IPO獲批

　　5月8日，日播時(shí)尚發(fā)布了首次公開(kāi)發(fā)行股票招股意向書(shū)，并于今日實(shí)施網(wǎng)上申購，將于上海證券交易所上市。本次發(fā)行前日播時(shí)尚股份總額為18000萬(wàn)股，擬公開(kāi)發(fā)行合計不超過(guò)6000萬(wàn)股，占本次發(fā)行后總股本的比例不低于25%，每股面值1元/股。

　　日播時(shí)尚在首次公開(kāi)發(fā)行股票招股意向書(shū)中表示，此次募集的資金將使用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設、研發(fā)設計中心和信息化系統升級三大項目，募集資金擬投資金額共計3.81億元。

　　據悉，截至2016年12月31日，日播時(shí)尚線(xiàn)下共有886家銷(xiāo)售終端門(mén)店，其中有179家直營(yíng)店。日播時(shí)尚表示，此次募集資金投資項目擬以上海為中心輻射全國，在32個(gè)一二線(xiàn)城市新建209家直營(yíng)店，包括10家旗艦店。

　　數據顯示，2016年，日播時(shí)尚實(shí)現營(yíng)收9.49億元，凈利潤7735.02萬(wàn)元；2015年營(yíng)收實(shí)現8.98億元，凈利潤為7526.41萬(wàn)元；2014年營(yíng)收為9.11億元，凈利潤實(shí)現8437.03萬(wàn)元。日播時(shí)尚近三年營(yíng)業(yè)收入總體保持平穩，平均值約為9.19億元。

　　但事實(shí)上，這一數字與同行業(yè)（擬）上市公司存在較為明顯的差距。據日播時(shí)尚招股說(shuō)明書(shū)顯示，同行業(yè)（擬）上市公司2016年營(yíng)業(yè)收入平均值約為12.84億元，凈利潤平均值約為1.92億元。2015年、2014年的營(yíng)收與凈利潤平均值也均高于日播時(shí)尚相應數據。

　　此外，統計顯示，“broadcast:播”女裝 2013年在全國重點(diǎn)大型零售企業(yè)女裝市場(chǎng)的綜合占有率為0.37%，排名第44位，表現尚不算突出。

　　北京商報記者就日播時(shí)尚開(kāi)店計劃、品牌規劃等問(wèn)題先后通過(guò)電話(huà)、郵件方式聯(lián)系日播時(shí)尚，但截至發(fā)稿時(shí)，日播時(shí)尚并未給出回復。

　　問(wèn)題頻現

　　雖然目前營(yíng)業(yè)收入整體呈現較為平穩的態(tài)勢，但日播時(shí)尚的發(fā)展也面臨著(zhù)不少煩惱。

　　庫存是近年來(lái)國內鞋服行業(yè)面臨的重要問(wèn)題。據日播時(shí)尚招股說(shuō)明書(shū)披露，日播時(shí)尚的存貨規模較大，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例較高。2014年末、2015年末和2016年末，存貨余額分別為2.29億元、2.56億元和2.59億元，呈逐年上升態(tài)勢。其中，庫存商品余額分別為1.69億元、1.84億元和1.84億元，在存貨余額中占比均超過(guò)70%。

　　值得注意的是，日播時(shí)尚近三年的期末存貨賬面價(jià)值在流動(dòng)資產(chǎn)中的占比頗高，分別為51.12%、52.7%和48.19%。日播時(shí)尚對此表示，各期末存貨的賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比例相對較大，主要是由經(jīng)營(yíng)模式?jīng)Q定的，公司需滿(mǎn)足當季產(chǎn)品的銷(xiāo)售需求及提前為下季貨品完成商品籌劃、服裝設計、生產(chǎn)及備貨，因此存貨余額較高。

　　有分析指出，日播時(shí)尚目前面臨的庫存與資金周轉壓力主要來(lái)自于公司的經(jīng)銷(xiāo)模式，而提升直營(yíng)店鋪數量在一定程度上能緩解庫存壓力。服裝獨立評論人馬崗表示，事實(shí)上，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )擴大，門(mén)店數量增加，實(shí)際上也是通過(guò)大量鋪貨減少了日播時(shí)尚目前面臨的庫存壓力。

　　除了高企的庫存，日播時(shí)尚還面臨著(zhù)品牌單一的問(wèn)題。據悉，日播時(shí)尚旗下有三個(gè)主要服裝品牌，分別為“broadcast:播”、“PERSONAL POINT”和“CRZ”，但這三個(gè)品牌發(fā)展極不平衡。主導品牌“broadcast：播”于2014-2016年在日播時(shí)尚主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中所占比重平均達80.54%。

