國內服飾零售企業(yè)的上市之路并不平坦。

根據證監會(huì )官網(wǎng)近日公布的第十七屆發(fā)審委2018年第5次會(huì )議審核結果公告顯示，國內女裝JORYA母公司欣賀股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“欣賀股份”）的首發(fā)申請未獲通過(guò)。

欣賀股份總部位于廈門(mén)，除了核心品牌JORYA、旗下還包括JORYA weekend、ANMANI、GIVHSHYH、CAROLINE、AIVEI等中高價(jià)位服飾品牌，以及快時(shí)尚品牌QDA。

根據招股書(shū)顯示，欣賀股份擬將募集資金投向品牌營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設、企業(yè)信息化建設以及服裝生產(chǎn)線(xiàn)及倉儲物流配送中心建設等三個(gè)項目，合計投入募集資金總額約為20.44億元。

欣賀股份近年的收入和利潤均遭遇下滑困境，財務(wù)數據顯示，在2013年至2015年欣賀股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別約為20.96億元、22.18億元以及18.13億元；當期對應實(shí)現的歸屬凈利潤分別約為3.63億元、5.32億元以及3.6億元。

發(fā)審委會(huì )議針對欣賀股份主要提出了五點(diǎn)質(zhì)詢(xún)，例如，欣賀股份報告期內累計開(kāi)店331家、關(guān)店509家，其中經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)現的銷(xiāo)售收入分別約為8.72億元、6.54億元、4.4億元和1.48億元，對此，發(fā)審委要求欣賀股份代表說(shuō)明報告期欣賀股份店鋪大幅減少且存在經(jīng)銷(xiāo)門(mén)店轉為自營(yíng)門(mén)店的原因和合理性，是否對公司持續盈利能力產(chǎn)生重大影響等問(wèn)題。

JORYA參加上海時(shí)裝周

需要注意的是，早在2014年，欣賀股份就曾遞交過(guò)IPO招股說(shuō)明書(shū)申報稿，2016年的再次遞交卻也難逃被否厄運。欣賀股份的持續盈利能力、毛利率異常和現金較多成為被否決的主要因素。

過(guò)去3年，有超過(guò)30家國內服裝集團在中國內地和香港上市，融資金額超過(guò)30億美元，去年在A(yíng)股成功上市有5家，分別包括太平鳥(niǎo)、安正時(shí)尚、安奈兒童裝、日播時(shí)尚、拉夏貝爾。不過(guò)，一直被業(yè)界看好的女裝DAZZLE母公司地素時(shí)尚與深圳瑪絲菲爾因股權糾紛訴訟和涉及證券商等問(wèn)題在2017年無(wú)法上市。（詳細閱讀）

地素時(shí)尚是在IPO已經(jīng)過(guò)會(huì )之后出現問(wèn)題，公司在IPO申購前因被前夫和前婆婆葉丹雪舉報而被迫中止上市進(jìn)程。面對曾經(jīng)的親人，公司實(shí)際控制人馬瑞敏一直保持沉默并等待法院的判決。

去年7月，地素時(shí)尚發(fā)布聲明稱(chēng)法院依法認定葉丹雪提出的全部訴訟請求與事實(shí)不符，不予支持。據了解，在法院審判結果下來(lái)后，地素時(shí)尚的股權糾紛就此落地，而葉丹雪的訴訟被法院駁回后，地素時(shí)尚仍需等待證監會(huì )的審查結果，目前無(wú)法得知地素時(shí)尚的具體上市日期。

值得關(guān)注的是，2011年年底，LVMH旗下L Capital Asia（L Catterton Asia　前身）入股欣賀股份，成為欣賀第二大股東，這是L Capital Asia首次投資亞洲的服裝集團，也是其在國內進(jìn)行的第一項投資。

自2010年9月起，L Capital Asia先后在中國境內投資了5家公司。除了欣賀股份，還包括2家香港珠寶首飾商英皇珠寶和明豐，另外就是國內女裝歐時(shí)力母公司赫基集團和美妝品牌丸美。

有業(yè)內人士對時(shí)尚頭條網(wǎng)透露，L Capital Asia唯一目的就是投資回報率，與LVMH集團整體的品牌和產(chǎn)品戰略都無(wú)關(guān)，另外，L Capital Asia是一個(gè)有明確退出時(shí)限的投資基金，時(shí)間大概3至5年，現在正是L Capital Asia尋求退出套現的階段。

上個(gè)月底，赫基集團也正式宣布申請IPO。

據赫基集團公開(kāi)的股票招股說(shuō)明書(shū)顯示，該集團將在上海證券交易所公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)12700萬(wàn)股，占本次發(fā)行后公司總股本的比例不超過(guò)15%，且不低于10%，計劃募資32億元用于新建356家自營(yíng)門(mén)店等擴張項目。

據招股書(shū)數據顯示，赫基集團在2016年的營(yíng)業(yè)收入為64.46億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為11.06億元，今年上半年的營(yíng)收與凈利潤則分別為28.83億元和3.71億元，其中15.5%的收入來(lái)自電商渠道。

早在2016年7月，有知情人士向彭博社透露赫基集團已選擇了一家中國的投資銀行負責其上市事宜，預計估值超過(guò)200億人民幣。