在資本市場(chǎng)沉浮多年的一代“鞋王”百麗即將走上私有化之路。近日，百麗國際控股有限公司在港交所發(fā)布公告，由高瓴資本集團、鼎暉投資以及百麗執行董事于武和盛放組成的財團，向百麗提出私有化要約，將以協(xié)議方式，以每股6.3港元收購百麗所有已發(fā)行股份。如果要約達成，百麗將以估值約為531.35億港元從港交所退市。而這也是港交所史上最大規模的私有化。

在業(yè)內人士看來(lái)，百麗此次私有化退市或是業(yè)績(jì)持續承壓下的無(wú)奈之舉。即便私有化方案通過(guò)，百麗國際的轉型前景仍充滿(mǎn)未知。百麗若想走出目前的低谷，亟須轉變傳統的百貨公司的運營(yíng)模式，真正實(shí)踐一系列轉型和創(chuàng )新舉措，在新的零售模式上有所作為。

私有化退市謀轉型

公開(kāi)資料顯示，百麗創(chuàng )立于1991年，前身為鞋類(lèi)產(chǎn)品代工廠(chǎng)，上世紀從90年代中期開(kāi)始自建品牌和零售網(wǎng)絡(luò )，旗下有包括Belle百麗、Staccato思加圖、Teenmix天美意、Tata他她、Joy　&　Peace真美詩(shī)、Millie’s妙麗等在內的13個(gè)品牌。2007年，百麗國際在香港上市，上市當日凍結資金高達4460億港元，創(chuàng )下香港股票市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)售凍結資金的最高紀錄。2010年前后，百麗迅速跑馬圈地，進(jìn)入各大百貨商場(chǎng)，幾乎占據商場(chǎng)女鞋區的“半壁江山”。

據全國大型零售企業(yè)商品銷(xiāo)售調查統計顯示，2015年度女皮鞋產(chǎn)品市場(chǎng)綜合占有率前10名中，有6個(gè)品牌屬于百麗集團。百麗國際首席執行官盛百椒也曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“凡是有女人的地方，就有百麗！”

百麗國際也在此過(guò)程中逐漸成長(cháng)為中國內地最大的鞋類(lèi)與時(shí)尚零售商，市值一度超過(guò)1500億港元。

百麗國際在上市十年之后，選擇從資本市場(chǎng)黯然離場(chǎng)，轉向私有化，此舉難免引發(fā)市場(chǎng)猜想。是另有謀劃擬回歸A股，還是為了保住市值維護品牌？是主動(dòng)轉型還是無(wú)奈之舉？

據了解，百麗創(chuàng )始人、董事長(cháng)鄧耀和首席執行官盛百椒并未參與私有化，二人通過(guò)其所控制的實(shí)體共計持股25.74%。二人將支持該私有化建議、并出售其所持有的股份。這意味著(zhù)，鄧耀、盛百椒將徹底退出。

百麗執行董事及新業(yè)務(wù)事業(yè)部總裁盛放、執行董事及體育部總裁于武參與了此次私有化。二者持有的股份注銷(xiāo)后，將向新公司注資。私有化完成后，高瓴資本將持股56.81%，鼎暉投資將持股12.06%，包括于武及盛放在內的參與建議的管理層，將共計持有其余31.13%。

由于實(shí)際控制人變更，根據A股上市要求，百麗私有化后三年無(wú)法申請A股IPO。消息人士也表示，百麗本次私有化目的并非回歸A股。

針對此次私有化，百麗國際在公告中稱(chēng)，“轉型對提升公司競爭力與鞏固在中國女鞋市場(chǎng)的長(cháng)遠領(lǐng)導地位十分必要；聯(lián)合要約人計劃向百麗國際投入財務(wù)與運營(yíng)資源，與公司攜手合作積極探索、嘗試新的零售模式；實(shí)踐一系列轉型及創(chuàng )新舉措，并在技術(shù)、物流及人才方面投放大量資源。因轉型不乏風(fēng)險，轉型戰略在公司獲私有化、并且不受公開(kāi)股票市場(chǎng)短期紛擾影響的情況下，能夠得以更有效的實(shí)施�！�

恒生指數公司表示，若百麗控股私有化獲通過(guò)，7月18日收市后百麗控股將被剔除出藍籌股，7月19日正式生效。

凈利大跌　持續關(guān)店

百麗國際發(fā)布的最新財報顯示，在截至2月28日的12個(gè)月內，百麗國際銷(xiāo)售額增長(cháng)2.2%至417億元人民幣，但經(jīng)營(yíng)利潤同比大跌15.4%至35.5億元，凈利潤則重挫18%至24億元。

業(yè)績(jì)疲軟之外，是實(shí)體店面的持續關(guān)閉。數據顯示，截至2016年2月29日，百麗國際零售網(wǎng)點(diǎn)凈減少366家至13762家門(mén)店。截至2017年2月28日，百麗集團的鞋類(lèi)業(yè)務(wù)門(mén)店數量再度減少到13062家，門(mén)店凈減少數量約700家。這等于平均一天關(guān)閉兩家門(mén)店。這與百麗高峰時(shí)期幾乎平均兩天左右就有一家新的門(mén)店開(kāi)業(yè)形成了鮮明對比。

