日播時(shí)尚營(yíng)收亮眼，凈利潤下滑

定位中高檔時(shí)尚女裝品牌日播時(shí)尚于今年5月31日成功在上交所上市，其董事長(cháng)王衛東表示看好服裝行業(yè)，中國的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)才正處“青春期”，對日播時(shí)尚的發(fā)展和未來(lái)很有信心。

日播時(shí)尚目前擁有都市文藝風(fēng)的有主品牌“ broadcast:播”、青春活力風(fēng)的“ CRZ” 及個(gè)性主張的“ PERSONAL POINT”，三大品牌風(fēng)格鮮明，在對細分女性消費者消費需求上，這個(gè)堅持原創(chuàng )的本土設計師女裝品牌用色、圖案、版型款式等多維度詮釋品牌風(fēng)格。

據了解，日播時(shí)尚在2014年至2016年營(yíng)業(yè)收入分別為9.11億元、8.98億元和9.49億元，復合增長(cháng)率4%，同期凈利潤分別為8.44億元、7.53億元和7.74億元，復合增長(cháng)率-9%。

公開(kāi)資料顯示，2014-2016年，主品牌“broadcast:播”占日播時(shí)尚主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達80.54%、“PERSONALPOINT”只占3.95%、潮牌品牌“CRZ”占比為15.51%，由此可見(jiàn)，日播時(shí)尚還算亮眼的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)主要靠“broadcast:播”支撐。在2014年到2016年間，“CRZ”分別實(shí)現營(yíng)收為1.22億元、1.40億元和1.58億元，呈增長(cháng)趨勢，而歷經(jīng)多年擴張業(yè)務(wù)的“PERSONALPOINT”業(yè)績(jì)卻在逐年下滑，營(yíng)收呈遞減趨勢，其營(yíng)收分別為0.45億元、0.37億元和0.24億元。

服裝零售市場(chǎng)紛紛關(guān)店潮，日播要繼續開(kāi)店

根據國家統計局數據，2010-2016 年中國社會(huì )消費品服裝類(lèi)零售總額由 5,874 億元增長(cháng)到 14,433 億元，復合增長(cháng)率為 16.16%；增長(cháng)率由 2011 年的 35.43%下降到2016 年的 7.04%。雖然目前服裝行業(yè)規模依舊處于上升階段，但增速較逐步放緩。

通過(guò)觀(guān)察可以發(fā)現，這也不僅出現在中國，這兩年在中國大陸、香港、美國等地區，經(jīng)常會(huì )聽(tīng)到某某大消費品、服飾類(lèi)品牌大規模關(guān)店的消息。目前，服裝行業(yè)也出現了產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，很多服裝企業(yè)積壓了較多的存貨，面臨較大的去庫存壓力，同時(shí)開(kāi)始關(guān)閉業(yè)績(jì)較差的店鋪。

在大環(huán)境不太好、不少企業(yè)在關(guān)店的情況下，日播時(shí)尚則要繼續努力開(kāi)店。日播時(shí)尚表示將通過(guò)加快一二線(xiàn)城市直營(yíng)店開(kāi)店速度、提高對渠道終端的把控力、提升供應鏈管理水平，獲得快速發(fā)展，在接下來(lái)的三年內，將新建直營(yíng)店209家。

直營(yíng)的比例加大，有利于提高公司的利潤

公司認為，相比起Zara、H&M這些到處開(kāi)店的國際知名品牌，日播開(kāi)店的數量還是不夠，所以為了提高品牌認知度，需要繼續開(kāi)店。另外，日播認為，公司直營(yíng)收入占比相對較小。本次募集資金超過(guò)一半用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設，可以?xún)?yōu)化公司直營(yíng)店和經(jīng)銷(xiāo)店的結構。

日播時(shí)尚的線(xiàn)下銷(xiāo)售主要為直營(yíng)、聯(lián)銷(xiāo)和經(jīng)銷(xiāo)三種銷(xiāo)售模式。從公司的渠道銷(xiāo)售結構看，經(jīng)銷(xiāo)模式占比最大�？墒墙�(jīng)銷(xiāo)卻是毛利率最低的銷(xiāo)售渠道，一般來(lái)說(shuō)，中高端品牌女裝行業(yè)的利潤水平高于傳統服裝制造行業(yè)，毛利率大多在70%-80%之間，如果直營(yíng)的比例加大，則有利于提高公司的利潤。

據統計，截至2016年12月31日，日播時(shí)尚在國內線(xiàn)下銷(xiāo)售終端門(mén)店達886家，其中直營(yíng)店、聯(lián)銷(xiāo)店、經(jīng)銷(xiāo)店分別為179家、82家、625家。

部分北京店鋪

2017年，日播時(shí)尚已開(kāi)啟全渠道銷(xiāo)售模式，以“線(xiàn)下銷(xiāo)售為主，線(xiàn)上銷(xiāo)售為輔”。2017年第一季度，日播時(shí)尚實(shí)現2.37億元，同比增長(cháng)3.83%，營(yíng)業(yè)利潤實(shí)現1570.32萬(wàn)元，同比增長(cháng)17.16%，由此可見(jiàn)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)還算平穩。

不過(guò)，高端女裝受經(jīng)濟大環(huán)境的影響較大，在行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，別人斷臂求生之時(shí)，日播時(shí)尚卻選擇加大布局，如果擴張過(guò)程中面臨新增門(mén)店銷(xiāo)售不達預期的風(fēng)險，或者營(yíng)運管理能力無(wú)法跟上公司規�？焖侔l(fā)展的需求，可能導致投資項目投資回報率低于預期、影響公司盈利能力。