終于落地，一只懸了許久的靴子！第一財經(jīng)獲悉，國內知名品牌，一代鞋王百麗國際集團走到了歷史的拐點(diǎn)，正式宣布私有化。由高瓴資本集團(Hillhouse Capital Group)牽頭、鼎暉投資以及百麗國際控股有限公司的執行董事于武和盛放參與組成的財團，宣布向百麗國際提出私有化建議，建議收購總價(jià)531億港元。

至此，2007年即在香港聯(lián)交所上市的鞋王百麗國際的上半場(chǎng)落幕，開(kāi)啟了二次創(chuàng )業(yè)升級轉型的征程。百麗國際希望通過(guò)此次私有化運作，借助高瓴、鼎暉的資金支持和運營(yíng)資源，為轉型發(fā)展贏(yíng)得關(guān)鍵窗口期。

百麗國際出售止損 因下猛藥才能治沉疴

其實(shí)最近一段時(shí)間，便不時(shí)有百麗國際出售的傳聞，業(yè)內也不乏各種一代鞋王落幕的感慨，其實(shí)，看似空穴來(lái)風(fēng)的背后，實(shí)則是百麗國際以及整個(gè)中國傳統實(shí)體經(jīng)濟的困境和掙扎。

近年來(lái)，百麗國際的鞋類(lèi)業(yè)務(wù)遭遇了前所未有的挑戰。一方面，快速發(fā)展的電商平臺為顧客提供了便捷的服務(wù)、具有吸引力的價(jià)格以及更廣大的產(chǎn)品選擇范圍，因此不斷提升其在整體鞋類(lèi)市場(chǎng)的份額。

另一方面，百麗國際主要依賴(lài)百貨商店這一傳統渠道，其客流量已被電商和購物廣場(chǎng)等其他零售新興渠道嚴重分流而銳減。盡管百麗國際于過(guò)去幾年采取了一系列措施來(lái)應對快速變化的零售環(huán)境以求改善業(yè)績(jì)，但收效甚微，并未能成功反轉局勢。

百麗國際的鞋類(lèi)業(yè)務(wù)遭受大幅下滑，從2014財年第四季度以來(lái)同店銷(xiāo)售額錄得連續13個(gè)季度負增長(cháng)。今年二月百麗國際發(fā)布了2016年業(yè)績(jì)盈利預警，預計2016/2017年全年利潤下滑15% - 25%。

為此，百麗國際首席執行官盛百椒表示，“百麗國際正處于形勢嚴峻、亟需轉型的關(guān)口。毋庸置疑的是，只有將我們傳統的零售模式與網(wǎng)絡(luò )經(jīng)濟模式充分融合，再加上行之有效的新戰略和執行能力，我們才能繼續保持百麗國際的長(cháng)期競爭優(yōu)勢�！�

根據建議，聯(lián)合要約方將向百麗國際股東支付注銷(xiāo)價(jià)格為每股6.30港元的現金。該價(jià)格相對最后一個(gè)交易日(包括該日)前90個(gè)交易日的平均收盤(pán)價(jià)4.91港元溢價(jià) 28.38% 。同時(shí)，價(jià)格相對最后一個(gè)交易日(包括該日)前10個(gè)交易日的平均收盤(pán)價(jià)5.10港元溢價(jià)23.60%，亦較建議宣布日前52周最高收盤(pán)價(jià)5.60港元溢價(jià)12.50%。以截至2016年8月31日的過(guò)去12個(gè)月的公司權益持有人應占溢利為基準，該注銷(xiāo)價(jià)格所代表的市盈率為18.71倍。

足見(jiàn)，不論是相對公允的交易價(jià)，亦或比較契合的轉型DNA和動(dòng)力，高瓴和鼎暉的出現，對百麗國際來(lái)說(shuō)當屬及時(shí)雨。

高瓴集團有何膽量接盤(pán)？

關(guān)于主導此次交易的為何是高瓴，引起了業(yè)內的普遍好奇。

畢竟之前傳緋聞的對象一直是鼎暉投資，而且百麗國際還有各路戰略投資者可以選擇，比如電商巨頭，近兩年也都磨刀霍霍向零售，為新零售時(shí)代占領(lǐng)先機不斷攻城略地。百麗國際如此知名的品牌難道這些渠道商就沒(méi)動(dòng)過(guò)心思?

