復星的項目團隊在論證中發(fā)現，FF盡管財務(wù)費用相對高昂，但其營(yíng)業(yè)利潤居然是利息費用的大約5倍。從P/E估值來(lái)看，同業(yè)的全球奢侈品牌巴寶莉(Burberry)、路易威登集團(LVMH)等均在17-22倍之間，而FF僅為7.6倍。

　　摩根士丹利一份報告顯示：FF估值相比其它奢侈品品牌和中國成長(cháng)動(dòng)力股票是低很多的。原因主要是，一，因希臘證券市場(chǎng)被忽視，缺乏相關(guān)信息披露；二，由于希臘主權債務(wù)危機，很多基金都避免向希臘股市分配資金。

　　3月中旬，FF宣布以60萬(wàn)美元的價(jià)格簽約香港藝人樂(lè )基兒為其全球代言人。錢(qián)建農的項目團隊受邀參加這次新聞發(fā)布會(huì )。經(jīng)過(guò)論證已做到心中有數的錢(qián)建農當面向Koutsolioutsos表達了復星想直接購買(mǎi)股票的意愿。老人家很高興，由于FF二級市場(chǎng)流通量很小，他主動(dòng)提出幫忙詢(xún)問(wèn)是否有其他股東愿意出售手上的股份或由公司增發(fā)新股。

　　自此雙方開(kāi)始密集的接觸，復星上演了一場(chǎng)“時(shí)差戰”—早上起床看材料，準備，等到下午三點(diǎn)，希臘方面起床之后就開(kāi)電話(huà)會(huì )議，晚上八點(diǎn)再開(kāi)一次，十點(diǎn)繼續，之后睡覺(jué)，輪到對方準備材料�！八�覺(jué)的時(shí)候對方總結，醒著(zhù)的時(shí)候再交流，假如在同樣的時(shí)區，可能效率比現在還要差一點(diǎn)呢�！�

　　4月初，復星采納了增發(fā)模式，復星國際總裁汪群斌拜訪(fǎng)希臘，Folli Follie將委托的投行顧問(wèn)帶到了談判桌前，談判的細節由復星的項目團隊和FF方的財務(wù)顧問(wèn)談判。4月中旬，FF投行顧問(wèn)抵達上海，開(kāi)始密集談判。

　　談判期間，歐洲市場(chǎng)動(dòng)蕩，FF股價(jià)一度在11歐元/股左右，而該公司2009年的每股凈資產(chǎn)卻是13.28歐元。盡管按當時(shí)市價(jià)FF的估值很合算，但由于希臘債務(wù)危機，復星對此交易還是頗為謹慎。雙方一度在價(jià)格、董事會(huì )席位及股票禁售期等方面僵持不下。FF方的財務(wù)顧問(wèn)非常堅持原則，三天下來(lái)，談判毫無(wú)進(jìn)展，于是錢(qián)建農繞過(guò)顧問(wèn)再次找到FF的CEO George。由于George十分看重本次交易，因此在適當的時(shí)候，他會(huì )促使雙方進(jìn)行妥協(xié)，必要的時(shí)候George也會(huì )加入談判。在整個(gè)談判過(guò)程中，郭廣昌都會(huì )盡量把控節奏，一旦有重大分歧，郭也會(huì )參與其中。

　　緊張的談判一直持續到4月下旬，進(jìn)行文本的具體擬定，復星的法務(wù)、財務(wù)團隊也加入進(jìn)來(lái)。

　　5月19日，復星國際有限公司正式與Folli Follie集團簽署協(xié)議，復星連同其關(guān)聯(lián)企業(yè)將以每股13.30歐元的價(jià)格，收購FF定向增發(fā)的636萬(wàn)股普通股，總收購價(jià)格約為8458.8萬(wàn)歐元。此次定向增發(fā)完成后，復星系擁有稀釋后的FF集團9.5%的股權，從而成為FF集團最大的戰略投資者之一，并擁有一個(gè)董事會(huì )席位，而Koutsolioutsos家族持有該公司37%的股權，仍為控股股東。

　　據復星集團透露，9.5%的股權比例是當下雙方認為比較合理的程度。至于以后“增持還是減持”則要看FF今后的發(fā)展。而對于13.3歐元的價(jià)格高低問(wèn)題，郭廣昌也不太看重，“用巴菲特的話(huà)來(lái)說(shuō)，短期來(lái)看，股市的表現就像投票機；但長(cháng)期來(lái)看，股市就像稱(chēng)重機�！�

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　　嫁接的新玩法

　　FF與復星的合作公布后，盡管希臘雅典交易所反應不大，但市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)機構大多對此項交易給出了正面評價(jià)。FF集團一方面將利用所募資金減輕自身負債；另一方面復星集團在中國本土20年的運營(yíng)能力將幫助FF提升業(yè)績(jì)。

　　從2010年開(kāi)始，復星進(jìn)入它自稱(chēng)的嫁接全球資源階段，目前已完成兩個(gè)歐洲項目。從復星的產(chǎn)業(yè)戰略來(lái)講，消費類(lèi)企業(yè)的并購將主要關(guān)注歐美成熟市場(chǎng)的企業(yè)，而復星擬投資項目也需滿(mǎn)足下列條件：投資額在5000萬(wàn)美元以上；能成為被投資方的重要股東及獲得董事會(huì )席位；在所屬細分行業(yè)處于全球領(lǐng)先地位等。

　　從復星的資本平臺來(lái)看，這些項目收購資金一方面靠自籌，一方面靠嫁接，方法主要有公司投資項目返回收益、銀行貸款及債券等債務(wù)融資、旗下子公司股權融資及資產(chǎn)管理等手段。去年，復星完成中長(cháng)期債券和票據融資共21億元；今年5月，復星國際又向高盛、渣打銀行及瑞士銀行發(fā)行五年期3億美元優(yōu)先票據。

　　在資產(chǎn)管理上，2010年2月與2011年1月，復星先后與美國凱雷、保德信等成立股權投資基金，其中與凱雷合作的人民幣基金投資國內，與保德信合作的基金投資國外。

　　本次Folli Follie的投資中，復星集團與美國壽險企業(yè)保德信金融集團聯(lián)合設立的“復星—保德信中國機會(huì )基金”出資5000萬(wàn)美元。該基金總資金量為6億美元，復星擔任負責投資決策的普通合伙人。

　　拿華爾街的錢(qián)—投資歐洲的企業(yè)—助其進(jìn)入中國的市場(chǎng)—賺中國人的錢(qián)，這是郭廣昌和其投資團隊嫁接全球資源的新玩法�！叭绾伟阎袊�發(fā)展的動(dòng)力和全球資源相結合呢？我們不應該扮演一個(gè)激烈的角色，而是應該跟更多的利益體，形成更多的利益共同體，把大家的利益放在一起來(lái)做�！惫鶑V昌表示。

　　復星與FF潛在的合作

　　在渠道建設方面，復星將利用其在商業(yè)零售、旅游、黃金珠寶連鎖、商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗，協(xié)助Folli Follie加速中國發(fā)展；在中國市場(chǎng)的推廣、品牌建設等領(lǐng)域，復星也將利用已有的資源和中國市場(chǎng)推廣的經(jīng)驗，積極協(xié)助FF品牌的市場(chǎng)推廣計劃；在希臘的免稅業(yè)務(wù)和高端百貨業(yè)務(wù)方面，復星將利用其在旅游業(yè)的已有資源，幫助Folli Follie吸引更多中國客戶(hù)赴希臘旅游，促進(jìn)FF集團的業(yè)務(wù)發(fā)展。