巴黎時(shí)間11月30日，2016年度“維多利亞的秘密”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)維密）內衣秀在法國巴黎熱力上演，中國四大超模劉雯、奚夢(mèng)瑤、何穗、雎曉雯也集體亮相。

據了解，維密隸屬美國中高檔服裝生產(chǎn)商Limited Brands集團，自1995年舉辦了首場(chǎng)時(shí)裝展以來(lái)，今年已是第22年了，內衣秀也使得維密名聲大噪。2015年，維密中國首店落戶(hù)上海來(lái)福士廣場(chǎng)。

盡管一年一度的維密內衣秀依然火爆時(shí)尚圈，但根據維密在中國的供應商維珍妮11月28日發(fā)布的年中財報顯示，其利潤暴跌近九成。

維珍妮營(yíng)收慘淡

維珍妮于2015年10月8日在香港主板上市，為全球領(lǐng)先的內衣商及向運動(dòng)品牌提供設計和代工業(yè)務(wù)，其客戶(hù)包括貼身內衣品牌Victoria’s Secret、Bali、Maidenform、CalvinKlein、Warners等，運動(dòng)品牌VSX、Adidas、Reebok、UnderArmour以及Champion等。

而維珍妮與維密的母公司、美國最大內衣零售商L Brands的合作長(cháng)達15年，是其全球最大的內衣供應商之一，據中銀國際控股有限公司的數據，維珍妮約35%的銷(xiāo)售額來(lái)自L(fǎng) Brands。

根據L Brands Inc.數據顯示，2016年9月，維珍妮銷(xiāo)售同比上漲3%，但這主要是來(lái)自旗下日化產(chǎn)品的貢獻（增長(cháng)9%），而旗下維密產(chǎn)品的銷(xiāo)售疲軟，增長(cháng)為0%。而去年9月，維密產(chǎn)品的增長(cháng)率為8%。實(shí)體店的情況更為糟糕。除開(kāi)電子商務(wù)的貢獻后，維密實(shí)體門(mén)店的9月同店銷(xiāo)售下跌2%，而去年同期有9%的增長(cháng)。

通過(guò)對比不難看出，維密已經(jīng)連續第三個(gè)月發(fā)展停滯了。不僅是9月同比增長(cháng)0%，8月和7月的同比增長(cháng)均為0%，而實(shí)體店連續三個(gè)月都出現了小幅下滑。

受大客戶(hù)表現低迷的影響，維珍妮也在今年6月份就2016財年發(fā)出盈利預警，根據維珍妮中報數據顯示，維珍妮中期盈利暴跌89.3%，從上年同期的2.174億港元縮水至2324.4萬(wàn)港元。

維珍妮首席執行官洪游奕此前曾解釋稱(chēng)，上半年因受多個(gè)主要品牌合作伙伴同時(shí)減少訂單影響，導致集團收入下跌，加上固定支出無(wú)法減少等綜合原因所致。他表示，集團凈利潤和毛利率大跌，是自2008年金融危機以來(lái)所面臨的最艱難時(shí)期。不過(guò)他也指出，這僅是暫時(shí)性情況，有信心改善下半年的毛利率狀況。

10月中旬，摩根士丹利發(fā)布報告，將該集團評級由增持大幅下調至中性，并將其目標價(jià)由11.4港元降至8.0港元，降幅近30%。

內衣企業(yè)過(guò)得不如意

從維珍妮的中期業(yè)績(jì)報告中，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，對比2015年和2016年的數據可以看出，相比于歐美、東南亞、南亞、日本等國家，其在中國內地的收入出現了斷崖式下滑，從2015年的2.83億港元跌至2016年的1.63億港元。

不過(guò)，國內的內衣企業(yè)過(guò)得也并不如意。此前，都市麗人、安莉芳（01388，HK)等內衣上市企業(yè)都紛紛發(fā)布了2016年上半年業(yè)績(jì)預警（或收入下滑）：都市麗人2016年上半年實(shí)現營(yíng)收22億元，同比增加0.2%，歸母凈利潤同比減少35.6%。安莉芳2016年中期收益、凈利雙雙大跌，其中公司擁有人應占溢利更是大跌38.47%至8934.8萬(wàn)港元。

據市場(chǎng)研究機構英敏特的數據，中國內衣市場(chǎng)規模在五年內翻了一番，增至180億美元。市場(chǎng)咨詢(xún)機構歐睿（Euromonitor）預計，到明年中國女性?xún)纫率袌?chǎng)的零售價(jià)值有望達到250億美元，達到美國市場(chǎng)的兩倍，到2020年這一數據可增長(cháng)至330億美元。一方面是整個(gè)內衣市場(chǎng)規模在擴大，但另一方面，對很多內衣企業(yè)來(lái)說(shuō)，卻面臨著(zhù)營(yíng)收下滑、利潤不斷減少甚至虧損的經(jīng)營(yíng)困境。

鞋服獨立評論員馬崗告訴記者，內衣市場(chǎng)在國內出現較大銷(xiāo)售下跌有兩個(gè)原因：第一，定位相同的品牌呈現不斷細分化的市場(chǎng)態(tài)勢，新進(jìn)的品牌開(kāi)始在不同緯度上劃分市場(chǎng)，不同于以年齡劃分的市場(chǎng)定位，一些品牌從功能性切入市場(chǎng)以吸引消費者，從而搶奪顧客群體，造成某品牌的顧客流失，銷(xiāo)售額利潤因此受到?jīng)_擊；第二，很大程度上與近年來(lái)新興的銷(xiāo)售渠道有關(guān)，比如電商尤其是微商以自營(yíng)方式在內衣市場(chǎng)不斷涌現，占領(lǐng)傳統銷(xiāo)售的市場(chǎng)份額。

馬崗還表示，未來(lái)在內衣市場(chǎng)可能會(huì )出現兩個(gè)方面的格局特征，大眾品牌的市場(chǎng)集中度會(huì )越來(lái)越高，大量的市場(chǎng)份額會(huì )被少數品牌劃分，而偏向于小眾消費群體的品牌市場(chǎng)會(huì )越來(lái)越細分，會(huì )有細分領(lǐng)域的品牌產(chǎn)生并搶奪一些市場(chǎng)，形成切割市場(chǎng)的趨勢。