拓展經(jīng)營(yíng)模式 通過(guò)收購4個(gè)知名品牌，包括Milus、Sergio Valente、Aerostar及Cornell，宜進(jìn)利正在致力於發(fā)展自有品牌的業(yè)務(wù)。另外，集團與美國的Omni公司組成聯(lián)營(yíng)公司，賺取分銷(xiāo)利潤。 開(kāi)發(fā)龐大的中國市場(chǎng) 宜進(jìn)利一直積極地以特許分銷(xiāo)形式建立國內的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，計劃到2004年財政年度設立200個(gè)以上的銷(xiāo)售點(diǎn)。而且，集團還籌劃建立維修服務(wù)中心網(wǎng)絡(luò )，向高檔瑞士錶提供維修服務(wù)。國內市場(chǎng)的潛力巨大，相信可為集團帶來(lái)盈利。 恢復派息 由於宜進(jìn)利的財務(wù)狀況改善，集團已於2003年度上半年恢復了股息派發(fā)。以2003年度34%及2004年度的30%派息比率計，2003年度的股息回報率將達7.5%，2004年更達8.0%。 股價(jià)極具吸引力 宜進(jìn)利2004年度的預期市盈率只有3.8倍，遠低於工業(yè)股或製造業(yè)股份平均8.5倍市盈率的水平，股價(jià)極具吸引力，應該有百分之百上升的潛力。 競爭優(yōu)勢 高度的垂直整合生產(chǎn) 由於認識到進(jìn)行垂直整合生產(chǎn)優(yōu)勢，宜進(jìn)利投入了大量資源，以提高及改善其生產(chǎn)設施。除了擁有一個(gè)由22名計師及78名產(chǎn)品工藝師組成的設計隊伍外，集團還於去年投資了8千萬(wàn)港幣以進(jìn)行生產(chǎn)設施的升級。集團預期從2003年度開(kāi)始，邊際利潤將可上升1%至1.5%。目前，宜進(jìn)利約3成的金屬零件自產(chǎn)，其餘的均外發(fā)生產(chǎn)。宜進(jìn)利與一家同行合作，開(kāi)設電鍍廠(chǎng)，還自行研製建造了高度自動(dòng)化的鐘錶組裝生產(chǎn)線(xiàn)。相信這可有效地降低成本及提高生產(chǎn)效率。為了進(jìn)一步地加強生產(chǎn)能力，宜進(jìn)利於2003年3月，用將近1千萬(wàn)港幣，購置了錶帶及錶殼等鐘錶零件的生產(chǎn)機器。我們相信，垂直整合的生產(chǎn)將使宜進(jìn)利的生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降，並提高盈利能力。 銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )遍佈全球 宜進(jìn)利已經(jīng)成功建立了全球性的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，銷(xiāo)售代理商遍佈加拿大、美國、英國、中國、日本、韓國、馬來(lái)西亞、新加坡、菲律賓、臺灣、泰國、杜拜、智利、墨西哥等。這個(gè)強大的網(wǎng)絡(luò )吸引了許多知名品牌向宜進(jìn)利尋求商業(yè)合作。 進(jìn)一步滲透美國市場(chǎng) 2002年8月，宜進(jìn)利與美國Omni公司組成聯(lián)營(yíng)公司。以300萬(wàn)美元的投資，宜進(jìn)利購入Omni 51%的現有商業(yè)網(wǎng)絡(luò )、物流基礎設施、知識產(chǎn)權及其他有形資產(chǎn)。組成聯(lián)營(yíng)公司後，宜進(jìn)利負責設計及生產(chǎn)，而Omni則提供物流基礎設施、150名員工及85,000平方呎的分銷(xiāo)中心。通過(guò)Omni的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，宜進(jìn)利設計的產(chǎn)品可於美國高檔百貨公司及主要零售連鎖店銷(xiāo)售。其中，與WalMart達成的銷(xiāo)售協(xié)議展示了宜進(jìn)利與Omni的協(xié)同效應。集團48款設計將在網(wǎng)絡(luò )內銷(xiāo)售。另外，通過(guò)聯(lián)營(yíng)公司收購的Sergio Valente品牌產(chǎn)品也在美國65%的藥品連鎖店中銷(xiāo)售。通過(guò)成立聯(lián)營(yíng)公司，集團的邊際利潤可由16%上升至20%。而且，由於宜進(jìn)利可以直接地獲得銷(xiāo)售產(chǎn)品的存貨需要量，可以更及時(shí)有效率地運送產(chǎn)品。預計聯(lián)營(yíng)公司每年可以帶來(lái)2億港幣的營(yíng)業(yè)額，除去少數股東權益後，盈利應可達700萬(wàn)港幣，所以預計這項投資可於2至3年內回本。為了進(jìn)一步拓展歐洲市場(chǎng)，宜進(jìn)利正與一英國分銷(xiāo)商商討成立一間類(lèi)似的聯(lián)營(yíng)公司，細節將於2003年底前確定。 擴展特許品牌及自有品牌生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 宜進(jìn)利擁有豐富的原設備(OEM)及原設計(ODM)生產(chǎn)經(jīng)驗�，F在，集團正大力發(fā)展邊際利潤較高的自有品牌產(chǎn)品生產(chǎn)，邊際利潤率可達40%，比OEM的12%及ODM的18%要高。Sergio Valente是通過(guò)與Omni組成聯(lián)營(yíng)公司收購的品牌。