本土高端女裝品牌——深圳歌力思服飾股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“歌力思”)，4月26日發(fā)布2017年年報，截至2017年12月31日，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入20.5億元，同比增長(cháng)81.35%，歸屬于母公司的凈利潤3.02億，同比增長(cháng)52.72%;每股收益0.91元，每股凈資產(chǎn)6.14元，凈資產(chǎn)收益率15.82%。

　　歌力思披露的2017年年度分紅派息方案顯示，以公司總股本3.37億股為基數，向全體股東每10股派發(fā)現金紅利2.6元(含稅)，合計派發(fā)現金紅利總額為8770萬(wàn)元。

業(yè)內人士表示，自上市以來(lái)，歌力思持續并購優(yōu)質(zhì)標的，唐利國際/百秋網(wǎng)絡(luò )/IRO分別在2016/2017年實(shí)現并表，增厚公司業(yè)績(jì)。剔除并表因素影響，公司主品牌Ellassay2017年在凈閉店19家的情況下實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.62億元，同比增長(cháng)20.76%;全國店均銷(xiāo)售額較2016年同增23%，其中，直營(yíng)店同期同店單店銷(xiāo)售收入同增22%。根據中華商業(yè)信息中心統計，Ellassay連續8年(2011-2017)榮列同類(lèi)市場(chǎng)綜合市占率前十名;2017年位列中國高端女裝綜合市場(chǎng)占有率前三名。

　　從財報開(kāi)看，就歌力思子品牌而言，報告期內，EdHardy實(shí)現營(yíng)收4.36億元，同比增長(cháng)79.15%，凈開(kāi)店32家;Laurel實(shí)現營(yíng)收9774.37萬(wàn)元，同比增長(cháng)230.46%，凈開(kāi)店13家;IRO于2017年4月并表，實(shí)現營(yíng)收3.95億元，截至17年末在國內已開(kāi)設5家門(mén)店。百秋網(wǎng)絡(luò )2017年實(shí)現凈利潤4990.5萬(wàn)元，同比增加45.99%;預計由于2017年費用支出增加，凈利潤率有所下滑，百秋營(yíng)收增速應快于利潤增速。

華泰證券分析師陳羽鋒介紹，歌力思旗下各品牌聚焦高端時(shí)尚，在設計研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)體系和供應鏈體系方面均有顯著(zhù)的協(xié)同效應;同時(shí)，整合定位相仿但風(fēng)格不同的品牌可以擴大客戶(hù)覆蓋范圍、提高公司整體的渠道議價(jià)能力以及豐富公司人才和管理資源。歌力思2015-2017年銷(xiāo)售費用率分別為32.37%、30.33%、28.88%;在協(xié)同效應和精細化管理下，歌力思盈利水平將得到持續提升。

　　分析來(lái)看，經(jīng)過(guò)2017年主品牌渠道調整以及新品牌嘗試落地運營(yíng)后，歌力思2018年將加快開(kāi)店速度。陳羽鋒預計，2018-2020年歌力思的收入將分別達到27.23億元、33.37億元、40.19億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為3.90億元、4.97億元、6.24億元。

　　公開(kāi)資料顯示，歌力思主要從事高端女裝的設計研發(fā)、生產(chǎn)以及銷(xiāo)售，其主品牌“Ellassay”主要定位時(shí)尚、優(yōu)雅、講究生活品質(zhì)的現在都市女性。自2015年上市以來(lái)，公司在深耕主品牌的同時(shí)，放眼于海外優(yōu)質(zhì)標的。上市兩年內陸續收購4家風(fēng)格迥異的品牌及一家國際時(shí)尚品牌電商代運營(yíng)公司，致力于打造成具有國際競爭力的高級時(shí)裝品牌集團。

　　歌力思于2015年9月收購德國高級女裝品牌“Laurel”、2016年分別收購美國輕奢潮流品牌EdHardy中國所有權以及法國簡(jiǎn)約風(fēng)格輕奢品牌IRO、2017年8月與中西元素相結合的品牌VivienneTam成立合資公司，而今集團品牌矩陣已形成。除此之外，公司于2016年8月收購“百秋網(wǎng)絡(luò )”，后者專(zhuān)注于國際輕奢品牌在中國線(xiàn)上渠道的代運營(yíng)。在創(chuàng )造營(yíng)收的同時(shí)，幫助公司打通全渠道，并有望給公司未來(lái)品牌矩陣再添活力。

　　而財報也顯示，報告期內，歌力思完成了對法國輕奢設計師品牌IRO及美國設計師品牌VIVIENNETAM的收購，進(jìn)一步拓展高端品牌陣容，初步完成了由單一品牌向多品牌時(shí)裝集團的轉變。

