Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 蒂芙尼在周五發(fā)布的2015財年四季度及全年財報中提前預警今年一、二季度盈利都會(huì )比去年同期下滑，不過(guò)剛過(guò)去的四季度經(jīng)調整EPS 1.46美元優(yōu)于市場(chǎng)期望的1.40美元，而且銷(xiāo)售倒退的消息也在1月的假日季業(yè)績(jì)發(fā)布后已被消化，Tiffany & Co. 早盤(pán)最多上升4%。

　　受累于美元強勢影響游客在美國的消費支出以及首席財務(wù)官Ralph Nicoletti 口中香港“噩夢(mèng)”般的表現，固定匯率計在截至1月31日的四季度Tiffany & Co. 在兩個(gè)最大市場(chǎng)北美及亞太地區均錄得8%的同店銷(xiāo)售跌幅，分析師預期跌幅分別為7.9%和8.8%，Ralph Nicoletti 指出中國內地的勢頭還是強勁的。歐洲同店銷(xiāo)售亦下跌3%，略差過(guò)分析師預計的2.7%，法國銷(xiāo)售出現顯著(zhù)下滑。四大主要市場(chǎng)中只有日本實(shí)現增長(cháng)，增幅達10%，基本達到分析師期望的10.1%，動(dòng)力來(lái)自中國游客。

　　在財報后電話(huà)會(huì )議上，集團透露四季度中國游客在美洲甚至大部分其它國家的消費都出現明顯的減速。四季度集團整體同店銷(xiāo)售下跌5%，市場(chǎng)預測5.1%。凈銷(xiāo)售同比減少5.6%至12.136億美元，符合市場(chǎng)預期，固定匯率計跌幅為2%，連續第五個(gè)倒退。

　　不過(guò)得益于鉆石、黃金和銀等原材料價(jià)格暴跌、人力和營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支下降以及售價(jià)提升，四季度Tiffany & Co. 蒂芙尼毛利率從前一年同期的60.8%上升至63.0%。凈利潤按年大跌16.8%至1.632億美元，EPS 從1.51美元下降至1.28美元。

　　根據當前的趨勢，集團預計當前2016財年一季度經(jīng)調整EPS 會(huì )比去年同期減少15%-20%，二季度雖然是婚嫁旺季也有母親節，EPS 也將錄得5%-10%的跌幅，而市場(chǎng)對一、二季度EPS 的跌幅預期都只有6%。不過(guò)集團預料下半年EPS 會(huì )恢復增長(cháng)(去年也是這么說(shuō)不過(guò)并沒(méi)有實(shí)現)，全年平均下來(lái)EPS 最佳預期也只會(huì )持平于2015財年的3.83美元，不及市場(chǎng)期望的3.86美元。

　　對于銷(xiāo)售前景，集團在電話(huà)會(huì )議上預期香港的頹勢將持續整年，而且無(wú)法預測何時(shí)才會(huì )恢復增長(cháng)，而歐洲的旅游業(yè)務(wù)也將因為地緣政治不穩而比去年大幅下滑。

　　Edward Jones 分析師Brian Yarbrough 認為T(mén)iffany & Co. 蒂芙尼不僅受到美元升值、股市動(dòng)蕩、高端產(chǎn)品整體需求減少和游客對購買(mǎi)力下降等宏觀(guān)經(jīng)濟條件的沖擊，其自身產(chǎn)品乏力也導致市場(chǎng)份額被競爭對手侵蝕。Conlumino 首席零售分析師Neil Saunders 也持相同的觀(guān)點(diǎn)，他指出現在中等收入及富裕的年輕消費者認為T(mén)iffany & Co. 蒂芙尼是一個(gè)“舊世界奢侈”品牌，跟他們的生活方式和價(jià)值觀(guān)不吻合。

　　不過(guò)好消息是金屬商品價(jià)格的下降將繼續促進(jìn)今年利潤率改善，而鉆石成本下降對利潤率的作用則會(huì )到2017年才體現。投行Jefferies 杰富瑞分析師Randal Konik 預計商品價(jià)格的跌勢未來(lái)幾年將使Tiffany & Co. 蒂芙尼利潤率提升三個(gè)百分點(diǎn)。

　　至無(wú)時(shí)尚中文網(wǎng)截稿時(shí)，Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 尾盤(pán)升幅收窄至1.99%，報71.56美元，截至周四收盤(pán)該股2016年累計下跌8.1%，過(guò)去12個(gè)月下跌17%。Nomura 野村證券分析師Robert Drbul 認為現在以Tiffany & Co. 蒂芙尼現在的市值給予投資者希望，不過(guò)S&P Global Market Intelligence 則把Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 評級從“持有”下調至“出售”。