兩年的時(shí)間，普拉達的皮包一再提價(jià)，但股價(jià)卻開(kāi)始變得廉價(jià)。原因無(wú)他，普拉達的業(yè)績(jì)越來(lái)越不盡如人意。

9月19日晚間，普拉達發(fā)布的半年報業(yè)績(jì)令市場(chǎng)失望。截至2014年7月31日的半年度，收入微增1.3%至17.51億歐元，固定匯率增幅也僅4.5%；而集團凈利潤則大降20.6%至2.45億歐元，去年同期凈利潤為3.08億歐元。

對于下滑原因，普拉達表示是受到宏觀(guān)經(jīng)濟以及匯率等影響所致，預計下半年的情況與上半年大體一致。昨日（9月22日），普拉達股價(jià)收盤(pán)下跌6.31%報48.25港元。

中投顧問(wèn)高級顧問(wèn)劉建修在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，普拉達的營(yíng)收增長(cháng)速度不足以支撐店鋪擴張的成本，是其業(yè)績(jì)增長(cháng)疲軟的重要原因，在如今互聯(lián)網(wǎng)思維迅速發(fā)展、電商明顯搶奪實(shí)體店份額的情況下，企業(yè)仍然注重實(shí)體店的擴張，而沒(méi)有線(xiàn)上線(xiàn)下結合的思路，確實(shí)存在較大的風(fēng)險。

受網(wǎng)購等兩大因素影響

9月19日，普拉達公布了其截至今年7月31日的中期業(yè)績(jì)，凈盈利為2.45億歐元，較去年同期下降20.6%。

此前，自普拉達2011年于香港聯(lián)交所主板上市后，公司交出的財務(wù)數據一直很漂亮。2011年，上市4個(gè)月的普拉達發(fā)布首份中報，2011年上半年凈利潤1.8億歐元，同比增幅為74.2%。2012年上半年凈利增近60%至2.86億歐元；2013年上半年凈利潤為3.08億歐元，同比增長(cháng)7.7%。

“普拉達的業(yè)績(jì)下滑是可以預見(jiàn)的，但可能沒(méi)預計到有這么大的下滑幅度�！币晃�服裝行業(yè)分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在整個(gè)奢侈品都不景氣的情況下，普拉達的情況一度在行業(yè)中算是比較好的。不過(guò)現在看來(lái)，在國內反腐風(fēng)暴及零售低迷的情況下，普拉達很難獨善其身。

普拉達集團預計，2014年下半年的情況與上半年大體一致；雖然集團將推出削減成本措施，令邊際利潤有所改善，但利潤仍將繼續承受壓力，估計在中國及歐洲需求疲弱的影響下，未來(lái)一年增長(cháng)會(huì )進(jìn)一步放慢。

對于普拉達凈利潤下跌，劉建修在接受記者采訪(fǎng)時(shí)指出，一方面是因為受到國內反腐的影響；另一方面，在其他企業(yè)迅速擁抱互聯(lián)網(wǎng)，開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)平臺的時(shí)候，普拉達依然主要注重實(shí)體店的發(fā)展，這一點(diǎn)也對企業(yè)整體業(yè)績(jì)有影響。

中國市場(chǎng)戰略需重新定位

在中國食品商務(wù)研究院研究員朱丹蓬看來(lái)，普拉達若想止住凈利下滑，最重要的是在中國市場(chǎng)的策略需有所改變，尤其是將產(chǎn)品定位從奢侈品下調到超高端產(chǎn)品（超高端是指比奢侈品低一檔次，比高端高一檔次），以滿(mǎn)足公款消費以外的消費者需求。

朱丹蓬對記者表示，雖然中國是奢侈品消費第二大國家，但是現在國內的消費群體發(fā)生了明顯變化，在超高端人群以及公款消費人群的兩大主要消費人群之中，原先的公款消費被抑制�！捌绽�達需要降低身價(jià)了�！敝斓づ钫J為，負增長(cháng)的凈利潤說(shuō)明，普拉德的奢侈品定位在國內市場(chǎng)已無(wú)法支撐增長(cháng)，普拉達應在超高端市場(chǎng)進(jìn)行布局，通過(guò)超高端市場(chǎng)進(jìn)入電商渠道，以適應中國市場(chǎng)的變化。

對于普拉達的前景，幾家投行的判斷大相徑庭。

巴克萊把普拉達目標價(jià)由46港元下調6%至43港元，維持“減持”評級，認為零售市道疲弱，將會(huì )令普拉達收入持續弱勢，相信下半年毛利仍然有壓力，把未來(lái)兩年每股盈利預測分別下調10%及8%。

摩根大通則維持“中性”評級，目標價(jià)46.2港元，指普拉達毛利率收窄，同時(shí)調低今年盈利及收入預測16%，相信股價(jià)短期仍會(huì )較弱。

仍然力挺普拉達的有瑞銀，其維持了普拉達的“買(mǎi)入”評級，目標價(jià)65港元 （此前為72港元），瑞銀認為，普拉達中期業(yè)績(jì)反映了第二季表現差，但下半年毛利率會(huì )有改善。