　　目前，歌力思擁有5個(gè)高級時(shí)裝品牌，其中ELLASSAY為公司自有品牌，LAUREL、EdHardy、IRO、VIVIENNETAM為公司控股持有的國際品牌。截至報告期末，歌力思主品牌ELLASSAY擁有322家終端店鋪;EdHardy系列品牌擁有148家終端店鋪;LAUREL品牌擁有30家終端店鋪;IRO品牌在全球擁有33家直營(yíng)終端店鋪。截至報告披露日，VIVIENNETAM已在北京王府中環(huán)購物中心和深圳益田假日廣場(chǎng)分別開(kāi)設了終端店鋪。

而國盛證券分析師鞠興海則認為，2017年，是歌力思多品牌正式落地的第一年，特別是歌力思旗下的四個(gè)子品牌無(wú)論從開(kāi)店速度、運營(yíng)效率、市場(chǎng)號召力來(lái)看，都顯著(zhù)成效，具體來(lái)看：

　　1、Laurel

　　2015年9月公司通過(guò)收購東明國際100%股權，獲得德國高端女裝品牌Laurel在中國大陸地區的獨立所有權，包括設計權、定價(jià)權和銷(xiāo)售權。該品牌的引入與Ellassay的渠道和品牌推廣提升形成良好的優(yōu)勢互補。

鞠興海判斷，截止至2017年底，Laurel品牌尚未盈利，但品牌培育快、市場(chǎng)開(kāi)拓效率高。從開(kāi)店速度來(lái)看：2016年第一季度Laurel開(kāi)設第一家店鋪，截止到2017年底已經(jīng)擁有33家店鋪，公司計劃未來(lái)三年開(kāi)設180家店鋪，主要集中在一、二線(xiàn)城市，加速提高覆蓋率。提高覆蓋率之后公司將更注重品牌研發(fā)設計從而推動(dòng)同店增長(cháng)，穩定而可持續發(fā)展是主要方向。從營(yíng)業(yè)收入的角度來(lái)看，Laurel2016年實(shí)現營(yíng)收2957.85萬(wàn)元，截止到2017年第三季度，實(shí)現營(yíng)收6355.09萬(wàn)元，同期可比增長(cháng)高達360.19%，成長(cháng)期營(yíng)收

　　增長(cháng)迅速。

　　2、EdHardy

　　歌力思首次于2016年5月收購唐麗國際65%的股權，同年9月追加收購15%的股權，2017年7月再次收購10%股權，從而累計持有東明國際90%的股權，獲得國際潮牌EdHardy在中國大陸及港澳臺地區的品牌所有權，其包括主品牌EdHardy及副品牌EdHardyX。EdHardy整體經(jīng)營(yíng)表現靚麗，業(yè)績(jì)卓有貢獻。2016年EdHardy正式并表，當年創(chuàng )營(yíng)業(yè)收入2.43億元、凈利潤0.59億元，業(yè)績(jì)貢獻高達26.57%。

　　2017年前三季度營(yíng)業(yè)收入3.14億元，同增21%(報表口徑以2016年5月開(kāi)始統計為增長(cháng)130%)，已經(jīng)成為公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的重要驅動(dòng)力。

　　就開(kāi)店速度而言，2016年EdHardy新增43家店鋪，估計至2017年底在大中華區已經(jīng)開(kāi)設137家店鋪，主要集中在核心商圈的購物中心。歌力思計劃未來(lái)三年將開(kāi)店至300家左右，將EdHardy的輕奢潮牌文化進(jìn)一步推廣。

　　目前，EdHardy主品牌逐漸進(jìn)入內生主導穩定增長(cháng)期，同時(shí)延伸多個(gè)子品牌，打造全方位多品牌lifestyle集合店。其中：EdHardyX主要覆蓋時(shí)尚運動(dòng)、內衣和家居產(chǎn)品系列，BabyHardy則重點(diǎn)耕耘于童裝板塊。目前，EdHardyX已經(jīng)推廣銷(xiāo)售，而B(niǎo)abyHardy正在醞釀籌備。

　　3、IRO

　　IRO是歌力思目前唯一收購的具有全球經(jīng)營(yíng)權的品牌，該品牌不僅在誕生地法國小有成績(jì)，并且已經(jīng)進(jìn)入美國、德國、英國、韓國等多個(gè)地區和國家。中國市場(chǎng)則猶如一塊璞玉，待進(jìn)一步挖掘。2017年4月份IRO在上海港匯廣場(chǎng)開(kāi)設了首家終端店鋪，截止至2017年末估計共開(kāi)店29家。未來(lái)將持續在國內高端商圈快速開(kāi)店，以提高覆蓋率，彌補中國市場(chǎng)空白。

