眾所周知，一家企業(yè)IPO前和IPO后的估值相差巨大。上市后，高管離職減持套現，甚至公司董事長(cháng)套現走人的也不是少數。

而地素時(shí)尚則是在IPO已經(jīng)過(guò)會(huì )之后出現問(wèn)題。公司在IPO申購前因被前夫和前婆婆舉報而被迫中止上市進(jìn)程。面對曾經(jīng)的親人，公司實(shí)際控制人馬瑞敏一直保持沉默并等待法院的判決。

7月5日下午，《證券日報》記者從地素時(shí)尚剛剛發(fā)布的聲明書(shū)中獲悉：“日前，法院已對葉丹雪（前婆婆）提起的股權轉讓糾紛案件作出判決，依法認定葉丹雪提出的全部訴訟請求與事實(shí)不符，不予支持�！�

據記者了解，在法院審判結果下來(lái)后，地素時(shí)尚的股權糾紛就此落地，而葉丹雪的訴訟被法院駁回后，地素時(shí)尚仍需等待證監會(huì )的審查結果。

IPO過(guò)會(huì )后

實(shí)控人遭前夫舉報

IPO過(guò)會(huì )后的地素時(shí)尚身價(jià)倍增，在巨大的利益面前，曾經(jīng)的親人再次反目并鬧上公堂。

2017年5月9日，地素時(shí)尚獲得主板發(fā)審委審核通過(guò)；5月19日，公司獲得證監會(huì )核發(fā)的批文；5月23日，公司刊登招股意向書(shū)并公布了證券代碼603587。

隨著(zhù)IPO過(guò)會(huì )的消息傳開(kāi)，服裝業(yè)的新秀地素時(shí)尚也同時(shí)在資本證券市場(chǎng)上正式亮相。然而，好景不長(cháng)，正當公司準備進(jìn)行IPO申購之時(shí)，公司實(shí)際控制人馬瑞敏的前夫錢(qián)維、前婆婆葉丹雪于5月24日將聯(lián)合實(shí)名舉報信送到了證監會(huì )，實(shí)名舉報地素時(shí)尚隱瞞重大股權糾紛,涉嫌虛假披露、欺詐發(fā)行、“帶病過(guò)會(huì )”。而這天正是地素時(shí)尚發(fā)布招股意向書(shū)的第二天。

據地素時(shí)尚5月26日公告顯示，公司暫緩原本當天開(kāi)始的IPO初步詢(xún)價(jià)，原因是“尚存在事項需要核查”。

地素時(shí)尚因IPO而曝光的“夫妻反目”主要根由是共同創(chuàng )業(yè)之后出現的股權糾紛隱患。

據此前網(wǎng)上公開(kāi)披露的資料顯示，地素時(shí)尚的前身是一家小服裝店。1991年，葉丹雪作為一名部隊退休轉業(yè)的老護士長(cháng)，彼時(shí)已經(jīng)56歲，她和自己的丈夫錢(qián)淳均、兒子錢(qián)維、媳婦馬瑞敏利用錢(qián)家的祖屋天井，開(kāi)辦了“葉丹雪”服裝店。此后，相繼成立了溫州驪谷服飾有限公司、浙江驪谷服飾有限公司，錢(qián)維擔任董事長(cháng)、總經(jīng)理，馬瑞敏擔任設計總監，錢(qián)淳均負責工廠(chǎng)行政后勤，葉丹雪負責產(chǎn)品銷(xiāo)售。

2002年，地素時(shí)尚前身——上海黛若服飾有限公司成立。其中，葉丹雪出資151.2萬(wàn)元，擁有公司90%的股權并擔任法定代表人；馬瑞敏的母親李賽君持有剩下的10%股份。

2006年，錢(qián)維開(kāi)始參與投資、組建天中文化等其他企業(yè)，逐漸淡出地素時(shí)尚的日常經(jīng)營(yíng)。而且由于葉丹雪當時(shí)已經(jīng)72歲，公司業(yè)務(wù)實(shí)際上是由馬瑞敏在打理。

據招股說(shuō)明書(shū)顯示，地素時(shí)尚的股權變化起于2006年，公司注冊資本由168萬(wàn)元增加至518萬(wàn)元，而新進(jìn)的股東則是馬瑞敏。此次增資完成后，馬瑞敏以67.57%的股權占比，成為公司的第一大股東。

