一直業(yè)績(jì)都很優(yōu)良的雅戈爾集團股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“雅戈爾”，600177)，1月31日發(fā)布了2017年度業(yè)績(jì)快報，當天也發(fā)布了業(yè)績(jì)預減公告，公司業(yè)績(jì)預計減少約33.3億元，同比降低90%左右。

　　對于業(yè)績(jì)減少的原因，雅戈爾在公告中表示，主要是公司所投資的中信股份已發(fā)生減值，以2017年末賬面值與投資成本之間的差額確認減值損失，影響金額為33億元。為此，雅戈爾也專(zhuān)門(mén)就計提中信股份資產(chǎn)減值準備發(fā)布了公告。通俗說(shuō)來(lái)，就是雅戈爾炒別人家的股票，結果虧錢(qián)了�？鄢�炒股的虧損，雅戈爾2017年度自身業(yè)績(jì)預計減少約2121萬(wàn)元，同比降低0.58%左右。

　　雅戈爾是2015年開(kāi)始投資中信股份的，當時(shí)是花血本注巨資進(jìn)入。記者查閱雅戈爾近三年的業(yè)績(jì)報表發(fā)現，2016年對中信股份的投資虧損已經(jīng)較嚴重，當年的業(yè)績(jì)也并不十分理想，但沒(méi)有提及業(yè)績(jì)預減和計提減值。雅戈爾董秘劉新宇向記者表示，此次計提減值是應會(huì )計師事務(wù)所的要求。但也有業(yè)內人士和上市公司的財務(wù)高管認為，雅戈爾此舉是“財務(wù)洗澡”，是為了特定目的的一種業(yè)績(jì)操縱。

一半身家“押注”中信股份

　　2015年雅戈爾入股中信股份，祭出的手筆令市場(chǎng)側目。

　　2015年7月17日，雅戈爾全資子公司新馬服裝國際有限公司與中信股份簽訂協(xié)議，計劃以13.95港元/股的價(jià)格認購中信股份8.59億股，投資總額達119.86億港元，資金來(lái)源全部是自籌資金。本次認購前，雅戈爾已通過(guò)全資子公司雅戈爾(香港)實(shí)業(yè)有限公司、新馬國際持有中信股份1.158億股，占其新股發(fā)行前總股本的0.46%;本次認購后，雅戈爾將合計持有中信股份9.75億股，占中信股份新股發(fā)行后總股本的3.78%。

　　當時(shí)1港元對應0.8011元人民幣，119.86億港元相當于96.02億元人民幣，而雅戈爾2015年3月底的數據顯示，資產(chǎn)總額451.32億元，負債總額263.36億元，凈資產(chǎn)187.96億元，96.02億元相當于雅戈爾一半身家。

　　通過(guò)二級市場(chǎng)增持、參與新股認購等分四次買(mǎi)入的方式，到2015年底的時(shí)候，雅戈爾累計投入164.67億元人民幣戰略入股中信股份，累計持有14.25億股，占中信股份總股本的4.9%。這筆投資，也被市場(chǎng)認為是一次彪悍的戰果。

　　對于投資中信股份，雅戈爾曾表示是看重中信股份的資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，產(chǎn)業(yè)鏈全面，所以在價(jià)值被低估的時(shí)候進(jìn)入。

　　2016年度年報顯示，雅戈爾境外資產(chǎn)近156.2億元人民幣，占總資產(chǎn)的比例為24.44%，主要是公司持有的中信股份145，451.30萬(wàn)股，投資成本是182.16億元人民幣，期末賬面值約144.4億元人民幣，算下來(lái)虧損約37.74億元人民幣。另一筆投資虧損的股票是聯(lián)創(chuàng )電子(12.630, -1.40,-9.98%)(002036)，縮水是9692.06萬(wàn)元。

　　2017年中信股份的計提減值是33億元，表現還好于2016年。

　　“財務(wù)洗澡”為哪般?

　　其實(shí)雅戈爾2016年的業(yè)績(jì)已經(jīng)較為“勉強”。年報顯示，營(yíng)收近148.95億，增2.53%，但歸屬上市公司股東凈利近36.85億，降15.71%。作為雅戈爾三大板塊的服裝、地產(chǎn)、投資，前兩大板塊收益還是增長(cháng)，主要是投資板塊較2015年同期降39.24%，很大原因就是中信股份的減值造成的。不過(guò)雅戈爾沒(méi)有發(fā)布減值預告和計提減值。

　　為何2017年就計提減值了呢?“我們一直想保持一個(gè)業(yè)績(jì)的穩定，但會(huì )計師(事務(wù)所)說(shuō)今年必須要(計)提(減值)了�！毖鸥隊柖�秘劉新宇表示，因為公司股票每股凈產(chǎn)值8塊多，按照凈資產(chǎn)還是打折扣了，會(huì )計師事務(wù)所認為這個(gè)公允可以計提，也是根據會(huì )計準則來(lái)的�！拔覀兒途掷镆矞贤ㄟ^(guò)，說(shuō)不行，一定要提，那我們就沒(méi)有辦法�！�

　　業(yè)內人士則認為，這是“財務(wù)洗澡”，指的是先讓業(yè)績(jì)“慘到底”，給自己一個(gè)低起點(diǎn)，一般發(fā)生在“本年利潤已經(jīng)不忍直視的情況下”，干脆把包袱都扔掉。好處是未來(lái)的財務(wù)數據會(huì )漲幅巨大。諸如應收賬款、存貨、權益投資、商譽(yù)等等都可以成為減值計提的對象，成為“財務(wù)洗澡”的利器。

    某上市公司董秘兼財務(wù)總監告訴記者，像雅戈爾這樣2017年計提減值，很大可能性就是為了2018年業(yè)績(jì)好看�！皬臅�(huì )計角度來(lái)說(shuō)，到每一個(gè)會(huì )計時(shí)點(diǎn)的時(shí)候，不管是半年報還是年報，都應該對企業(yè)在股票投資的賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值之間做一個(gè)差異，如果有增值的，作為投資收益，如果是減值的話(huà)，當年就應該反映出來(lái)，而不應該移到后面的年份再反映�！睂Ψ奖硎�，按照會(huì )計準則，不是今年虧得多了就計提，今年虧得少了就不計提，或者盈利了就不反映出來(lái)。在其看來(lái)，雅戈爾此舉可能是為了某種特定目的的操縱，“不想體現出來(lái)就不做，想體現出來(lái)就一下子計提，尤其是在股市低谷的時(shí)候，就體現出來(lái)，算完成業(yè)績(jì)�！�

　　從2017年度業(yè)績(jì)快報來(lái)看，雅戈爾完成營(yíng)收98.94億元，較上年同期降33.58%;歸屬上市公司股東凈利3.55億元，較上年同期降90.36%。除了前面提到的投資中信股份減值33億元人民幣外，地產(chǎn)板塊也影響很大，營(yíng)收48.91億元，較2016年降52.35%%(其中地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)完成營(yíng)收46.18億元，較上年同期降53.27%);實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利12.68億元，較上年同期降低15.91%。