全世界最大的高爾夫球具制造商、美國的 Callaway Golf  宣布，將會(huì )以4.76億美元的價(jià)格，收購德國高端戶(hù)外品牌 Jack Wolfskin（狼爪）。

Jack Wolfskin 品牌成立于1981年，2006年被 Quadriga 和 Barclays以9000萬(wàn)歐元的價(jià)格收購，2011年又被黑石集團收購，當時(shí)的估值據傳超過(guò) 7億歐元。但是之后由于表現不佳，黑石集團一直試圖尋求出售。

去年4月，由于無(wú)法找到愿意收購 Jack Wolfskin 的買(mǎi)家， 黑石集團與 Jack Wolfskin 的債權人群體達成協(xié)議，進(jìn)行債務(wù)股權互換，將持有的 Jack Wolfskin控制性股權轉移給債權人。去年7月，Jack Wolfskin 宣布，已經(jīng)與公司的債權人達成協(xié)議，完成了對公司財務(wù)結構的重組。

Jack Wolfskin 的商品組合中，77%為成衣，13%為鞋履，10%為運動(dòng)裝備，其銷(xiāo)售額中 52%的銷(xiāo)售來(lái)自于德國，奧地利和瑞士，21%來(lái)自中國。在截止到9月30日的2017/2018 財年中，Jack Wolfskin 的銷(xiāo)售額為3.8億美元，本次收購的價(jià)格約為2017/2018 財年 EBITDA 的12倍左右。

Jack Wolfskin 預計，在被收購之后的 2018/2019 財年的銷(xiāo)售額將與去年同期持平，但是中長(cháng)期將會(huì )實(shí)現中位數的增長(cháng)。由于為了長(cháng)期可持續增長(cháng)作準備而進(jìn)行的投資，調整后的EBITDA 預計將為3300萬(wàn)美元，比去年同期出現下跌，但是將在三到四年內增長(cháng)至5000萬(wàn)美元。

“我們歡迎Jack Wolfskin 加入Callaway 的品牌組合�！盋allaway 的總裁兼首席執行官Chip Brewer 表示：“他們的國際業(yè)務(wù)非常優(yōu)秀，在歐洲和中國非常具有影響力，這將會(huì )幫助我們拓展在運動(dòng)生活方式領(lǐng)域的影響力。

Jack Wolfskin 的 CEO Melody Harris-Jensbach 表示：“我們很高興能夠成為 Callaway 的一員，他們在過(guò)去已經(jīng)證明了自己創(chuàng )新和打造品牌的能力。我們很高興有機會(huì )和他們合作�！�

本次交易預計將于 2019年第一季度完成，Callaway 將通過(guò)定期貸款的方式來(lái)為本次收購籌集資金。

Latham & Watkins LLP 在交易中擔任了Callaway 的法律顧問(wèn)， JP Morgan Securities LLC擔任了財務(wù)顧問(wèn)；Kirkland & Ellis International LLP 擔任了Jack Wolfskin的母公司 Outdoor Holdings SCA的法律顧問(wèn)，Houlihan Lokey 擔任了財務(wù)顧問(wèn)。

此次收購是 Callaway打入戶(hù)外運動(dòng)，生活方式和配飾戰略的一部分。他們在去年還分別以 1.26億美元和 7550萬(wàn)美元的價(jià)格，收購了生活方式成衣品牌 TravisMathew LLC 和運動(dòng)包袋生產(chǎn)商 Ogio International。

不過(guò)集團的股東們對這一消息并不滿(mǎn)意。截止到周五閉市為止，Callaway 的股價(jià)同比下跌了9.4%，跌至17.13美元每股，當前市值 16.2億美元。

Jefferies 的分析師 Randal J. Konik 對 Callaway 的股票評級為“買(mǎi)入”。他認為，這次收購“并無(wú)必要”，不過(guò)收購之后確實(shí)可能會(huì )為Callaway 帶來(lái)“分銷(xiāo)方面的協(xié)同效應”和“銷(xiāo)售組合的多樣化”等潛在優(yōu)勢。他還提到，股價(jià)的下跌可能不僅僅是因為此次收購，更多的是因為近期 Callaway Golf 的銷(xiāo)售增長(cháng)表現未能達到預期。在截止到9月30日的2018年第三季度中，Callaway 的銷(xiāo)售額為2.6億美元，同比增長(cháng)了14.7%。2017年，Callaway 的年銷(xiāo)售額為 10.5億美元，凈利潤 4081萬(wàn)美元。