本次限制性補票激勵計劃涉及激勵對象412人，其中中層管理人員281人，核心業(yè)務(wù)人員131人，覆蓋面較廣；同時(shí)平均每人授予2.40萬(wàn)股，授予價(jià)格13.96元/股，激勵力度較大；從解禁考核目標來(lái)看，2017/2018/2019年歸母凈利潤不低于4.5/6.5/8.5億元，三年復合增速達到35%以上，對應目前市值市盈率為29.5/20.5/16.5倍，高業(yè)績(jì)增長(cháng)目標體現公司對于自身發(fā)展的充足信心。
一、本次限制性股權激勵面向中層員工，覆蓋面廣、力度大，業(yè)績(jì)考核目標體現公司對未來(lái)發(fā)展信心。
本次限制性補票激勵計劃涉及激勵對象412人，其中中層管理人員281人，核心業(yè)務(wù)人員131人，覆蓋面較廣；同時(shí)平均每人授予2.40萬(wàn)股，授予價(jià)格13.96元/股，激勵力度較大；從解禁考核目標來(lái)看，2017/2018/2019年歸母凈利潤不低于4.5/6.5/8.5億元，三年復合增速達到35%以上，對應目前市值市盈率為29.5/20.5/16.5倍，高業(yè)績(jì)增長(cháng)目標體現公司對于自身發(fā)展的充足信心。
二、公司上市前曾通過(guò)員工持股平臺進(jìn)行高層激勵
2011年，公司控股股東太平鳥(niǎo)集團及125位公司高級管理人員共同出資成立禾樂(lè )投資（當年確認7463.35萬(wàn)元管理費用進(jìn)入上市公司報表），目前禾樂(lè )投資持有公司8.52%股份。在禾樂(lè )投資的成立及本次限制性股權計劃推動(dòng)下，高層管理人員、中層管理及技術(shù)人員激勵到位。公司組織架構本身就具備充分授權的特征，男裝、女裝、童裝、樂(lè )町、MG分屬五個(gè)事業(yè)部，充分授權與充分激勵結合保證了公司各個(gè)品牌品類(lèi)均能快速健康成長(cháng)，在貨品組織和終端零售方面近幾年在時(shí)尚領(lǐng)域一直走在行業(yè)前列。
三、戰略重心逐步轉向內部提效
IPO以后，公司的在保留原有的機制體制下，戰略重心逐步轉向內部提效，重點(diǎn)提升的方面包括存貨的管理系統、供應鏈組織體系、設計創(chuàng )意平臺等極具協(xié)同效應的環(huán)節。
四、對于未來(lái)的成長(cháng)空間，主要來(lái)源于兩個(gè)方面
（1）在整體提效前提下的門(mén)店擴張，從單品牌品類(lèi)角度出發(fā)，門(mén)店最多的太平鳥(niǎo)女裝門(mén)店總數僅1,600家，成長(cháng)空間仍較大。
（2）內部提效——庫存管理能力提升、供應鏈組織高效化等等都將帶來(lái)效率的提升，從而影響毛利率及凈利潤率，公司2016年終端零售63億元，凈利潤4.3億元，凈利潤率6.8%，正�？鞎r(shí)尚品牌凈利潤率能達到10%，太平鳥(niǎo)的提效戰略有望助推公司凈利潤率的逐步攀升。
此外，公司2016年凈利潤4.3億元，但其中包含了2.23億元的存貨減值損失，主要是歷史上產(chǎn)品風(fēng)格調整所遺留的問(wèn)題，從存貨結構來(lái)看，我們認為這一歷史情況將于2017年得到有效改善。
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