8月29日，在“積極推進(jìn)”近5個(gè)月后，昆百大A發(fā)布公告，正式宣布公司收購周大生100％股權的重組計劃終止，原因為雙方“就交易條件產(chǎn)生了較大的分歧，無(wú)法形成重組方案”。

　　在外界看來(lái)，此次重組失敗，并非毫無(wú)征兆。今年7月4日，昆百大披露 “擬收購珠寶商周大生100％股權”。不料幾日后，劇情反轉，周大生宣布“擬反向收購上市公司昆百大，借殼上市”，收購一事頓時(shí)陷入迷局。

　　對于終止的具體原因，昆百大董秘文彬對記者表示，“不方便透露”。其還稱(chēng)，“終止重組是很正常的事情。最近成功的案例也并不多�！�

　　值得注意的是，8月29日，昆百大還宣布啟動(dòng)籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票事宜，股票自2014年8月29日開(kāi)市起繼續停牌。一些投資者對此指出，昆百大是否已經(jīng)有新的收購標的？對此，文彬予以了否認，“不用猜測，就是現金增發(fā)，沒(méi)有什么標的�！彼�如是告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

　　重組折戟

　　今年7月，昆百大在短短幾日內經(jīng)歷了“收購”到“被收購”的轉換，輿論一片嘩然。

　　自4月8日起停牌，昆百大經(jīng)論證確認“重大資產(chǎn)重組”后一直未復牌；直到7月4日，公司發(fā)布公告，披露了籌劃的重大重組基本情況：擬通過(guò)向特定對象非公開(kāi)發(fā)行股票和支付現金購買(mǎi)深圳市周氏投資有限公司控股的周大生珠寶股份有限公司100％的股權。

　　彼時(shí)，業(yè)績(jì)承壓的昆百大已逐漸收縮戰線(xiàn)，主動(dòng)回歸零售，并于2013年底和2014年初推動(dòng)整體出售江蘇百大實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司和云南云上四季酒店管理有限公司股權事宜。

　　因此，收購周大生的消息傳出后，被外界視為與其“聚焦零售”戰略一致。商務(wù)部研究院消費經(jīng)濟研究部副主任趙萍直言，進(jìn)軍珠寶是一個(gè)比較明智的做法，昆明專(zhuān)業(yè)賣(mài)珠寶首飾的大品牌不多，而當地又是對珠寶首飾需求量增長(cháng)較快的地區。

　　然而，7月8日，周大生卻冷不丁地在其官方網(wǎng)站發(fā)布一則消息，“公司擬反向收購上市公司昆百大，借殼上市�！碑敃r(shí)有觀(guān)點(diǎn)指出，周大生與昆百大接觸或是因為前者資金承壓。

　　一時(shí)間，昆百大的上述收購陷入羅生門(mén)，外界對此頗感疑惑。但對于“反向收購”這個(gè)表述，昆百大并不贊同�！皼](méi)有什么正向、反向，就是并購與注入資產(chǎn)�！崩グ俅蠖�秘文彬昨日（8月31日）在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)指出這一點(diǎn)。 實(shí)際上，此前昆百大證代解萍在接受《華夏時(shí)報》采訪(fǎng)時(shí)，亦對相關(guān)問(wèn)題做出回應�！皟烧咧�間并不矛盾，我們的公告說(shuō)是增發(fā)收購資產(chǎn)，而究竟借殼與否是取決于對方的資產(chǎn)量是否超過(guò)我們，如果周大生資產(chǎn)超過(guò)我們，增發(fā)后實(shí)際控制人變更就構成借殼�！�

　　雙方各有所需，但這樁收購“迷局”卻最終畫(huà)上了一個(gè)并不完美的句號。

　　8月29日，昆百大發(fā)布公告稱(chēng)，“鑒于公司與交易對方就交易條件產(chǎn)生了較大的分歧，無(wú)法形成重組方案，公司認為目前該重大資產(chǎn)重組條件尚不成熟，從保護全體股東利益及維護市場(chǎng)穩定出發(fā)，經(jīng)公司慎重考慮，決定終止籌劃該重組事項�！�

