāi)始，一切皆有可能，不好斷定誰(shuí)將成為‘中國宜家’�！蓖踔久髡f(shuō)。

　　但“有一點(diǎn)可以肯定，新力量的注入必將促使中國家具產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展，中國家具業(yè)需要標桿型的企業(yè)去破局突圍。而且，中國家具文化源遠流長(cháng)，能夠凝聚企業(yè)自主創(chuàng )新能力，更應該成為國家的支柱產(chǎn)業(yè)�！痹�衛東如是呼吁。

　　■ 視點(diǎn)

　　資本未必

　　是救世主

　　資本總是逐利的，六七千億的家具產(chǎn)業(yè)規模給了無(wú)數風(fēng)投巨大的富想象空間。并且，在中國城市化進(jìn)程帶來(lái)的強大消費需求拉動(dòng)下，家具產(chǎn)業(yè)尚處于快速上升通道是不爭的事實(shí)。

　　“與以前投資客冷淡的態(tài)度大為不同，現在很多風(fēng)投私募都會(huì )主動(dòng)找上門(mén)。比如我們公司，從去年至今就已經(jīng)跟美國四家風(fēng)投公司有過(guò)接觸，只要我們點(diǎn)頭，風(fēng)投隨時(shí)進(jìn)入�！蹦戏郊宜娇偨�(jīng)理張君告訴記者，但資本也不是救世主，他們更多看中的是中國家具企業(yè)的渠道而不是品牌。對于中國家具企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資不僅僅意味著(zhù)股權的稀釋?zhuān)�還要承擔“對賭協(xié)議”帶來(lái)的高風(fēng)險，而且，風(fēng)投炒作的目的在于將家具企業(yè)推上資本市場(chǎng)之時(shí)，滿(mǎn)載真金白銀全身而退，“這種資本炒作理念必然與家具企業(yè)做強品牌的初衷背道而馳，“對接資本可能讓我們一飛沖天，也可能讓我們丟盔卸甲�！