常言道，女人的衣柜中總缺一件衣服。隨著(zhù)人們生活品質(zhì)的提高，對于服飾衣帽等消費品的需求日益旺盛，也有商家瞄準商機。拉夏貝爾是一家在中國快速發(fā)展的多品牌時(shí)尚集團，從事設計、品牌推廣和銷(xiāo)售服飾產(chǎn)品，主營(yíng)大眾女性休閑服裝，近年來(lái)更是異軍突起銷(xiāo)量出眾，直至做到了A股和H股兩地上市。然而，近來(lái)拉夏貝爾(06116-HK)卻面臨一個(gè)不大不小的難題。

　　服飾降價(jià)，將打價(jià)格戰？

　　5月30日，李克強總理主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，決定自2018年7月1日起進(jìn)一步降低日用消費品進(jìn)口關(guān)稅，滿(mǎn)足群眾多樣化消費需求，倒逼產(chǎn)品提質(zhì)與產(chǎn)業(yè)升級。繼汽車(chē)、抗癌藥等品類(lèi)進(jìn)口關(guān)稅下調后，日用消費品進(jìn)口關(guān)稅的下調進(jìn)一步顯示國家擴大進(jìn)口、優(yōu)化消費品市場(chǎng)的決心。

圖來(lái)源：天風(fēng)證券

　　這次納入降稅范圍的進(jìn)口商品清單包括服裝鞋帽、廚房和體育健身用品、洗衣機、冰箱、水產(chǎn)品、礦泉水、洗滌用品、護膚美發(fā)用品、醫藥健康類(lèi)產(chǎn)品等，關(guān)稅平均稅率下調超過(guò)50%，降幅較大。其中，服裝鞋帽的關(guān)稅稅率由15.9%降至7.1%。優(yōu)質(zhì)的國外品牌或將進(jìn)一步占領(lǐng)市場(chǎng)份額，作為國貨之光的拉夏貝爾能否在國內外競爭激烈的“群狼環(huán)伺”中順利突圍？

　　業(yè)績(jì)倒退，未來(lái)將如何？

　　通過(guò)內部培育、對外控股或參股的方式，拉夏貝爾已擁有近二十個(gè)服裝品牌，覆蓋大眾休閑男女裝、設計師品牌、高端男女裝、童裝等品類(lèi)。拉夏貝爾通過(guò)線(xiàn)下零售網(wǎng)點(diǎn)和線(xiàn)上運營(yíng)平臺直接向零售客戶(hù)銷(xiāo)售產(chǎn)品，所有零售網(wǎng)點(diǎn)均由公司直接控制及經(jīng)營(yíng)。集團零售網(wǎng)點(diǎn)的數目由2016年末的8907個(gè)增至2017年末的9448個(gè)。

　　受益于門(mén)店的快速擴張，拉夏貝爾的收入也在不斷攀升。從2016年度的85.51億元（人民幣，單位下同）增長(cháng)至2017年度的89.98億元，同比增長(cháng)5.2%。公司指，。收入的增加主要由于專(zhuān)賣(mài)渠道及在線(xiàn)平臺收入的增長(cháng)所致。值得警惕的是，拉夏貝爾的“粗放式經(jīng)營(yíng)”讓公司難以在快速擴張的成本和不敏感的市場(chǎng)中達到平衡，凈利潤卻較2016年有所倒退，毛利率亦從2016年度的64.1%下降至62.5%。

圖：源自拉夏貝爾2017年報

　　市場(chǎng)結構的調整使百貨商場(chǎng)的客流繼續被快速擴張的購物中心和在線(xiàn)平臺所分流，使依賴(lài)百貨商場(chǎng)為主要銷(xiāo)售管道的傳統服裝企業(yè)的同店銷(xiāo)售增長(cháng)繼續受該分部客流的影響。盡管拉夏貝爾早已戰略性地降低來(lái)自百貨商場(chǎng)收入的比重，但在目前階段來(lái)自專(zhuān)柜的銷(xiāo)售占比仍達到43.4%，情況不容樂(lè )觀(guān)。零售網(wǎng)點(diǎn)的擴張、門(mén)店數量的增長(cháng)雖然一定程度上拉動(dòng)了集團營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)，卻并沒(méi)能提升拉夏貝爾的經(jīng)營(yíng)效益。集團的全年同店銷(xiāo)售整體相比2016年下降8%，在競爭激烈的市場(chǎng)中，這顯然是一個(gè)危險的信號。

　　受電商沖擊，實(shí)體經(jīng)濟難以為繼的現象已經(jīng)不是個(gè)案，線(xiàn)下零售與線(xiàn)上電商相補充已經(jīng)是不少實(shí)體企業(yè)的首選方式。高效的物流和便捷的資訊，再加上愈加完善的服務(wù)使消費者的消費習慣愈加偏向于各大電商平臺。而電商平臺作為重要的分銷(xiāo)渠道也讓不少企業(yè)將有限的資源投放于此，電商平臺更為透明的零售價(jià)和接連不但促銷(xiāo)的購物節對于企業(yè)來(lái)說(shuō)是機會(huì )也是成本的考驗。

　　即便是國外品牌進(jìn)入中國市場(chǎng)，也得入鄉隨俗。不管是什么行業(yè)，海外優(yōu)質(zhì)商品進(jìn)入市場(chǎng)，必然會(huì )對中國自主品牌產(chǎn)生一定的沖擊，拉夏貝爾所在的服裝行業(yè)則更為明顯。如今的服裝行業(yè)百花齊放，不少引進(jìn)品牌進(jìn)駐中國市場(chǎng)后為吸引顧客在設計、經(jīng)營(yíng)模式、價(jià)格甚至是成本方面下功夫，都有可圈可點(diǎn)之處。國貨方面，有質(zhì)價(jià)俱佳的老品牌屹立不倒，亦有未能及時(shí)調整方向的老品牌在時(shí)代的浪潮中被拍死在沙灘上。進(jìn)口服飾的關(guān)稅稅率進(jìn)一步降低，也就意味著(zhù)成本的降低，為了吸引中國消費者選購，降價(jià)或成為眾多國外品牌的銷(xiāo)售手段，這也使中國自主品牌保有一份警惕之心，拉夏貝爾亦是。

　　短期來(lái)看，降低消費進(jìn)口關(guān)稅或許會(huì )使行業(yè)內部競爭加劇，對于拉夏貝爾甚至整個(gè)中國服裝行業(yè)的經(jīng)營(yíng)會(huì )產(chǎn)生一定負面影響。但長(cháng)遠看來(lái)，由消費升級促進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈升級，可謂是一件好事。而拉夏貝爾亦還需調整經(jīng)營(yíng)模式，在成本和質(zhì)量下手，相信通過(guò)考驗后品牌會(huì )歷久彌新。