　　對于終止收購的原因，文彬表示不方便多談。而在一些業(yè)內人士看來(lái)，失利是因為無(wú)論在總市值、品牌知名度上，昆百大與周大生相比都可看作“蛇吞象”。截至2013年12月31日，周大生擁有終端店鋪已經(jīng)超過(guò)2000家，覆蓋內地近300多個(gè)大中城市。

　　轉型遇挫

　　“可以看出昆百大企圖轉型，但沒(méi)有獲得比較好的轉型機會(huì )�！壁w萍告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“周大生已是一個(gè)全國性的名牌企業(yè)，影響力在全國較大。如果不是經(jīng)營(yíng)特別危機，這種收購很難成�！毕喾�，趙萍認為，周大生收購昆百大更符合邏輯，“可以賺下游渠道的錢(qián)，增強對整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的控制力�！�

　　在趙萍看來(lái)，此次沒(méi)有與周大生“談攏”，讓昆百大錯失了一次轉型良機�！鞍儇洏I(yè)的未來(lái)在于 ‘專(zhuān)業(yè)’，其一，是朝百貨專(zhuān)業(yè)店的方向發(fā)展，所以此次昆百大收購周大生是一個(gè)正確的方向，但收購失敗令人遺憾。其二，百貨業(yè)要做得更精更專(zhuān)。這就要求昆百大的產(chǎn)品線(xiàn)覆蓋相對要窄一些，需要放棄盈利能力相對差的品牌。百貨深度更深，價(jià)格優(yōu)勢就會(huì )明顯。體驗好了，就有比較大的發(fā)展空間�！�

　　“作為老字號區域百貨，昆百大有它的傳統優(yōu)勢，也有一批擁躉�！壁w萍指出，“但它勢必要面臨行業(yè)目前所面對的難題�！�

　　實(shí)際上，受經(jīng)濟下行壓力、城市商業(yè)綜合體的快速增長(cháng)以及網(wǎng)絡(luò )購物主流化的影響，商業(yè)零售市場(chǎng)仍未出現向好的跡象，昆百大也做出了多種嘗試以自救，包括收縮住宅開(kāi)發(fā)等，聚焦零售，但壓力依然如影隨形。

　　根據聯(lián)商網(wǎng)統計的《2014年上半零售業(yè)上市公司營(yíng)收排名》顯示，昆百大在百貨企業(yè)中，以9.91億元的營(yíng)收，排名41。同樣為區域性百貨的重慶百貨則以151.47億位列第2。昆百大2013年報顯示，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入17.9億元，同比下降35.31%；歸屬于母公司凈利潤7500萬(wàn)元，同比減少27.48%。

　　值得注意的是，去年至今，國內不少商業(yè)零售巨頭頻頻 “觸網(wǎng)”。一時(shí)間，O2O模式成為商業(yè)零售商的熱門(mén)話(huà)題。就在近日，王健林又宣布萬(wàn)達與騰訊、百度合作，建立一個(gè)電子商務(wù)公司，引起強烈關(guān)注。

　　面對零售與互聯(lián)網(wǎng)的融合，昆百大似乎還在“觀(guān)察”，并未明確顯露出染指這一領(lǐng)域的跡象。記者注意到，盡管昆百大已意識到電商兇猛，但在應對時(shí)僅是“成立營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng )新工作組，對電子商務(wù)、O2O模式、微信營(yíng)銷(xiāo)等新?tīng)I銷(xiāo)模式進(jìn)行研究和準備�！�

　　在趙萍看來(lái)，昆百大自己搭建電商平臺很不現實(shí)，“人力、資金的集中投入，加上長(cháng)期維護工作，再較之區域性百貨有限的消費者登錄，會(huì )造成它入不敷出�！�

　　“昆百大是時(shí)候在營(yíng)銷(xiāo)便利、消費便利上有所突破了，應該在觸網(wǎng)方面有一些考慮�！壁w萍表示，“比如在微信上開(kāi)一些電商，方便消費者隨時(shí)查閱商品價(jià)格及促銷(xiāo)信息等，通過(guò)微信與消費者建立互動(dòng)，更多地了解消費者需求，提高精準程度。昆百大應該從微電商做起，至少是一個(gè)交流平臺�！