臨近年末，服裝行業(yè)又添一員加入IPO的隊伍。根據中國證券監督管理委員會(huì )預先披露的信息，女裝品牌歐時(shí)力（Orchirly）母公司赫基（中國）集團股份有限公司已于12月22日公開(kāi)招股說(shuō)明書(shū)，申報在上交所發(fā)行股票。此次IPO由華泰聯(lián)合證券有限責任公司擔任保薦機構。

本次IPO，赫基計劃發(fā)行不超過(guò)12700萬(wàn)股，占本次發(fā)行后公司總股本的比例不超過(guò)15%，且不低于10%。發(fā)行后，總股本將不超過(guò)84700萬(wàn)股，計劃募資金額約為32.36億元人民幣。

與早前已上市的包括江南布衣、太平鳥(niǎo)等服裝集團相似，赫基也準備將募得資金投入供應鏈優(yōu)化、物流中心建設、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設、信息化系統建設等項目。其中，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設將是赫基之后的投入重點(diǎn)，擬投入金額約為18.39億元人民幣。具體來(lái)說(shuō)，赫基計劃用這部分資金在未來(lái)三年內于中國市場(chǎng)開(kāi)出356家實(shí)體自營(yíng)門(mén)店，包括6家營(yíng)業(yè)面積超過(guò)3000平方米的旗艦店鋪。

赫基集團核心品牌歐時(shí)力門(mén)店

赫基集團成立于1999年，由溫州商人徐宇和李珊瑚夫婦創(chuàng )立。準確地說(shuō)，彼時(shí)這還只是一家單品牌公司，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)即流行女裝品牌歐時(shí)力的生產(chǎn)及銷(xiāo)售。直到2009年、2010年，公司連續兩年推出包括女裝品牌Five Plus以及潮流男裝品牌TRENDIANO在內的新品牌，赫基才真正變身為一個(gè)多品牌時(shí)尚集團。

這為赫基在2011年引入LVMH集團旗下L’Capital Asia 2億美元的戰略投資打下了基礎。拿到了錢(qián)后，赫基的運營(yíng)思路變得更寬闊。

一方面，集團開(kāi)始進(jìn)一步提升品牌形象。國際超模Cara Delevingne、Miranda Kerr、Bella Hadid、Kendall Jenner都曾先后為集團旗下品牌歐時(shí)力拍攝季度形象大片。

Cara Delevingne為歐時(shí)力拍攝的廣告

Miranda Kerr為歐時(shí)力拍攝的廣告

而在品牌策略方面，赫基先是在2012年并購意大利時(shí)尚品牌SIXTY GROUP，該集團旗下?lián)碛信�性牛仔�?a href="http://www.gdrongtian.com/brand/時(shí)尚飾品/" title="飾品" target="_blank">飾品牌MISS SIXTY。2013年，它又與全球知名買(mǎi)手店10 Corso Como達成戰略合作，在隨后兩年作為投資方幫助該品牌買(mǎi)手店在上海、北京開(kāi)出分店。2014年，它創(chuàng )辦品牌COVEN GARDEN，瞄準輕奢市場(chǎng)。2015年，它和英國SuperGroup Plc集團合資，將英國潮牌Superdry帶進(jìn)中國。

不過(guò)，按照招股書(shū)中的數據，集團最核心的品牌仍為最早創(chuàng )立的歐時(shí)力。2017年上半年，該品牌銷(xiāo)售額為12.96億元，占集團總收入比例為45.56%。Five Plus、TRANDIANO、Miss Sixty、COVEN GARDEN和10 Corso Como在這一時(shí)間段內的收入依次為6.28億元、4.73億元、3.63億元、6819萬(wàn)元和1724萬(wàn)元。

Bella Hadid、Kendall Jenner為歐時(shí)力拍攝的廣告

值得指出的是，彭博社在2016年7月就已針對赫基集團的IPO計劃做過(guò)報道。當時(shí)的報道指出赫基集團最晚將于2017年底申請掛牌上市。當時(shí)赫基集團及L’Capital Asia均拒絕對此作出回應。不過(guò)，2017年2月北京10 Corso Como門(mén)店因業(yè)績(jì)不佳而關(guān)店時(shí)，界面新聞從知情人士處了解到，赫基在當時(shí)的確已在準備上市事宜，關(guān)閉10 Corso Como門(mén)店正是出于處理不良資產(chǎn)的考慮。

從盈利能力看，赫基的確也已具備上市的實(shí)力。2016年，赫基集團營(yíng)業(yè)收入為64.46億元，凈利潤11.06億元。從2016年往前三年推算，營(yíng)收復合增長(cháng)率超過(guò)5%。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率亦逐年上升。2017年上半年，這一數字達到70.85%。2014至2016年，相關(guān)數字分別為68.47%、69.41%及69.53%。這樣的表現在招股書(shū)中披露的同行業(yè)可比上市公司隊列中排在種上，差于歌力思，但優(yōu)于維格娜絲、太平鳥(niǎo)、安正時(shí)尚、日播時(shí)尚。

我們在此前回顧2017年IPO企業(yè)表現時(shí)曾提到，太平鳥(niǎo)、安正時(shí)尚、日播時(shí)尚都是在2017年上市成功。從這些企業(yè)的股價(jià)表現看，資本市場(chǎng)對于相關(guān)行業(yè)及企業(yè)本身還是給予了一定的認可。這些公司雖然都有在發(fā)行首日股價(jià)沖高回迅速回落的問(wèn)題，但整體股價(jià)叫發(fā)行價(jià)都取得上漲。其中牧高笛與拉夏貝爾的股價(jià)漲幅都超過(guò)90%。