上月底，森馬服飾曾因籌劃重大事項停牌，期間曾市場(chǎng)曾流傳多個(gè)關(guān)于收購事項的版本，但緋聞方之一“GXG”對此均進(jìn)行了否認。直至今日，撲朔迷離的收購案終于大白于天下：森馬服飾正式宣布擬以10倍溢價(jià)收購中哲慕尚71%股權，“GXG”實(shí)為其下屬品牌。 

     被收購方一度否認 

     今日，森馬服飾宣布同意向浙江中哲控股集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中哲集團）、楊和榮、余勇、朱召?lài)�、屠光君、毛春華購買(mǎi)寧波中哲慕尚控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中哲慕尚）71%的股權，并與對方就此簽訂了框架協(xié)議。 

     資料顯示，中哲慕尚是一家定位于中高端休閑男裝的自有服裝品牌公司，旗下的“GXG”、“gxg.jeans”為都市青年休閑男裝的領(lǐng)導品牌，目前已在全國的主流百貨及購物中心開(kāi)設了約1200多家零售門(mén)店，并在萬(wàn)達、銀泰、大洋百貨、新世界百貨等主要連鎖百貨男裝同類(lèi)品牌銷(xiāo)售中均排名前三，在淘寶平臺男裝電子商務(wù)銷(xiāo)售數據也名列前茅。 

     至于收購的動(dòng)機，公司稱(chēng)目前在成功打造了森馬、巴拉巴拉品牌，形成了中國年輕休閑裝及兒童服裝市場(chǎng)的領(lǐng)導地位后，正在積極開(kāi)展中高端服飾品牌業(yè)務(wù)，目標是將森馬服飾發(fā)展為國內領(lǐng)先的多品牌服飾集團。而中哲慕尚在產(chǎn)品、渠道、客戶(hù)群體等方面，有效地填補了公司在中高端休閑服飾的業(yè)務(wù)，同時(shí)為公司發(fā)展其他中高端品牌業(yè)務(wù)可提供渠道、人才、供應鏈等方面的資源，該項交易將有力地推動(dòng)公司多品牌戰略的實(shí)施。 

     有趣的是，中哲慕尚旗下品牌“GXG”就收購一事，此前還一度澄清了被收購的傳聞：日前，“GXG”曾向媒體稱(chēng)，森馬服飾將對其展開(kāi)收購的消息純屬虛構，并強調其在行業(yè)中一直保持著(zhù)高速發(fā)展勢頭，盡管眾多國內外知名高端品牌、投資基金都曾與其磋商過(guò)相關(guān)事宜，但均未達成合作意向�！癎XG”還表示，公司正醞釀獨立上市計劃。 

     收購溢價(jià)率高達10倍 

     目前看來(lái)，此宗收購依然按計劃進(jìn)行，對于中哲慕尚的未來(lái)，業(yè)內人士大多持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。資料顯示，此次森馬服飾收購中哲慕尚71%股權的交易金額，預計為19.8億~22.6億元，據此計算對中哲慕尚100%股權的定價(jià)為27.89億~31.83億元之間。截至2012年底，中哲慕尚賬面凈資產(chǎn)為2.72億元，此次交易預計溢價(jià)率約為1025%~1170%。 

     雖然溢價(jià)率高達10倍以上，但目前看來(lái)中哲慕尚的盈利能力強于森馬服飾。資料顯示，中哲慕尚2012年度營(yíng)業(yè)收入為13.98億元，實(shí)現凈利潤2.06億元，據此計算其凈利潤率為14.74%，高于森馬服飾2012年報10.77%的水平。 

     “困擾不少服裝企業(yè)的庫存問(wèn)題，森馬服飾目前解決得還算不錯。去年公司線(xiàn)上的銷(xiāo)售額達到了1.5億元，從資產(chǎn)負債表來(lái)看，庫存已出現了顯著(zhù)下降。接下來(lái)解決產(chǎn)品的單一化，是森馬服飾要面臨的問(wèn)題。通過(guò)并購盈利能力較強的中高端品牌，不但有助于增強上市公司的盈利能力，而且有助于提升公司的形象�！蹦撤�裝紡織研究員對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。 

     針對此次收購，中哲集團對于中哲慕尚未來(lái)三年的業(yè)績(jì)也做出了承諾：2013年度凈利潤不低于2.65億元，且2014、2015年度凈利潤同比增長(cháng)率均不低于20%。如中哲慕尚2013、2014、2015年度業(yè)績(jì)低于上述承諾，出讓方將對森馬服飾做出相應補償。因相關(guān)評估工作暫未結束，故補償方案為現金補足還是回購股份，公告中暫未說(shuō)明。