極具設計感的中高端女裝品牌集團——地素時(shí)尚股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“地素時(shí)尚”）今天（4月7日）晚間發(fā)布2019年年報，報告期內，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入23.78億元，同比增長(cháng)13.23%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.24億元，同比增長(cháng)8.75%。

截至2019年12月31日，地素時(shí)尚累計可供分配利潤為8.19億元，地素時(shí)尚擬向全體股東每10股派發(fā)現金股利10元(含稅)；截至2019年12月31日，地素時(shí)尚總股本40100萬(wàn)股，以此計算合計擬派發(fā)現金紅利4.01億元(含稅)，2019年度，地素時(shí)尚現金分紅占2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤的比例為64.22%。公司擬用資本公積向全體股東每10股轉增2股，共計轉增8020萬(wàn)股。

截至2019年12月31日，地素時(shí)尚在全國共擁有1104個(gè)零售終端，其中直營(yíng)終端達到380家，經(jīng)銷(xiāo)終端達到724家。由于中高端品牌女裝的市場(chǎng)定位，公司的銷(xiāo)售終端主要位于中高端的商業(yè)物業(yè)中，報告期內，公司與北京SKP、王府井、銀泰、久光、伊勢丹等高端百貨及華潤、恒隆、德基、九龍倉、新鴻基等在內的商業(yè)地產(chǎn)集團建立了合作關(guān)系。

截至2019年末，地素時(shí)尚直營(yíng)體系有消費的活躍會(huì )員人數已超過(guò)50萬(wàn)名，其中VIP會(huì )員人數超過(guò)25萬(wàn)名。全新的客戶(hù)關(guān)系管理系統還將進(jìn)一步在2020年完成導購前端與企業(yè)微信工具的整合，以幫助導購加強對每一位客戶(hù)的個(gè)性化管理和服務(wù)。

地素時(shí)尚表示，公司現有四大核心品牌已經(jīng)在業(yè)內享有一定的知名度和市場(chǎng)份額，公司未來(lái)將繼續以提升市場(chǎng)份額、單店收入、目標達成率等作為核心考核指標，不斷加強市場(chǎng)推廣力度以提升品牌美譽(yù)度，優(yōu)化終端店鋪的形象和購物環(huán)境，加強會(huì )員管理。同時(shí)，公司考慮延伸品類(lèi)設計，提升品牌附加值，并圍繞大時(shí)尚概念，嘗試引入新的品牌和業(yè)務(wù)，多品牌協(xié)同發(fā)展。

地素時(shí)尚稱(chēng)，隨著(zhù)我國女性職業(yè)化水平、可支配收入、審美能力的不斷提高，女性服裝消費能力將進(jìn)一步增強，女裝市場(chǎng)份額有望持續增長(cháng)。在服裝行業(yè)整體發(fā)展向好、女裝市場(chǎng)份額結構性提升的雙重影響下，中高端女裝行業(yè)將迎來(lái)更大的增長(cháng)空間。

而小鎮青年當前作為“有錢(qián)有閑有追求”的典型群體，受益于消費升級以及渠道下沉雙向推動(dòng)，消費方式已經(jīng)逐漸向一線(xiàn)城市看齊，成為奢侈品消費不可忽視的新生力量。小鎮青年將成為今后10年消費市場(chǎng)的主力軍，預計到2030年，三四線(xiàn)城市居民消費達45萬(wàn)億元人民幣。隨著(zhù)下沉市場(chǎng)消費質(zhì)量和消費結構不斷完善，中高端女裝行業(yè)在下沉市場(chǎng)的消費潛力較大。

