海瀾之家以輕資產(chǎn)模式急速擴張的同時(shí)也給其帶來(lái)了高庫存隱憂(yōu)，圖為其一間店鋪

在服飾行業(yè)，高庫存往往是品牌最棘手的問(wèn)題。

據時(shí)尚商業(yè)快訊，今日上午，海瀾之家召開(kāi)年度股東會(huì )，董事長(cháng)周建平、董秘許慶華等五位董監高出席了會(huì )議，財務(wù)總監和總經(jīng)理均因出差未出席，但會(huì )場(chǎng)掀起波瀾，面對多位小股東對公司存貨高企的質(zhì)疑，周建平表示，營(yíng)收規模沒(méi)超過(guò)海瀾的，就不配質(zhì)疑海瀾，“海瀾模式很成熟，別人很難學(xué)，學(xué)不來(lái)是能力不足”。

還有一位投資者對海瀾設計能力提出了質(zhì)疑，周建平毫不客氣的批評這位投資者“沒(méi)有做足功課就來(lái)提問(wèn)”，“如果你水平足夠，就是你來(lái)當董事長(cháng)了�！绷顖�(chǎng)面相當尷尬。

值得關(guān)注的是，福布斯公布2017年華人富豪榜榜單顯示，當年共有486位華人富豪上榜，在全球富豪總人數中占比23.8%，具體來(lái)看，服飾零售領(lǐng)域中，周建平以36億美元資產(chǎn)成為該行業(yè)內國內首富。

據數據最新顯示，2014年至2018年，海瀾之家凈利潤分別為23.74億元、29.53億元、31.23億元、33.28億元和34.5億元；凈利潤增長(cháng)率分別為75.83%、24.5%、5.74%、6.5%和3.78%。

顯然，庫存堆積嚴重正成為海瀾之家被詬病的一大原因。根據海瀾之家2018年年度最新業(yè)績(jì)報告，其全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入190.9億元，同比增長(cháng)4.89%，同比2017年增長(cháng)已經(jīng)放緩，歸母公司凈利潤34.55億元，同比增長(cháng)3.78%；扣非后歸母凈利潤 32.68 億元，同比下降 0.63%。

對于庫存嚴重的原因，有市場(chǎng)人士認為，海瀾之家的運營(yíng)屬于輕資產(chǎn)模式，即把生產(chǎn)環(huán)節外包，門(mén)店增加以加盟為主，加盟商只需要負責支付相關(guān)的運營(yíng)費用。而海瀾之家自身則把打造品牌以及渠道運營(yíng)作為重心，加盟商不用參與加盟店的具體經(jīng)營(yíng)。這也就意味著(zhù)三者相互分離，在市場(chǎng)需求、貨品管理以及銷(xiāo)售數據這些方面無(wú)法做到統一的結果，久而久之庫存堆積就成了常見(jiàn)的現象。

曾經(jīng)拖垮美邦服飾的也是庫存壓力，這家紅極一時(shí)的服飾企業(yè)在2014年因庫存壓力被迫關(guān)閉了近800家門(mén)店，僅在美邦宣布新品牌形象和2011年上半年600%凈利潤增長(cháng)，當年第一季度末的存貨超過(guò)30億元，較2010年年底增加了足足6億。

2017年，海瀾之家期末存貨達84.92億元，是競爭對手七匹狼的10倍。2018年海瀾之家期末存貨94.73億元，上升了11.55%，存貨周轉天數為286天。因此，有觀(guān)點(diǎn)認為海瀾之家選擇在此時(shí)發(fā)力海外市場(chǎng)，將有助于消化部分庫存壓力。

目前海瀾之家旗下共有海瀾之家、圣凱諾、愛(ài)居兔、黑鯨、OVV、AEX、海瀾優(yōu)選生活館以及男生女生8個(gè)品牌。其中，黑鯨、OVV、AEX均成立于2017年，分別為運動(dòng)品牌、女裝品牌以及男裝品牌；男生女生是海瀾之家于2018年通過(guò)對其增資實(shí)現控股的童裝品牌。

輕資產(chǎn)模式也導致海瀾之家原創(chuàng )設計能力并不強勢。公司財報顯示，2018年該公司的研發(fā)投入僅為0.49億，占營(yíng)業(yè)收入比例的0.26%，2017年約為0.16%。

自2016年以來(lái)，海瀾之家開(kāi)始實(shí)施一系列復雜的品牌年輕化轉型計劃，包括通過(guò)贊助網(wǎng)絡(luò )綜藝來(lái)實(shí)現其形象的年輕化改造，入股快時(shí)尚品牌 UR，聘請男星林更新作為品牌代言人，與設計師 Xander Zhou 推出聯(lián)名系列等。

盡管海瀾之家通過(guò)與設計師品牌Xander Zhou進(jìn)行合作以提升品牌形象。但是在越發(fā)激烈的服飾市場(chǎng)競爭中，品牌自身的原創(chuàng )能力將是品牌的核心競爭力之一，一批轉型后的國產(chǎn)品牌也紛紛組建全新設計團隊，著(zhù)力提高創(chuàng )新能力，因此對產(chǎn)品研發(fā)設計的忽視將不利于滿(mǎn)足當下消費升級、品牌升級的需求。

有分析指出，在更加快速的跑道上，問(wèn)題的風(fēng)險將大大提升。對海瀾之家而言，及早重視繁榮背后的瑕疵與繼續擴張同樣重要。中國服裝行業(yè)仍將面臨消費增速放緩的大環(huán)境影響，來(lái)自快時(shí)尚、電商及新型消費渠道的多維度競爭壓力仍然存在。為了爭奪年輕人市場(chǎng)，海瀾之家2017年8月1億入股國內快時(shí)尚的UR。

截至今日收盤(pán)，海瀾之家股價(jià)下跌0.84%至每股9.41元，市值約為422億元，是僅次于申洲國際和安踏的第三大上市服飾集團，去年其也成為國內A股首個(gè)被納入MSCI指數體系的服飾集團。