同在2006年，地素時(shí)尚完成更名，法人代表由葉丹雪變更為馬瑞敏。2009年3月9日，馬瑞敏再次以現金認購新增注冊資本700萬(wàn)元，持股比例上升至86.21%；而2010年9月28日，馬瑞敏與錢(qián)維因感情破裂協(xié)議離婚。

據了解，兩人離婚之后的2010年12月22日，葉丹雪、李賽君（馬瑞敏母親）與馬瑞敏女兒簽署了一份股權轉讓協(xié)議，約定葉丹雪將持有的12.41%公司股權，以151.2萬(wàn)元的價(jià)格全部轉讓給馬瑞敏的女兒，而本次股權轉讓價(jià)格是按照公司注冊資本定價(jià)的。至此，葉丹雪將不再持股地素時(shí)尚。

對此，葉丹雪回憶，2010年地素時(shí)尚12.41%股權轉讓協(xié)議為自己簽字，但當時(shí)馬瑞敏隱瞞了協(xié)議內容，說(shuō)是法人變更協(xié)議，由于年事已大（時(shí)年72歲），再加上畢竟婆媳一場(chǎng)，而且法人變更是此前商量好的，才疏忽了防備。

錢(qián)維提及，這份協(xié)議是馬瑞敏趁葉丹雪單獨在場(chǎng)的時(shí)候簽署的，老太太看不大懂協(xié)議的意思，也不知道其中的要害，馬瑞敏哄著(zhù)老太太簽下了協(xié)議。

以2013年云鋒基金的入股價(jià)格10.125元/股計算，僅僅計算最后一筆12.41%轉讓股份，價(jià)值即在4億元以上，遑論成功IPO之后，還要翻上數倍甚至更多。

公司聲明

法院判訴訟與事實(shí)不符

然而，對于錢(qián)維和葉丹雪的舉報，地素時(shí)尚公開(kāi)發(fā)布聲明稱(chēng)“不實(shí)”。

地素時(shí)尚表示，此前網(wǎng)站披露文章多次提及的公司2010年股權變動(dòng)及相關(guān)事宜，實(shí)際上是公司董事長(cháng)馬瑞敏與其前夫錢(qián)維于2010年2月份協(xié)議離婚時(shí)，在共同協(xié)商基礎上對家族財產(chǎn)所作的分割安排。

地素時(shí)尚在聲明中表示：“根據雙方約定，錢(qián)維放棄對公司股權的所有權利要求，其母親葉丹雪將名下的12.41%股權轉讓給錢(qián)維與馬瑞敏的已成年女兒，錢(qián)維分得十余套房產(chǎn)、相關(guān)房產(chǎn)出售款及項目投資款等資產(chǎn)，并獲得現金人民幣1800萬(wàn)元（已于2014年支付完畢）；馬瑞敏則放棄對前述相關(guān)資產(chǎn)的所有權要求，繼續持有公司股權及其使用的辦公場(chǎng)所�！�

公司聲明稱(chēng)：“對于上述約定，錢(qián)維及其母親葉丹雪自始至終都是明知并確認的，而且各方早已依法辦理了相關(guān)法律手續，葉丹雪還親赴工商部門(mén)辦理了股權轉讓登記，無(wú)任何未盡事宜，在公司啟動(dòng)上市進(jìn)程前的數年間也無(wú)任何爭議�！�

“對于上述相關(guān)情況，公司在申請上市過(guò)程中均作過(guò)如實(shí)陳述，保薦機構、律師事務(wù)所對此也依法作了嚴格審查，公司公開(kāi)披露的招股說(shuō)明書(shū)也進(jìn)行了詳實(shí)披露，根本不存在刻意隱瞞等情況�！钡厮貢r(shí)尚如是說(shuō)。

可以說(shuō)，如果地素時(shí)尚沒(méi)有上市的話(huà)，錢(qián)維及其母親也不會(huì )去找前兒媳馬瑞敏要錢(qián)。但如果地素時(shí)尚上市的話(huà)，那么，上市后的身價(jià)則更惹人眼紅。

“2017年5月初，錢(qián)維突然向公司索要巨額資金，幾度揚言如不滿(mǎn)足其要求，將采取各種手段阻礙公司上市�！睋�地素時(shí)尚方面稱(chēng)：“在其要求未得到滿(mǎn)足及口頭威脅未奏效后，錢(qián)維與其母親葉丹雪開(kāi)始向相關(guān)部門(mén)寄送不實(shí)舉報信。葉丹雪甚至還對其孫女及公司提起了訴訟。對此，公司及董事長(cháng)馬瑞敏堅信事實(shí)勝于謊言，堅信有理有據能獲得法律的支持�！�

