根據國泰君安的報告，富貴鳥(niǎo)至少存在49.09億元資產(chǎn)金額很可能無(wú)法收回，包括貨幣資金1.65億元、應收賬款2億元、存貨2億元、其他應收款42.29億元、固定資產(chǎn)1.15億元。目前，富貴鳥(niǎo)債務(wù)總額約30億元，包括“14富貴鳥(niǎo)”本金8億元及相應利息、“16富貴01”本金13億元及相應利息、銀行貸款約5億元，其他經(jīng)營(yíng)性負債約3億元。

你聽(tīng)說(shuō)過(guò)“富貴鳥(niǎo)”嗎？這家創(chuàng )立于1991年的泉州服裝、鞋業(yè)品牌，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限，巔峰時(shí)期躋身國內第三大品牌商務(wù)休閑鞋產(chǎn)品制造商，2013年公司于香港成功上市。然而，上市后的次年（2014年），富貴鳥(niǎo)的業(yè)績(jì)便出現滑坡，之后幾年更是每況愈下，品牌存在感也越來(lái)越低。

不過(guò)，最近幾天，富貴鳥(niǎo)卻成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，原因就是公司發(fā)行的債券“14富貴鳥(niǎo)”在3月1日復牌后的4個(gè)交易日內連續大跌。截至發(fā)稿，該債券的最新成交價(jià)為9.18元，較復牌前103.8元的價(jià)格下跌了91%，今日（3月6日）更是因為異常波動(dòng)盤(pán)中兩次臨時(shí)停牌。

▲圖片來(lái)源：14富貴鳥(niǎo)日K線(xiàn)

流動(dòng)資金不足1億元，

富貴鳥(niǎo)面臨巨大兌付壓力

“14富貴鳥(niǎo)”于2015年4月發(fā)行，金額8億元，期限5年，附第3年末發(fā)行人上調票面利率選擇權和投資者回售選擇權。值得注意的是，今年4月該期債券將迎來(lái)回售日。

導致“14富貴鳥(niǎo)”復牌后大跌的主要原因是投資者擔心本息兌付的風(fēng)險。

由于富貴鳥(niǎo)存在未披露的對外擔保事項，這只債券自2016年9月13日開(kāi)市起長(cháng)期停牌。2018年2月，富貴鳥(niǎo)發(fā)布公告稱(chēng)，發(fā)行人于 2月12日在上海證券交易所披露了公司相關(guān)對外擔保情況。并寫(xiě)到，“本次債券回售資金償付存在重大不確定性，公司正嘗試通過(guò)一切可能的方式籌集兌付資金，敬請投資者注意投資風(fēng)險�！�

由于富貴鳥(niǎo)違規擔保未披露，且長(cháng)期停牌，其償付能力受到了極大的質(zhì)疑。信用評級機構對其評級從原本的AA一降再降。今年1月，評級機構東方金誠將富貴鳥(niǎo)主體及“14富貴鳥(niǎo)”信用等級由A下調至BB，評級展望為負面；2月9日，在富貴鳥(niǎo)披露債券持有人會(huì )議相關(guān)事項進(jìn)展以及公司債券2017年半年報修訂版之后，東方金誠進(jìn)一步將主體和債券信用等級下調至CC，評級展望繼續維持負面。

根據東方金誠企業(yè)主體及長(cháng)期債券信用等級符號定義，CC級表示“在破產(chǎn)或重組時(shí)可獲得保護較小，基本不能保證償還債務(wù)”。

此外在債券復牌前，作為受托管理人的國泰君安也發(fā)布了風(fēng)險提示公告。國泰君安指出，“14富貴鳥(niǎo)”回售兌付日為4月23日，但發(fā)行人截至2017年末可動(dòng)用的活期存款及流動(dòng)資金不足1億元，目前發(fā)行人回購資金及利息尚無(wú)確切安排，回售資金的償付存在重大不確定性。

此外，富貴鳥(niǎo)發(fā)行的13億元私募債券“16富貴01”設立的發(fā)行人上調票面利率選擇權及投資者回售選擇權行權日為2018年8月12日，或進(jìn)一步加劇其兌付壓力。

富貴鳥(niǎo)隕落，

49億資金可能無(wú)法收回

富貴鳥(niǎo)是一家典型的家族企業(yè)，1991年林和平、林和師、林榮河、林國強堂兄弟4人創(chuàng )立。起初企業(yè)發(fā)展非常不錯，業(yè)務(wù)涉及服裝、鞋業(yè)、皮件等，2012年是其最輝煌的時(shí)候，躋身全國休閑鞋制造商第三名、品牌鞋制造商第六名，并于2013年赴港上市，上述弟兄4人占股持股比例為68.9%。

在上市之前，富貴鳥(niǎo)曾經(jīng)歷了兩位數的高速增長(cháng)。2011年-2013年，富貴鳥(niǎo)的歸屬凈利潤分別同比增長(cháng)113.79%、27.47%和37.13%。

從2014年開(kāi)始，富貴鳥(niǎo)的業(yè)績(jì)初顯頹勢。2014年-2017年的財務(wù)數據顯示，2014年富貴鳥(niǎo)凈利4.5億元，同比僅增長(cháng)1.69%；2015年凈利3.9億元，同比減少13.09%；2016年凈利潤減少約59.16%，至1.63億元。2017年12月1日，富貴鳥(niǎo)在停牌15個(gè)月之后公布了最新財務(wù)報告。報告顯示，2017年上半年，富貴鳥(niǎo)虧損1088.73萬(wàn)元。

主業(yè)不振的情況下，富貴鳥(niǎo)違規擔保及資金出借的問(wèn)題也逐漸暴露。根據國泰君安的報告，富貴鳥(niǎo)至少存在49.09億元資產(chǎn)金額很可能無(wú)法收回，包括貨幣資金1.65億元、應收賬款2億元、存貨2億元、其他應收款42.29億元、固定資產(chǎn)1.15億元。目前，富貴鳥(niǎo)債務(wù)總額約30億元，包括“14富貴鳥(niǎo)”本金8億元及相應利息、“16富貴01”本金13億元及相應利息、銀行貸款約5億元，其他經(jīng)營(yíng)性負債約3億元。

值得一提的是，據券商中國報道，富貴鳥(niǎo)創(chuàng )始人之一，執行董事林國強2017年6月25日去世之后，為避巨額債務(wù)，其子女均放棄繼承權，更引發(fā)了外界對富貴鳥(niǎo)的財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況的諸多揣測。

中融融豐踩雷

14富貴鳥(niǎo)的暴跌也讓重倉該債券的中融融豐純債型基金踩雷。

中融融豐純債型基金成立于2016年6月28日，規模為3.2億份。根據2017年四季報，中融融豐純債持有14富貴鳥(niǎo)的比例高達47.2%。

▲圖片來(lái)源：WIND資訊

如此高比例的持有這只債券，顯然不合規。其主要原因在于債券停牌和持續不斷贖回的疊加。

▲圖片來(lái)源：中融基金官網(wǎng)

▲圖片來(lái)源：中融基金官網(wǎng)

中融融豐純債確實(shí)運氣不好，當初購買(mǎi)14富貴鳥(niǎo)的時(shí)候，其還是擁有AA良好信用的優(yōu)質(zhì)債，一年半的停牌過(guò)后，已成了CC級的垃圾債，不再符合公募基金的債券投資范疇。中融基金方面表示，將嚴格遵照相關(guān)條例，依法依規進(jìn)行操作。