紅極一時(shí)的丹麥珠寶零售商Pandora A/S (CPH:PNDORA) 潘多拉在全球狂熱擴張之際正急速隕落。

基于三季度銷(xiāo)售進(jìn)一步放緩且四季度開(kāi)端依舊疲軟，Pandora A/S 潘多拉繼二季度后再次下調全年預期，更撤銷(xiāo)了年收入增長(cháng)7%-10%的長(cháng)期展望，并表示會(huì )重新評估EBITDA 利潤率35%的長(cháng)遠目標。

Pandora A/S (CPH:PNDORA) 周二早盤(pán)一度急插12.1%至342丹麥克朗。

按當地匯率計算，現在2018財年收入增長(cháng)預期從4%-7%調低至2%-4%，而最初預期為7%-10%，2017財年達15%。32%的EBITDA 利潤率指引則維持不變，意味著(zhù)會(huì )比2017財年的37.3%大幅倒退。

管理層今天宣布啟動(dòng)名為“NOW”的重組計劃，尋求在8月公布的3.5億丹麥克朗年度成本削減目標上進(jìn)一步節省開(kāi)支，措施將包括放緩特許經(jīng)營(yíng)權收購和零售擴張，他們也會(huì )研究扭轉可比銷(xiāo)售跌勢的方法。首席財務(wù)官Andres Bowyer 在財報中表示：“我們在評估業(yè)務(wù)后決定采取有力措施大幅降低全公司的成本水平以釋放資源投入支持可比銷(xiāo)售的可持續增長(cháng)�！�

三季度Pandora A/S 潘多拉的可比銷(xiāo)售按年下滑3%，跌幅持平于上半財年但高于二季度的1%�？偸杖胪�比減少4.1%至49.82億丹麥克朗，按當地匯率計算減幅為3%，其中零售收入錄得34%的增長(cháng)，但當中33個(gè)百分點(diǎn)由渠道整合和新增門(mén)店貢獻，零售可比銷(xiāo)售僅增1%，批發(fā)收入更大跌27%，集團將原因歸咎于出貨時(shí)間差和渠道降庫存。

按當地匯率計算EMEA 及美洲的收入分別按年減少5%和6%，五大國家市場(chǎng)中，英國、意大利、法國和美國各錄得5%、7%、16%和12%的減幅，唯德國取得3%的增長(cháng)。亞太地區的增速從二季度的11%顯著(zhù)放緩至5%，中國28%的增長(cháng)基本完全由過(guò)去12個(gè)月凈增的60間概念門(mén)店驅動(dòng)，可比銷(xiāo)售只有1%的增長(cháng)，持平于二季度，中國顧客減退的熱情也導致澳洲可比銷(xiāo)售大跌7%，當地批發(fā)渠道也繼續削減庫存。

該集團已經(jīng)在8月為中國大陸聘請來(lái)自Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克的Geena Tok 為新掌門(mén)人，接替擔當港澳CEO 這一新職位的Anthony Asinas。該集團一向把中國需求大減怪罪代購這類(lèi)灰色市場(chǎng)交易，因此在7月宣布將中國零售定價(jià)平均下調15%，與此同時(shí)，周大福等競爭對手也推出了類(lèi)似的入門(mén)級珠寶，平價(jià)仿制品也充斥市場(chǎng)，而Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 蒂芙尼在中國的加速增長(cháng)顯示消費者重新?lián)肀гO計更簡(jiǎn)約和定位更高端的時(shí)尚珠寶。

截至三季度末，Pandora A/S 潘多拉在中國大陸共設有203間概念門(mén)店，聘用了超過(guò)1,400名員工。作為第七大市場(chǎng)該區錄得5.27億丹麥克朗的收入，占集團整體的10.6%。

三季度毛利率收縮190個(gè)基點(diǎn)至72.3%，雖然自營(yíng)零售渠道收入比例上升促進(jìn)了毛利率，但新產(chǎn)品制作時(shí)間加長(cháng)、而且PANDORA Rose 玫瑰金系列和PANDORA Shine 18K金系列收入增加都對成本造成壓力。EBITDA 利潤率更銳減880個(gè)基點(diǎn)，從去年同期的37.8%驟降至29.0%，EBITDA 大跌26.5%至14.45億丹麥克朗，遠遜市場(chǎng)預期的16億丹麥克朗。該集團已決定在全球范圍內裁減400個(gè)職位。

管理層已多次承認對消費者需求的轉變反應過(guò)慢。去年他們的串飾日銷(xiāo)量一度高達20萬(wàn)，三季度為集團創(chuàng )造過(guò)半收入的該品類(lèi)銷(xiāo)售同比下滑9%，跌幅比二季度7%進(jìn)一步擴大。

在8月的首次盈利預警后，首席執行官Anders Colding Friis 已經(jīng)迅速下臺。目前Pandora A/S 潘多拉由曾出任The Body Shop CEO 的首席運營(yíng)官Jeremy Schwartz 和Andres Bowyer 聯(lián)合領(lǐng)導。Andres Bowyer 今天接受彭博電視訪(fǎng)問(wèn)時(shí)排除了出任新首席執行官的可能。他又稱(chēng)三季度集團表現“不盡如人意”。

RBC 加皇資本市場(chǎng)分析師指出Pandora A/S 潘多拉正面對越來(lái)越多結構性問(wèn)題，“我們看不到任何能提升投資者情緒的即時(shí)解決方法�！�

截至周一以389.2丹麥克朗收市，2018年以來(lái)Pandora A/S (CPH:PNDORA) 累計下挫了41.7%，市值從2016年中接近1,200億丹麥克朗（約合180億美元）的歷史巔峰跌至大約430億丹麥克朗，使該全球產(chǎn)量最高的珠寶商成為并購目標。

意大利媒體稱(chēng)KKR & Co. Inc. (NYSE:KKR)、Carlyle Group LP (NASDAQ:CG) 凱雷集團和Bain Capital LP 貝恩資本等私募巨頭都有收購興趣。丹麥媒體上月爆出Pandora A/S 潘多拉已經(jīng)聘請Rothschild 羅斯柴爾德銀行擔任顧問(wèn)處理潛在買(mǎi)家的接觸。對此集團發(fā)言人表示會(huì )根據上市公司規則作出必要的披露。