據地素時(shí)尚在聲明中表示：“日前，法院已對葉丹雪提起的股權轉讓糾紛案作出判決，依法認定葉丹雪提出的全部訴訟請求與事實(shí)不符，不予支持�！�

馬云間接持股

地素時(shí)尚

據《招股書(shū)》數據顯示，2014年至2016年，三年時(shí)間，地素時(shí)尚凈利潤合計接近15億元，毛利率更是一直保持在70%以上。與此同時(shí)，公司2016年凈資產(chǎn)收益率（ROE）高達62.16%。

根據Euromonitor研究報告顯示，按品牌年度零售額計，該品牌位列2015年度中國中高端女裝的第三名，而2014年排名第三的知名女裝品牌寶姿則被其擠到了第四名。

在地素時(shí)尚高速發(fā)展的過(guò)程中，曾先后獲得黃永強、上海億馬、云峰基金等股東的投資。其中，云峰基金的背后有著(zhù)馬云的強力支持。

據《證券日報》記者查閱云鋒基金官網(wǎng)得知，云峰基金成立于2010年初，是以阿里巴巴董事局主席馬云和聚眾傳媒創(chuàng )始人虞鋒的名字命名而成，并聯(lián)合一批行業(yè)領(lǐng)袖、成功企業(yè)家和成功創(chuàng )業(yè)者共同發(fā)起創(chuàng )立的私募基金。其宗旨是除了投入資金外，把各自的創(chuàng )業(yè)經(jīng)驗與企業(yè)分享，在發(fā)展戰略、組織管理、品牌建設等方面幫助企業(yè)更好發(fā)展，關(guān)注年輕的企業(yè)家，創(chuàng )造下一代的領(lǐng)導者，培育未來(lái)有影響力的企業(yè)。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2013年5月31日，地素時(shí)尚及其全體股東與云鋒基金簽署《增資協(xié)議》。同日，經(jīng)地素時(shí)尚股東大會(huì )審議，新股東云鋒基金以每股10.1250元的價(jià)格，共計1.8億元認購新增注冊資本1777.7778萬(wàn)元。

有報道稱(chēng)，馬瑞敏是在長(cháng)江商學(xué)院讀書(shū)期間與云鋒基金相關(guān)人士建立了聯(lián)系。2013年，云鋒基金投資1.8億元入局地素時(shí)尚，以10%的持股比例躋身公司第三大股東。此外，馬瑞敏還通過(guò)上海云鋒新呈投資中心（有限合伙）投間接持有螞蟻金服部分股份。

馬云的間接持股，讓地素時(shí)尚在上市前夕就已經(jīng)火了一把，眾多投資者希望能申購成功，意圖大賺一筆。

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地素時(shí)尚完勝，當事人惡意訴求法院不予支持

繼 5月26日，“因尚存在事項需要核查”，地素時(shí)尚公告稱(chēng)暫緩首次公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行工作。作為中國領(lǐng)先的中高端品牌女裝企業(yè)，地素時(shí)尚的上市步伐備受市場(chǎng)關(guān)注。

7月5日，地素時(shí)尚就近日某自媒體刊發(fā)多篇涉及公司股權變動(dòng)的不實(shí)報道發(fā)布嚴正聲明，稱(chēng)該報道多次提及的“我公司2010年股權變動(dòng)及相關(guān)事宜，實(shí)際上是我公司董事長(cháng)馬瑞敏與其前夫錢(qián)維于2010年2月協(xié)議離婚時(shí)，在共同協(xié)商基礎上對家族財產(chǎn)所作的分割安排�！�

地素時(shí)尚稱(chēng)，有關(guān)股權變更事宜，各方早已依法辦理了相關(guān)法律手續�！盁o(wú)任何未盡事宜，在我公司啟動(dòng)上市進(jìn)程前的數年間也無(wú)任何爭議�！辈⒎Q(chēng)在“公司公開(kāi)披露的招股說(shuō)明書(shū)也進(jìn)行了詳實(shí)披露”。不存在報道所稱(chēng)的“刻意隱瞞”等情況。

聲明強調，有關(guān)報道“偏聽(tīng)偏信，以訛傳訛，嚴重侵害了我公司、上市保薦機構及相關(guān)人員的合法權益�！惫�司保留“依法追究其法律責任的權利�！�

聲明披露，日前，法院已對相關(guān)當事人惡意提起的股權轉讓糾紛案件作出判決，依法認定葉丹雪提出的全部訴訟請求與事實(shí)不符，不予支持。

附錄：