對此，業(yè)內人士向第一財經(jīng)透露，品牌商和渠道商的整合不是方向，另外百麗國際業(yè)務(wù)下滑的時(shí)候有很多投資者在觀(guān)望，但目前只有高瓴和鼎暉真正提出了現金收購報價(jià)，足見(jiàn)高瓴和鼎暉下了很大的決心。

高瓴資本集團創(chuàng )始人兼首席執行官張磊向第一財經(jīng)表示，“我們深信高瓴集團的長(cháng)期資本基礎，結合我們在數字化和公司運營(yíng)方面的深厚經(jīng)驗，必定可以幫助百麗國際通過(guò)施行必要的變革，在網(wǎng)絡(luò )時(shí)代重獲生機�！�

在投資圈，高瓴集團以堅持長(cháng)期結構性?xún)r(jià)值投資著(zhù)稱(chēng)，不僅投資了騰訊、京東、美團、滴滴出行、去哪兒和摩拜單車(chē)等互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟時(shí)代的領(lǐng)頭羊企業(yè)，也投資并長(cháng)期持有美的、格力、藍月亮、福耀玻璃和江小白等傳統行業(yè)公司。

在張磊看來(lái)，長(cháng)期結構性投資的特性能激發(fā)創(chuàng )新，增強可持續性，應對新動(dòng)能成長(cháng)過(guò)程中對傳統產(chǎn)業(yè)和行業(yè)可能造成的沖擊，真正助力實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。

“對于高瓴來(lái)說(shuō)，長(cháng)期結構性投資戰略的落地實(shí)施，需要創(chuàng )新驅動(dòng)的強力支持。創(chuàng )新驅動(dòng)就要做好‘啞鈴’兩端的布局。一端是創(chuàng )新的滲透。創(chuàng )新已不僅僅局限在消費互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域, 而是向生命科學(xué)、新能源、人工智能等廣泛的領(lǐng)域滲透�！畣♀彙�的另一端就是傳統企業(yè)的創(chuàng )新轉型，高瓴集團幫助全球的傳統企業(yè)應用科技創(chuàng )新做轉型，向更高效率、更精細化管理的方向演變，與企業(yè)共同去創(chuàng )造價(jià)值�！睆埨谠�表示。

同時(shí)，從運行能力和人力資源來(lái)看，近幾年高瓴吸納了原百度高級副總裁、京東商城CEO沈皓瑜、有肯德基“教父”之稱(chēng)的原百勝全球餐飲集團董事會(huì )副主席,中國事業(yè)部主席兼首席執行官蘇敬軾，原阿里巴巴B2B公司副總裁、美團網(wǎng)COO干嘉偉等互聯(lián)網(wǎng)及傳統行業(yè)運營(yíng)管理人才。

從以往投資歷史來(lái)看，通過(guò)長(cháng)期投資與企業(yè)家合作，創(chuàng )造持續的價(jià)值是高瓴常常采取的運作方式。例如高瓴在入資京東后第二周，張磊曾安排劉強東前去美國的沃爾瑪總部，同時(shí)，還安排京東的管理層同大潤發(fā)的高管團隊進(jìn)行全天的經(jīng)營(yíng)管理跨界經(jīng)驗交流，協(xié)助京東在物流和零售領(lǐng)域加強布局。也曾積極撮合京東與騰訊合作，積極促成藍月亮與京東平臺的合作等。