　　定位于15-25歲的潮牌“CRZ” 在2014-2016年營(yíng)業(yè)收入發(fā)展較快，并于2016年實(shí)現約1.5億元的收入。但與主品牌“broadcast:播”相比仍存在較為明顯的差距。由原品牌重新定位而成的“PERSONAL POINT”在2016年的收入僅2383.9萬(wàn)元，而這一數字在2015年、2014年分別為3693.72萬(wàn)元、4515.86萬(wàn)元。

　　品牌發(fā)展的不均衡讓日播時(shí)尚面臨著(zhù)收入來(lái)源單一的問(wèn)題。日播時(shí)尚表示，如果出現對“broadcast:播”品牌不利影響的負面宣傳或糾紛，或競爭品牌市場(chǎng)形象及知名度上升等情形，將可能會(huì )影響 “broadcast:播”品牌產(chǎn)品在市場(chǎng)上的影響力和認可度，進(jìn)而可能影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。

　　困境仍存

　　此次成功獲批IPO，對于日播時(shí)尚未來(lái)的發(fā)展來(lái)說(shuō)益處明顯。馬崗指出，上市成功之后，未來(lái)日播時(shí)尚募資的成本會(huì )相應降低，同時(shí)在公司未來(lái)運營(yíng)也會(huì )更加規范。

　　據悉，未來(lái)三年內日播時(shí)尚將新建直營(yíng)店209家。然而在過(guò)去的2014-2016年間，日播集團曾因經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)未達預期等理由先后關(guān)閉了121家直營(yíng)店。

　　對于企業(yè)如此快關(guān)快開(kāi)直營(yíng)店的做法，業(yè)內人士指出，目前不少鞋服企業(yè)深陷實(shí)體店關(guān)閉潮中，在門(mén)店租金成本居高不下、電商沖擊越來(lái)越大的情況下，日播時(shí)尚選擇逆勢擴張銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )可能會(huì )存在風(fēng)險。馬崗表示，開(kāi)一家比較大型的店鋪可能需要幾百萬(wàn)、上千萬(wàn)元投入，日播時(shí)尚選擇大量開(kāi)設新直營(yíng)門(mén)店事實(shí)上會(huì )對自身形成較大的資金壓力。

　　派尚服飾搭配學(xué)院院長(cháng)康蘭馨同時(shí)也指出，近年來(lái)主流消費群體通常會(huì )選擇線(xiàn)上購物，對實(shí)體店的需求逐漸降低，新開(kāi)設的實(shí)體店不應再只單純承擔此前的銷(xiāo)售功能，更多地應從消費體驗、店內服務(wù)等方面進(jìn)行提升，否則大量開(kāi)店對品牌來(lái)說(shuō)正面作用并不明顯。

　　對于日播時(shí)尚旗下品牌發(fā)展不平衡的問(wèn)題，康蘭馨表示，通常成功運作一個(gè)子品牌大約需要4-5年時(shí)間，這其中涉及品牌定位、門(mén)店開(kāi)設等各種細節問(wèn)題，而“PERSONAL POINT”經(jīng)過(guò)六年的發(fā)展，尚未能形成較好的業(yè)績(jì)表現，日播時(shí)尚或是在品牌運作上出現了問(wèn)題。

　　據招股說(shuō)明書(shū)顯示，PERSONAL POINT的服裝與飾品款式實(shí)際上呈現出逐年遞減的趨勢，從2014年約570款一路下滑至2016年的409款�？堤m馨指出，在上市獲得募集資金之后，日播時(shí)尚或許可以考慮向旗下發(fā)展較為弱勢的品牌進(jìn)行更多投入，以平衡品牌發(fā)展。

　　此外，值得一提的是，日播時(shí)尚招股說(shuō)明書(shū)披露，公司實(shí)際控制人為王衛東和曲江亭夫婦，直接持有公司25%股份，通過(guò)日播控股間接控制公司72%股份，合計控制日播時(shí)尚97%股份�？堤m馨表示，上市對這種“夫妻店”是很大的挑戰，未上市時(shí)的“夫妻店”運作可能會(huì )較不規范，上市后會(huì )使資本被放大，股份變化會(huì )很敏感，而且夫妻二人的分工合作乃至情感變動(dòng)都會(huì )對公司產(chǎn)生很大影響。