J.Crew Group Inc.本月中旬提出的債務(wù)重組方案在得到大部分債權人同意后出現了阻力。

　　高級債權人Eaton Vance Management和Highland Capital Management LP向紐約最高法院提起訴訟，要求J.Crew Group Inc.停止執行他們聲稱(chēng)會(huì )損害其利益的重組計劃。J.Crew Group Inc.尋求把一筆在2019年5月到期的5.666億美元實(shí)物支付票據轉換為股權以及2021年到期的債券，這筆2.5億的新債券由持有J.Crew品牌知識產(chǎn)權的子公司發(fā)行，并以J.Crew 品牌知識產(chǎn)權作為抵押。集團同時(shí)愿意向貸款人提供補償，以換取他們在J.Crew品牌知識產(chǎn)權轉移的官司撤訴。

　　2019年5月到期債券的88%債權人已經(jīng)同意該方案，J.Crew Group Inc.當時(shí)也相信已經(jīng)解決了迫在眉睫的債務(wù)危機，為7月開(kāi)始接替Millard “Mickey”Drexler 成為新首席執行官的James Brett爭取多兩年時(shí)間以扭轉集團過(guò)去11個(gè)季度的銷(xiāo)售下滑和持續的虧損，避免集團走向破產(chǎn)。J.Crew Group Inc.2016年12月已經(jīng)開(kāi)始為債務(wù)重組打基礎，把J.Crew品牌知識產(chǎn)權轉移至開(kāi)曼群島的離岸子公司，當時(shí)部分債權人認為此舉移除了貸款的質(zhì)押，威脅宣布J.Crew Group Inc. 債務(wù)違約，J.Crew Group Inc.今年2月先發(fā)制人控告反對的債權人。而兩周前的債務(wù)重組方案的條款已經(jīng)確保債權人不再對知識產(chǎn)權轉移發(fā)起任何法律挑戰。不過(guò)，Eaton Vance Management和Highland Capital Management LP仍然認為J.Crew Group Inc.不擁有在未得到債權人一致支持下分割知識產(chǎn)權以及將知識產(chǎn)權向初級債權人抵押的權力，他們請求法官Shirley Kornreich 對此頒發(fā)臨時(shí)禁制令。

　　據悉Shirley Kornreich法官將于本周三舉行聽(tīng)證會(huì )。過(guò)去幾個(gè)月，J.Crew Group Inc.低級債券的債價(jià)從0.35美元上升至0.67美元，比高級債券債價(jià)0.60美元更高，這是十分不尋常的現象。Moody’s Corp.穆迪分析師Raya Sokolyanska認為上述交易有助J.Crew Group Inc.降低杠桿，但該集團的現金會(huì )因為IP 授權費用而削弱。J.Crew Group Inc. 總裁、首席營(yíng)運官兼首席財務(wù)官Michael Nicholson則在兩周前的財報后分析師會(huì )議上指出該計劃是過(guò)去多月緊張審議和磋商的成果，不僅可以在當前極具挑戰的市場(chǎng)環(huán)境下解決短期內債務(wù)到期的問(wèn)題，也為執行商業(yè)計劃清理了道路，這對于集團的長(cháng)遠成功至關(guān)重要。

J.Crew Group Inc.大股東及主席Mickey Drexler截至4月29日，J.Crew Group Inc.擁有凈現金1.046億美元，比去年同期5,470萬(wàn)美元增加91.2%，總債務(wù)為15.03億美元，是一季度經(jīng)調整EBITDA 2,660萬(wàn)美元的56倍。巨額債務(wù)主要在私募股權公司TPG Capital LP 和Leonard Green & Partners LP 于2011年以30億美元對其杠桿收購時(shí)形成，其后TPG Capital LP和Leonard Green & Partners LP更讓J.Crew Group Inc.進(jìn)一步貸款7.87億美元以支付他們的股息。Mickey Drexler亦持股約10%，是集團的最大個(gè)人投資者。數據顯示，本財年一季度J.Crew Group Inc.在上年同期同店銷(xiāo)售下跌7%的基礎上再錄得9%的巨大跌幅，延續從2015財年三季度以來(lái)的跌勢。

　　J.Crew和Madewell 兩大品牌繼續各走各路，占集團收入超過(guò)八成的前者同店銷(xiāo)售銳減12%，持續強勁的Madewell 則實(shí)現10%的增長(cháng)。集團收入總計5.32億美元，比上年同期下滑6.3%，J.Crew 大跌10.9%至4.285億美元，Madewell上漲16.9%至8,468萬(wàn)美元。凈虧損從上年同期的804.1萬(wàn)美元擴大至1.233億美元，當中包括J.Crew 品牌1.298億美元的商譽(yù)減值虧損和4月宣布裁減250個(gè)職位的1,070萬(wàn)美元遣散費用。Mickey Drexler在昨天的一季度財報中對盈利表示“失望”，但指出對改善業(yè)務(wù)的工作感到樂(lè )觀(guān)。這些工作包括上述提到的裁員，以及C字頭管理層的重組——身兼集團總裁、COO和CFO三項要職的Michael Nicholson兼管棘手的J.Crew品牌、J.Crew品牌總裁Libby Wadle調任Madewell品牌總裁。

　　近年，偏離顧客需求的高端Collection系列、折扣的常態(tài)化以及與售價(jià)不成比例的產(chǎn)品質(zhì)量都讓J.Crew品牌的核心顧客加速流失。J.Crew Group Inc. 已經(jīng)決定下調300款產(chǎn)品的價(jià)格、重新塑造較親民的形象以及投資數字營(yíng)銷(xiāo)。上周，J.Crew Group Inc.宣布72歲的Mickey Drexler 從下月開(kāi)始只擔任董事會(huì )主席一職，結束14年之久的集團CEO生涯;被視為集團二號人物的前總裁兼創(chuàng )意總監Jenna Lyons也已在服務(wù)26年后于今年初宣布會(huì )在年底前離職，這對被拆散的傳奇商業(yè)組合相繼下臺也證實(shí)宣告了J.Crew Group Inc.一個(gè)時(shí)代的終結。截至6月12日，該集團共設有278間J.Crew零售店、117間Madewell門(mén)店和178間工廠(chǎng)店，當中包含39間J.Crew Mercantile門(mén)店。