IRO作為歐美時(shí)尚博主必知的設計師品牌，玩得起朋克風(fēng)格，也hold住通勤干練，早已通過(guò)Instagram、海淘等形式滲入中國潮牌買(mǎi)手的視野，初具影響力。不同于Laurel需要在中國市場(chǎng)搭建設計團隊，IRO設計端仍由海外總部統一部署，疊加此前鋪墊的品牌影響力，其在國內市場(chǎng)的品牌培育期較短，預計2018年下半年有望實(shí)現盈虧平衡。

　　4、VivienneTam

　　設計師譚燕玉耗時(shí)30年打造品牌VivienneTam，力求做與眾不同、獨一無(wú)二的服裝，攜著(zhù)多年紐約的潮流風(fēng)格以及傳統中國的人文氣息橫空出世。2017年8月歌力思收購薇薇安譚時(shí)裝有限公司75%的股權，繼續豐富其品牌多元化發(fā)展。VivienneTam服裝風(fēng)格跨度大，適合出入多類(lèi)場(chǎng)合，既滿(mǎn)足白領(lǐng)日常通勤和而不同的心里定位，又能駕馭晚宴等隆重場(chǎng)合的需求。此外，VivienneTam多元化的體現不僅在品牌風(fēng)格上，還在品類(lèi)上。

　　除服飾之外，還在手袋、香水、鞋履上頗有造詣，彌補歌力思產(chǎn)品縱軸上的空白。VivienneTam首店于2017年12月在中國北京王府井購物中心矚目登場(chǎng)，2018年計劃開(kāi)店15家，國內品牌影響力正擴散式彌漫。同時(shí)，VivienneTam在時(shí)尚界極具號召力，連續多年受邀參加紐約時(shí)裝周，與各類(lèi)影視作品、商業(yè)產(chǎn)品展開(kāi)跨界合作，深受廣大客戶(hù)群體青瞇。

　　5、百秋電商

　　目前，歌力思通過(guò)持有百秋網(wǎng)絡(luò )75%股權間接控股百秋電商，百秋電商是一家專(zhuān)門(mén)服務(wù)于中高端國際時(shí)尚品牌電子商務(wù)的代運營(yíng)服務(wù)。百秋全域服務(wù)從全渠道和全鏈條兩個(gè)維度為國際時(shí)尚品牌提供線(xiàn)上線(xiàn)下融合的品牌咨詢(xún)、整合營(yíng)銷(xiāo)、店鋪運營(yíng)、倉儲物流、IT解決方案等服務(wù)，幫助國際品牌實(shí)現全域市場(chǎng)戰略，努力搭建線(xiàn)上線(xiàn)下一體化營(yíng)銷(xiāo)渠道。

鞠興海強調，歌力思并購百秋的意義，不僅體現在業(yè)績(jì)貢獻上，更是對歌力思品牌長(cháng)遠發(fā)展鋪下基石。首先，優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò )營(yíng)銷(xiāo)已成為輕奢品牌必不可少的推廣方式，而百秋已在眾多品牌領(lǐng)域證明自身高效的運營(yíng)能力，那么公司旗下各品牌可以借助百秋已有的線(xiàn)上渠道，與線(xiàn)下實(shí)體店銷(xiāo)售協(xié)同互補。

　　歌力思表示，公司新的戰略目標是成為有國際競爭力的高級時(shí)裝品牌集團，圍繞這個(gè)目標，公司未來(lái)將不斷引入的品牌和業(yè)務(wù)，將秉承“數一數二生存原則”，即在標的選擇決策和未來(lái)的業(yè)務(wù)落地后，均以其可能發(fā)展為所在細分市場(chǎng)的數一數二地位作為考核標準，嚴控標的品質(zhì)，密切關(guān)注業(yè)務(wù)發(fā)展結果。

鞠興海也指出，歌力思已將主品牌 Ellassay、Laurel、IRO、EdHardy 和百秋作為事業(yè)部獨立經(jīng)營(yíng)，除了渠道、品牌推廣等具有協(xié)同點(diǎn)的實(shí)務(wù)由集團層面進(jìn)行統籌管理，其他事務(wù)均有各品牌部門(mén)獨立負責。如此組織架構好處有二：其一，保持品牌設計獨立性，其二，以利潤責任為核心，能夠不斷鞭策各部門(mén)各司其職，從而營(yíng)造良性循環(huán)的競爭環(huán)境，保證公司獲得穩定的流量支持。