2020年，地素時(shí)尚將利用互聯(lián)網(wǎng)工具，結合時(shí)下流行的傳播和推廣方式，陸續開(kāi)展流媒體等方面的營(yíng)銷(xiāo)計劃，通過(guò)粉絲價(jià)值來(lái)完成商業(yè)變現，2019年公司品牌吸引了更多25-29歲人群的關(guān)注，同比2018年增長(cháng)25%，此世代人群更關(guān)注潮流、關(guān)注時(shí)尚，是公司品牌的潛力人群之一，也是公司未來(lái)拉新的方向。另外，公司也考慮試點(diǎn)門(mén)店數字化運營(yíng)項目，通過(guò)新技術(shù)采集客流數據、熱力圖數據、消費者行為數據，運用采集的數據來(lái)優(yōu)化和調整商品陳列，統計店鋪店內店外客流量，識別新老客及到店提醒，快速獲取會(huì )員標簽，對會(huì )員進(jìn)行個(gè)性化服務(wù)和精準營(yíng)銷(xiāo)，提升銷(xiāo)售轉化率和連帶率。

此外，地素時(shí)尚將持續加大信息化、數字化建設的投入，將整合OMS、WMS、供應鏈、CRM、HR等各系統中的數據，并進(jìn)行智能數據分析，一方面，通過(guò)數據了解消費者日益變化的消費行為和方式，讓消費者和品牌之間進(jìn)行更加有效的互動(dòng)，為消費者提供超越期望的消費體驗，實(shí)施精準營(yíng)銷(xiāo)，另一方面，也為公司經(jīng)營(yíng)決策提供準確、完整、及時(shí)的數據支持，全面提高管理運營(yíng)水平。

公開(kāi)資料顯示，地素時(shí)尚2002年創(chuàng )立于中國上海，是一家多品牌運作的時(shí)尚集團。自成立以來(lái)，公司圍繞中高端品牌定位，分別創(chuàng )“DAZZLE”、“DIAMONDDAZZLE”、“d’zzit”和“RAZZLE”四個(gè)知名服裝品牌，形成對時(shí)裝領(lǐng)域多維度、深層次的滲透。

截至2019年12月31日，地素時(shí)尚的設計研發(fā)中心共有198名成員，公司通過(guò)強大的設計研發(fā)、豐富的產(chǎn)品組合、敏捷的供應鏈管理、策略性的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )布局、精準的品牌定位、全方位的品牌推廣及優(yōu)質(zhì)客戶(hù)群的培育積累，在中國時(shí)尚行業(yè)中樹(shù)立了良好的品牌形象。

地素時(shí)尚設計能力出眾，品牌塑造力強，產(chǎn)品時(shí)尚在業(yè)內具備相當影響力，但終端店效表現卻低于同行水平。以Dazzle為例，2015-2017年直營(yíng)單店同店增速為低單位數，店效為250萬(wàn)/年左右，遠低于歌力思、維格娜絲、玖姿等。因而我們認為在產(chǎn)品設計、供應管理以及品牌塑造能力行業(yè)居前的基礎上，公司終端店效具備較大的提升空間。

國盛證券分析師鞠興海表示，盈利水平高于同行的地素時(shí)尚毛利率維持在70%以上，且呈穩步提升態(tài)勢，高于同行可比公司60.5%的平均毛利率水平，這主要得益于幾個(gè)因素，一是公司品牌梯隊從中高端延伸至輕奢，較高的加價(jià)倍率為高毛利率奠定基礎；二是嚴格把控折扣活動(dòng)并且VIP打折門(mén)檻高，因而直營(yíng)毛利率水平高；加盟商管理能力強，保持4.1~4.5的拿貨折扣率，加盟渠道毛利率較高；三是存貨管理較好，打折促銷(xiāo)產(chǎn)品占比小。

觀(guān)察來(lái)看，作為中國高端時(shí)尚領(lǐng)軍企業(yè)，地素時(shí)尚旗下四大品牌錯位發(fā)展，產(chǎn)品極具設計力，隨著(zhù)終端管理能力不斷強化，公司在行業(yè)景氣度平淡的背景下同店增速從過(guò)去兩年低單位數增長(cháng)提速至2019年10%左右，判斷未來(lái)有望保持較高增速。同時(shí)預計公司2019-2021年店鋪增長(cháng)在80-100家，線(xiàn)上銷(xiāo)售增速快于線(xiàn)下增速，鞠興海預計，在“穩健開(kāi)店+同店增長(cháng)”的雙驅動(dòng)下，地素時(shí)尚未來(lái)有望穩健成長(cháng)。