近期，探路者披露了2018年上半年報，業(yè)績(jì)可以用“慘淡”來(lái)形容。

財報顯示：探路者公司上半年營(yíng)收8.77億元，比上年同期下降31.38%，凈利潤2412.08萬(wàn)元，較上年同期降低69.47%，扣非凈利潤下降89.02%。這是2017年探路者首次虧損以來(lái)，再次遭遇的業(yè)績(jì)暴跌。

2017年以來(lái)，探路者就開(kāi)始遭遇各種麻煩，在年初股票復牌后，一年時(shí)間經(jīng)歷了兩次公司管理層的變動(dòng)以及公司策略的調整。盡管年底公司董事會(huì )成員進(jìn)行了大的調整，公司創(chuàng )始人王靜也全面回歸，但是半年以來(lái)，王靜還沒(méi)有把探路者帶出陰霾。

收購業(yè)務(wù)拖累主業(yè)

對于上半年營(yíng)收和凈利潤雙雙下滑的原因，探路者控股集團證券部給到《商學(xué)院》記者的解釋是，戶(hù)外用品主業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.97億元，基本達成年初既定的經(jīng)營(yíng)計劃目標。但是由于旅行服務(wù)中，國際機票業(yè)務(wù)的大幅減少，這塊業(yè)務(wù)的萎縮拖累了探路者的整體業(yè)績(jì)。

旅游服務(wù)這塊業(yè)務(wù)是2014年3月探路者收購的易游天下，當時(shí)探路者以2.3億元拿下易游天下74.56%股權，易游天下成為探路者旗下國家5A級旅行社。然而，這次收購成了探路者的一個(gè)大累贅， 2015年度易游天下虧損2720萬(wàn)元，2016年虧損2034萬(wàn)元，2017年虧損2145元，而2018年上半年，易游天下的業(yè)績(jì)還在持續的惡化。

對于利潤的大幅度下滑，探路者方面表示，因為公司董事會(huì )于2017年11月底完成換屆，新一屆管理層基于可持續發(fā)展規劃，調整了原先過(guò)于激進(jìn)的銷(xiāo)售規劃，對過(guò)季貨品清理力度較上年同期有所放緩，導致報告期凈計提的存貨跌價(jià)準備較上年同期大幅度增加約6，533.58萬(wàn)元(報告期公司凈計提的存貨跌價(jià)準備為3，800.27萬(wàn)元，而上年同期存貨跌價(jià)準備凈沖回2，733.32萬(wàn)元)，從而使得凈利潤同比下降幅度較大。

去年底，多年在全球各地登山的王靜回歸探路者，重新?lián)�任探路者CEO，盛發(fā)強“退居二線(xiàn)”只擔任公司的董事�；貧w的王靜采取了一些扭轉不利情況的措施，包括增強用戶(hù)對產(chǎn)品系列的標簽化認知，夯實(shí)公司多品牌業(yè)務(wù)發(fā)展基礎;打造和推出極致單品，進(jìn)一步提升產(chǎn)品競爭力;提升公司信息化水平，全面升級運營(yíng)管理能力;聚焦線(xiàn)上線(xiàn)下運營(yíng)效益提升，增強會(huì )員管理，促進(jìn)零售模式升級。

然而，從上半年的業(yè)績(jì)看，王靜推出的這些改革措施，還沒(méi)有對探路者的外部銷(xiāo)售和業(yè)績(jì)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的作用。

“公司采取的相關(guān)策略已在經(jīng)營(yíng)管理層面達成了階段性的效果，例如產(chǎn)品力的進(jìn)一步提升、會(huì )員管理和信息化管理等運營(yíng)管理質(zhì)量持續升級等。但財務(wù)數據的提升一般會(huì )滯后于經(jīng)營(yíng)層面的改善，因此公司相關(guān)策略的實(shí)施落地效果在財務(wù)數據上的充分顯現仍需一段時(shí)間�！碧铰氛叻矫嬖诨貜汀渡虒W(xué)院》記者時(shí)表示。

盲目擴張 尷尬回歸主業(yè)

2011年以后，探路者在穩居中國戶(hù)外用品第一品牌之后，開(kāi)始了多元化之路。在戶(hù)外用品這個(gè)版塊，探路者先后收購了DiscoveryExpedi-tion、阿肯諾等戶(hù)外品牌，形成了戶(hù)外市場(chǎng)多品牌的格局;此外，還積極布局旅游板塊，希望旅行板塊成為用戶(hù)流量的入口，也是銷(xiāo)售收入的重要貢獻者。

然而，探路者收購的易游天下卻成為最失敗的一個(gè)項目，2015年到2017年的三年持續虧損，而2014年探路者并購的“極之美”也在2015年度虧損91.83萬(wàn)元。探路者收購的公司很多都沒(méi)有達到收購的預期，反而持續的虧損。

禾生品牌管理(北京)有限公司總經(jīng)理李文剛認為，輕戶(hù)外產(chǎn)品曾經(jīng)是探路者成功的關(guān)鍵要素和長(cháng)期優(yōu)勢之一，借由上市也一度將營(yíng)業(yè)額翻漲十余倍之巨。但是，多元化戰略的決策或許是來(lái)自資本市場(chǎng)和強勢競品的壓力，收購似乎并不總是最好的選擇。擴張的本質(zhì)是優(yōu)勢輸出，而不是花錢(qián)做自己不擅長(cháng)的事情。

探路者方面強調，投資前審慎評估了投資標的，對收購對象進(jìn)行了有效的盡調評估，并完善投資并購協(xié)議。但相關(guān)投資公司在經(jīng)營(yíng)風(fēng)格、企業(yè)文化、管理方式上與探路者存在一定程度的差異，業(yè)務(wù)無(wú)法完全融合。對此，探路者已經(jīng)開(kāi)始對旅行、體育等領(lǐng)域中與戶(hù)外主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)性較小的業(yè)務(wù)和投資項目啟動(dòng)了逐步剝離及退出的規劃。

在剝離收購業(yè)務(wù)的同時(shí)，如何回歸主業(yè)，強化探路者的戶(hù)外主業(yè)其實(shí)也是一個(gè)棘手的問(wèn)題。從2014年布局戶(hù)外旅行業(yè)務(wù)以來(lái)，由于資源、戰略的傾斜，戶(hù)外業(yè)務(wù)一直沒(méi)有明顯的發(fā)展，2014年、2015年和2016年的營(yíng)收分別是17.12億元，17.99億元和17.05億元，2017年還出現了大幅下滑。

在多元化擴張這幾年，探路者的主業(yè)并沒(méi)有任何補強，在高端品牌和童裝市場(chǎng)上的表現也不好，即便在主業(yè)上也沒(méi)有聚焦，精力過(guò)度的被分散，主業(yè)的優(yōu)勢也逐漸不再�！叭绻�重新回歸主業(yè)，必須聚焦，在產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng )新、渠道的拓展、營(yíng)銷(xiāo)的專(zhuān)業(yè)化以及人才儲備上發(fā)力，才有可能找回主業(yè)的優(yōu)勢�！崩钗膭倧娬{。