今年初高瓴還專(zhuān)門(mén)投資了一家電子商務(wù)科技公司Magento，為全球傳統零售及商務(wù)企業(yè)提供全渠道及數字化解決方案。此外，今年2月份，新加坡上市的物流地產(chǎn)巨頭普洛斯證實(shí)收到數份收購要約。據媒體報道，在數家潛在收購者當中，最具競爭力的是包括高瓴資本和普洛斯CEO梅志明在內的財團。此次收購應該也是高瓴在智能物流領(lǐng)域推動(dòng)傳統企業(yè)向電商企業(yè)轉型升級的一次嘗試。

想必，百麗國際此次決定合作，高瓴超強的“啞鈴”兩端的資源和運營(yíng)人才儲備起了很大的催化作用。畢竟，之前百麗國際管理層在多個(gè)些場(chǎng)合表達過(guò)“不轉型就會(huì )死掉”等觀(guān)點(diǎn)。此次合作，百麗國際可利用高瓴的全球資源和數字化專(zhuān)業(yè)運營(yíng)能力，推動(dòng)創(chuàng )新，實(shí)現長(cháng)期增長(cháng)。

“啟動(dòng)轉型是公司目前的當務(wù)之急。要讓公司枝葉長(cháng)青，目前是進(jìn)行根本性改變的合適時(shí)機�；�于聯(lián)合要約方的長(cháng)期承諾與投入，我們認為新的安排能夠讓聯(lián)合要約方的優(yōu)勢資源結合新一代管理層的干勁，帶領(lǐng)集團持續健康發(fā)展。因此，本人和首席執行官同意接受要約，為實(shí)現以上的改變創(chuàng )造條件�！卑冫悋�際創(chuàng )始人鄧耀表示。

盛百椒也認為，“在選擇最佳的合作伙伴時(shí)，至關(guān)重要的是，聯(lián)合要約方著(zhù)眼于長(cháng)期的投資，對于公司業(yè)務(wù)的可持續發(fā)展做出了長(cháng)期而鄭重的承諾，并且擁有我們目前所必需的數字方面的專(zhuān)長(cháng)�！�

是否能為老品牌帶來(lái)新生機？

引入外部資源能否真的給這個(gè)老品牌帶來(lái)新的生機?尤其是近兩年一股彌漫全球的實(shí)體零售店關(guān)門(mén)大潮持續，遍地的“撤店倒計時(shí)”和“賠錢(qián)也要甩”，卻依然門(mén)可羅雀顧客寥寥，眾多知名老店關(guān)門(mén)，實(shí)體零售“哀鴻遍野”。

如若此次高瓴對百麗國際的收購成功，加上鼎暉投資與百麗國際多年的合作經(jīng)驗，到時(shí)候高瓴、鼎暉會(huì )如何整合他們的資源，助力百麗國際轉型，確實(shí)充滿(mǎn)想象。而且此次交易額之大，堪稱(chēng)亞洲之最，隨之而來(lái)的挑戰不容小噓。

但不可否認，面臨行業(yè)和社會(huì )大勢的雙重壓力，亟待轉型升級的百麗國際在最需要助力的時(shí)候遇上了高瓴。背靠高瓴的投資經(jīng)驗和資源池，百麗國際有機會(huì )將一系列包括TMT經(jīng)驗、技術(shù)、人才、管理等資源優(yōu)化整合，進(jìn)行全渠道、新零售的有益嘗試，成為其產(chǎn)業(yè)轉型升級的重要砝碼。

如果百麗國際能和新的資本做好融合，利用高瓴和鼎暉運營(yíng)、數字轉型的豐富經(jīng)驗，重新挖掘新的價(jià)值，不失為雙贏(yíng)的結果。屆時(shí)，不知道百麗國際的下半場(chǎng)能否再創(chuàng )另一個(gè)輝煌的時(shí)代，但最起碼，產(chǎn)業(yè)升級的大潮中它獲得了嘗試的機會(huì )和助力，迎來(lái)了轉型的窗口期�？梢灶A見(jiàn)到的是，一個(gè)知名品牌，經(jīng)過(guò)多年風(fēng)雨，仍然有振興的希望，是一件值得慶幸的事情。