越低迷越折墮，全球內衣第一品牌Victoria’s Secret 維多利亞的秘密（下稱(chēng)“維密”）在8月的表現更加糟糕，同店銷(xiāo)售大跌5%，遠差過(guò)市場(chǎng)預期的3.8%跌幅，撇除在線(xiàn)渠道，實(shí)體店跌幅更是高達9%，延續5月份以來(lái)的由增轉跌，越跌越多的惡化趨勢。

在特朗普減稅政策和美國經(jīng)濟強勁增長(cháng)下，維密母公司L Brands Inc. (NYSE:LB) 是過(guò)去一年美國零售業(yè)表現最差的一個(gè)，該公司股價(jià)續創(chuàng )8年新低，投資者無(wú)法從該品牌目前的狀況看到絲毫恢復的希望。若不是美容業(yè)務(wù)Bath & Body Works （下稱(chēng)“BBW”）苦苦支撐，相信“破產(chǎn)”的評論可能都會(huì )出現。

8月份BBW 錄得15%的強勁同店銷(xiāo)售增長(cháng)，其中實(shí)體業(yè)務(wù)同店銷(xiāo)售增幅14%，勉強刺激L Brands 在8月錄得1%的同店銷(xiāo)售增幅，撇除電商，該美國美容和內衣巨頭8月同店銷(xiāo)售反跌2%。

由于BBW 表現遠超市場(chǎng)預期的5%同店銷(xiāo)售增幅，L Brands Inc. 在公布8月數據后股價(jià)勉強沒(méi)有再度暴跌，維持窄幅震蕩。

截至9月1日的8月份，L Brands Inc. 銷(xiāo)售錄得1.7%的增幅，由8.421億美元增至8.563億美元。

L Brands Inc. 的危機不僅僅體現在維密品牌，還包括Pink ，作為主打年輕消費群體的平均副線(xiàn)品牌，Pink 常年保持雙位數增長(cháng)，但是，近期，該品牌出現衰退，且同樣沒(méi)有好轉跡象。Pink 首席執行官Denise Landman 在8月底出席二季度財報時(shí)坦陳Pink 業(yè)務(wù)繼續低迷，同店銷(xiāo)售中個(gè)位數跌幅，其中正在退出的泳裝業(yè)務(wù)對此造成2%的負面影響。她表示，Pink 正在試圖通過(guò)運動(dòng)Bra 來(lái)彌補業(yè)務(wù)。

低迷之下Denise Landman 將會(huì )于年底前退休，取而代之的是BBW 產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和商務(wù)總裁Amy Hauk，后者2008年加入集團。

對于尤其低迷的實(shí)體業(yè)務(wù)，維密今年已經(jīng)開(kāi)始實(shí)行關(guān)店策略，二季度財報會(huì )上，集團首席財務(wù)官Stuart Burgdoerfer 宣布當前財年擬關(guān)閉20間門(mén)店。集團已經(jīng)在北美市場(chǎng)關(guān)閉了6間門(mén)店，但計劃新增3間。

無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)數據顯示，本財年開(kāi)始的2018年2月3日，L Brands Inc. 集團運營(yíng)有984間美國維密門(mén)店、140間Pink 美國門(mén)店、39間加拿大維密門(mén)店和7間Pink 加拿大門(mén)店，北美市場(chǎng)維密品牌總計門(mén)店數1,170間。而截至9月1日的2018財年前7個(gè)月，集團北美門(mén)店數降至1,164間，所有的關(guān)店均發(fā)生于8月，其中關(guān)閉6間美國維密門(mén)店和1間Pink加拿大門(mén)店，同時(shí)新增1間美國維密門(mén)店。

投行Jefferies 分析師Randal Konik 此前表示，維密品牌已經(jīng)破產(chǎn)，價(jià)值已經(jīng)所剩無(wú)幾，而Pink 品牌價(jià)值正在破產(chǎn)，并指出，Pink 正在處于長(cháng)期衰退的早期。他對強勁的BBW 業(yè)務(wù)亦嗤之以鼻，認為其周期性的強勁，最終增長(cháng)會(huì )放緩，而B(niǎo)BW 根本無(wú)法支撐其整個(gè)集團。

截至2月3日的2017財年錄得126.324億美元收入的L Brands Inc. 如今市值不足80億美元，盡管有投資者認為該集團現時(shí)不到9倍的P/E，正是最好的時(shí)機。但是在該集團各項核心數據持續暴跌的情況，其市銷(xiāo)率可能進(jìn)一步下降，而其國際市場(chǎng)，尤其是中國市場(chǎng)的投資更將會(huì )是集團利潤的黑洞。

8月22日公布的季度業(yè)績(jì)顯示，二季度，L Brands Inc.  EBIT 暴跌40.6%至1.290億美元，2017年同期為2.171億美元，EBIT 利潤率4.3%同比暴跌356個(gè)基點(diǎn)，期內集團純利大跌28.7%，由1.389億美元跌至9,903.4萬(wàn)美元；營(yíng)業(yè)利潤期內大跌24.2%至2.281億美元，上年同期3.009億美元，營(yíng)業(yè)利潤率7.6%按年暴跌330個(gè)基點(diǎn)；毛利率期內大跌180個(gè)基點(diǎn)至35.5%，毛利潤10.590億美元按年增3.0%。

由于維密逐漸遭遇消費者拋棄，品牌不得不常年進(jìn)行折扣銷(xiāo)售，該品牌的EBIT 利潤率已經(jīng)較峰值暴跌1,000個(gè)基點(diǎn)，盡管該品牌仍能產(chǎn)生900美元的尺坪效。報告期內，維密品牌營(yíng)業(yè)利潤率暴跌480個(gè)基點(diǎn)至6.0%。

美國巨頭對American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 的少女內衣品牌Aerie 的成功視而不見(jiàn)，知錯不改，維密，這個(gè)曾經(jīng)內衣行業(yè)的傳奇和巨無(wú)霸，如今從產(chǎn)品到營(yíng)銷(xiāo)，從價(jià)格到口碑，都正在被消費者加大力度拋棄。