連續四年表現行業(yè)最差的Prada 終于出現恢復跡象

在核心亞洲市場(chǎng)的中國消費者購買(mǎi)欲爆棚的情況下，過(guò)去四年奢侈品行業(yè)表現最差的意大利品牌Prada 及其母公司普拉達集團（1913.HK）在今年上半年終于恢復收入和盈利增長(cháng)。

2018年是普拉達集團首個(gè)使用與自然年周期平行的財年，截至6月底，該集團錄得10.7%的盈利增長(cháng)，凈利潤由9,542.8萬(wàn)歐元或每股收益0.037歐元增至1.057億歐元或每股收益0.041歐元；報告期內收入15.353億歐元，較2017年同期14.860億歐元有3.3%的增幅，其中銷(xiāo)售收入15.106億歐元，同比增幅3.4%。

報告期內，普拉達集團零售收入固定匯率計錄得9.7%的增幅，實(shí)際增幅3%，不利匯率造成8,000萬(wàn)歐元負面影響；批發(fā)業(yè)務(wù)受惠發(fā)展電商錄得5.3%的增幅，固定匯率計算增幅8.1%。

不過(guò)上述表現仍然大幅跑輸主要同行，1-6月份，Gucci 古馳品牌錄得36.0%的銷(xiāo)售增長(cháng)，可比基礎上增幅更高達44.1%；全球最大奢侈品集團LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩軒集團旗下時(shí)裝和皮具部門(mén)銷(xiāo)售上半年錄得15%的可比增長(cháng);Hermès International SCA (HRMS.PA) 愛(ài)馬仕國際集團上半財年固定匯率增幅為11.2%。另一傳統奢侈品牌Chanel 香奈兒則不會(huì )披露半年數據。

時(shí)尚行業(yè)研究咨詢(xún)投資No Agency 在周三的報告中指出，盡管普拉達集團毫無(wú)意外繼續跑輸主要同行，但是該機構看到意大利集團初期恢復跡象，且歐洲市場(chǎng)7月份繼續改善，更重要的是，該集團終于意識到，在核心亞洲市場(chǎng)的核心市場(chǎng)——中國內地市場(chǎng)，廣告比產(chǎn)品更加重要。

No Agency 分析師唐小唐在報告中稱(chēng)，“此前我們數次指出，普拉達試圖重新吸引中國消費者，必須進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)投入，中國消費者跟風(fēng)消費趨勢更為明顯，對于此類(lèi)消費者，叫得大聲遠比設計得好重要�！�

在快閃店策略下，意大利集團在農歷年期間于中國開(kāi)設了大量的快閃店，集團總經(jīng)理、數字總監Chiara Tosato 在財報會(huì )上稱(chēng)，盡管上述快閃店不直接對銷(xiāo)售產(chǎn)生影響，但是刺激了品牌門(mén)店的銷(xiāo)售。

報告期內，普拉達集團廣告宣傳費用9,437.9萬(wàn)歐元，較2017年的8,881.0萬(wàn)歐元有6.3%的增幅，費率6.1%，按年增10個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)由于廣告支出多產(chǎn)生于中國市場(chǎng)，No Agency 估計，固定匯率計算，上半年意大利集團的廣告支出增幅超過(guò)銷(xiāo)售增長(cháng)。同期，意大利集團的產(chǎn)品研發(fā)費用6,457.2萬(wàn)歐元，同比縮減2.2%，費率下降20個(gè)基點(diǎn)至4.2%。

盡管中期業(yè)績(jì)錄得大幅改善，不過(guò)鑒于目前中國消費者面臨貿易戰、資本市場(chǎng)波動(dòng)的困境，No Agency 仍維持普拉達集團“賣(mài)出”評級，唯上調目標價(jià)由24港元至26.5港元。

普拉達集團2018年1H核心銷(xiāo)售數據

業(yè)績(jì)會(huì )上，普拉達集團主席Carlo Mazzi 表示，新的產(chǎn)品組合被證明奏效，而成衣銷(xiāo)售錄得19.5%的固定匯率增長(cháng)和13.3%的實(shí)際增幅，正面集團在設計界的領(lǐng)導地位。上半年，成衣業(yè)務(wù)比例亦突破兩成。

由于未能即時(shí)跟隨Gucci 和Balenciaga引領(lǐng)的街頭和休閑運動(dòng)奢侈品風(fēng)格，意大利品牌Prada 在過(guò)去四年萎靡不振，最終，該品牌向環(huán)境妥協(xié)，推出“潮牌化”的“Cloudbust” 球鞋和新一代“Linea Rossa” 運動(dòng)系列。

報告期內，占比一半的皮具用品銷(xiāo)售固定匯率增幅8.4%，實(shí)際增幅2.3%，由8.391億歐元增至8.588億歐元；鞋履收入下滑1.7%，由3.132億歐元跌至3.079億歐元，固定匯率有3%的增幅。

大中華市場(chǎng)仍然是意大利集團的主要動(dòng)力，1-6月份該市場(chǎng)銷(xiāo)售增長(cháng)9.2%，固定匯率計算增幅17.2%，并刺激整體亞太市場(chǎng)收入錄得6.6%的增長(cháng)和13.8%的固定匯率增長(cháng)。

歐洲和美洲市場(chǎng)分別錄得6.5%和7.7%的固定匯率增長(cháng)，而中東市場(chǎng)和日本市場(chǎng)則分別錄得6.9%和9.1%的固定匯率增長(cháng)，其中日本市場(chǎng)同樣有賴(lài)于中國游客的消費推動(dòng)。

截至6月底，意大利集團凈增4間門(mén)店，其中除日本外亞太市場(chǎng)凈增5間至189間，集團上半年底共運營(yíng)629間DOS門(mén)店。

1-6月份，普拉達集團錄得11.059億歐元毛利，按年增2.6%，毛利率72.0%，集團稱(chēng)主要受不利匯率影響，盡管正價(jià)銷(xiāo)售比例增加。報告期內，正價(jià)銷(xiāo)售為毛利率貢獻20個(gè)基點(diǎn)，但未能抵消匯率負面影響。

EBIT 期內錄得1.592億歐元，按年增16.0%，EBIT 利潤率大幅提高120個(gè)基點(diǎn)至10.4%；EBITDA 增幅8.0%至2.708億歐元，EBITDA 利潤率17.7%同比改善80個(gè)基點(diǎn)。利潤率提升主要因運營(yíng)開(kāi)支減少而銷(xiāo)售提升刺激。

截至8月1日周三，Prada SpA 普拉達集團今年迄今股價(jià)已經(jīng)暴漲34.28%，遠好于恒生指數同期的7.13%跌幅，甚至略略跑贏(yíng)LVMH SE 及Kering SA (KER.PA) 開(kāi)云集團；過(guò)去12個(gè)月該股漲幅36.20%，同樣大幅跑贏(yíng)恒指2.66%的漲幅，但與前兩大競爭對手，尤其是Gucci 母公司仍有不小差距。

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