宜進(jìn)利還於2002年3月收購了瑞士Milus品牌。Milus於1919年始創(chuàng )於瑞士。根據管理層的介紹，Milus在日本及德國很受市場(chǎng)歡迎。它在瑞士的貝寧設有自己的設計坊。宜進(jìn)利會(huì )利用現有網(wǎng)絡(luò )提高這品牌的知名度。宜進(jìn)利為本港少數擁有瑞士品牌的鐘錶商之一。除了擁有自有品牌產(chǎn)品外，宜進(jìn)利還是一系列著(zhù)名品牌的特約經(jīng)銷(xiāo)商。每個(gè)品牌均有其獨特市場(chǎng)，有利於特約經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的多元化。 開(kāi)發(fā)龐大的中國市場(chǎng) 儘管全球經(jīng)濟不景氣，受惠於經(jīng)濟持續的增長(cháng)，國內零售市場(chǎng)仍然旺盛。今年，預計國內的國民生產(chǎn)總值將增長(cháng)7%以上。隨著(zhù)國內居民越來(lái)越富裕，消費力明顯增加，主要來(lái)自於中產(chǎn)階層。國內消費者更注重品牌，越來(lái)越多人願意購買(mǎi)高檔瑞士錶。根據香港貿易發(fā)展局數字顯示，中國鐘錶消費仍處於較低水平，每100人只有5人購買(mǎi)鐘錶，而發(fā)達國家及發(fā)展中國家每100人則分別購買(mǎi)23及12隻手錶。因此，國內鐘錶市場(chǎng)潛力巨大。另外，在中國加入世貿後，大陸將會(huì )減低進(jìn)口關(guān)稅及逐漸放寬對外國貨品的限制。 目前，宜進(jìn)利正在積極地建立國內的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )。集團已與5家分銷(xiāo)商簽訂合約，共有87個(gè)銷(xiāo)售點(diǎn)，以Pierre Cardin作為第一個(gè)產(chǎn)品來(lái)銷(xiāo)售。宜進(jìn)利計劃在2004年底設立200個(gè)銷(xiāo)售點(diǎn)，預計會(huì )帶來(lái)8000萬(wàn)港幣的營(yíng)業(yè)額。集團計劃與22個(gè)分銷(xiāo)商簽訂合約，但會(huì )謹慎地篩選有良好紀錄的分銷(xiāo)商。宜進(jìn)利的第一間旗艦店已於2002年10月在廣州開(kāi)幕。該店目前只針對批發(fā)市場(chǎng)，但將來(lái)有可能會(huì )擴展到零售市場(chǎng)。我們相信建立旗艦店將會(huì )是未來(lái)的發(fā)展趨勢，而宜進(jìn)利是這方面的先驅者。 國內設立鐘錶維修服務(wù)中心 由於中國對高品質(zhì)瑞士錶的需求上升，對鐘錶的維修服務(wù)需求也會(huì )隨之上升。然而，在大陸卻很難找到合資格的服務(wù)供應商。宜進(jìn)利計劃於國內設立100間服務(wù)中心，向高檔瑞士錶提供維修服務(wù)。其中40間將配備全套設施，其餘60間作為收集中心。集團已經(jīng)從2002年8月供股所得款項中預留了2400萬(wàn)港幣，用作發(fā)展服務(wù)中心。集團已有5名員工取得了瑞士最大的手錶機芯製造商授予技術(shù)認証証書(shū)。兩間設有全套設備的試點(diǎn)服務(wù)中心已於廣州開(kāi)業(yè)。宜進(jìn)利還正在與幾個(gè)瑞士品牌磋商特約維修事宜。 受非典型肺炎影響輕微 由於非典型肺炎在亞洲爆發(fā)，受感染地區，包括香港的參展商，被禁止參加2003年瑞士巴塞爾和蘇黎世鐘錶展。宜進(jìn)利有兩個(gè)攤位，分別在蘇黎世的香港館及巴塞爾的瑞士館。由於港商被拒參展，宜進(jìn)利在香港館的攤位難免受影響。對於一些依賴(lài)這次展覽接收訂單的小型生產(chǎn)商影響會(huì )很大。但宜進(jìn)利已經(jīng)與大量ODM及OEM買(mǎi)家建立良好關(guān)係。加上集團在瑞士館設有自己Milus品牌的攤位，由瑞士的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人員負責。因此，宜進(jìn)利利用設在瑞士館的攤位及貝寧的辦公室取代香港館的攤位，使集團在這方面所受的影響比其他小型生產(chǎn)商為小得多。 由於宜進(jìn)利的歷史悠久，且擁有強大客戶(hù)基礎，我們相信非典型肺炎只會(huì )對集團的業(yè)務(wù)造成輕微影響。相反，宜進(jìn)利有可能受惠於小型生產(chǎn)商流失的訂單。 估值 宜進(jìn)利於鐘錶生產(chǎn)擁有豐富經(jīng)驗，是業(yè)內的領(lǐng)導者。其高度垂直整合的生產(chǎn)程序，可把生產(chǎn)成本降至最低。我們相信對生產(chǎn)設施的投資已經(jīng)開(kāi)始出現回報，並能在未來(lái)數年持續受惠。除了生產(chǎn)優(yōu)勢外，宜進(jìn)利亦有龐大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )。美國的聯(lián)營(yíng)公司將可幫助集團進(jìn)一步地滲透到美國市場(chǎng)，並賺取分銷(xiāo)利潤。相信計劃中的歐洲聯(lián)營(yíng)公司也會(huì )取得成功。 未來(lái)的增長(cháng)動(dòng)力之一將是OBM業(yè)務(wù)，加上特約品牌經(jīng)營(yíng)，宜進(jìn)利業(yè)務(wù)會(huì )更趨多元化。中國市場(chǎng)也為集團提供了極大商機。我們相信，國內的維修服務(wù)中心將會(huì )是長(cháng)期的增長(cháng)動(dòng)力。