在財報發(fā)布后的業(yè)績(jì)會(huì )上，盛百椒曾對媒體坦承，百麗國際淪落至這一局面，主要責任在他。在市場(chǎng)出現巨大變化情況下，沒(méi)有及時(shí)預判和找到正確的轉型路徑。

事實(shí)上，由于電商崛起、消費場(chǎng)景轉換，導致百麗絕對的線(xiàn)下渠道優(yōu)勢不再顯著(zhù)，百麗也曾為此努力尋求轉型之道。

2009年，百麗創(chuàng )建了自己的電商平臺“淘秀網(wǎng)”。2011年，又成立了鞋類(lèi)B2C平臺“優(yōu)購網(wǎng)”，并將“淘秀網(wǎng)”的資源全面移植至“優(yōu)購網(wǎng)”中。然而其電商品牌發(fā)展并不盡如人意。

在業(yè)內人士看來(lái)，線(xiàn)上的運營(yíng)思路和結構框架與線(xiàn)下完全不一樣，很多傳統企業(yè)跨界做電商，只是單純把它當作清庫存的渠道，消費者自然不買(mǎi)賬。此外，款式設計落后、更新?lián)Q代過(guò)慢導致存貨周轉過(guò)長(cháng)，也是百麗業(yè)績(jì)增長(cháng)乏力的重要因素。

百麗國際財報顯示，該集團綜合平均存貨周轉天數為141.3天，較2016年的135.7天增長(cháng)5.6天。而鞋類(lèi)業(yè)務(wù)平均存貨周轉天數為215.8天，與上年的208.2天相比，延長(cháng)了7.6天。

業(yè)內人士表示，如今快時(shí)尚品牌、超快時(shí)尚品牌不斷涌現，為了迎合消費者求變、求快、求新的市場(chǎng)需求，從設計到上市的周期越來(lái)越短。

以歐美電商品牌Boohoo.com、ASOS和Missguided為例，他們不斷壓縮產(chǎn)品的設計和銷(xiāo)售周期，在極短的時(shí)間內，響應消費者的新鮮需求。從供應鏈和業(yè)績(jì)上，甚至碾壓了傳統的快時(shí)尚先驅Zara、H＆M。Boohoo.com、ASOS和Missguided可以在2周至4周內生產(chǎn)商品，而Zara和H＆M為5周。

此外，購物中心零售商的快速更替也不容忽視�！叭缃�，隨著(zhù)越來(lái)越多輕奢品牌、國際二線(xiàn)品牌的入駐，百麗在百貨購物中心曾有的線(xiàn)下渠道優(yōu)勢地位也在不斷削弱，線(xiàn)上不理想，線(xiàn)下受擠壓讓百麗處于更加尷尬的境地�！庇袠I(yè)內人士在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

轉型前景仍未可知

“我是百麗，百變，所以美麗”曾經(jīng)是無(wú)數人耳熟能詳的廣告語(yǔ)。然而此次百麗國際私有化轉型之后能否涅槃重生重綻“美麗”，在業(yè)內人士看來(lái)仍未可知。

上述業(yè)內人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，即便百麗控股私有化方案通過(guò)，其未來(lái)的轉型之路也不會(huì )輕松。目前看來(lái)，一些有著(zhù)香港“血統”的一般消費品，特別是很多有過(guò)輝煌戰績(jì)的，如真維斯、Esprit、班尼路等品牌已經(jīng)在慢慢萎縮，尤其是在一二線(xiàn)城市。百麗由于從事了鞋類(lèi)這個(gè)毛利相對較高的品類(lèi)，得以堅持了更長(cháng)時(shí)間。但是，百麗并未擺脫中性?xún)r(jià)比產(chǎn)品的品牌屬性，在運營(yíng)上也基本維持傳統零售思維，缺乏主流年輕消費群體所關(guān)注的文化和體驗背書(shū)。

“個(gè)人認為，百麗要想謀求轉型成功，可能需要斷臂求生，把鞋和運動(dòng)品牌完全分開(kāi)，全力打造幾個(gè)有機會(huì )的子品牌，但前提是結合新零售和消費者的互動(dòng)關(guān)系。對于運動(dòng)板塊，盡快利用國際品牌資源，建立體育消費者的線(xiàn)上線(xiàn)下結合的體驗模式�！鄙鲜鰳I(yè)內人士告訴記者。

另外，值得一提的是，7月17日，百麗將就私有化方案進(jìn)行表決。由于目前百麗集團注冊地是開(kāi)曼群島，通過(guò)議案需要滿(mǎn)足三個(gè)條件：獨立股東中需要有超過(guò)75%股投贊成票，不多于10%人投反對票以及要“數人頭”，也就是需有大多數出席法院會(huì )議的股東表示贊成。

而有報道稱(chēng)，百麗國際私有化投票前突然新增逾200小股東，此舉因有“種票”嫌疑而引發(fā)爭議。

對此，百麗控股回應稱(chēng)，2017年6月26日至28日，公司的香港股東名冊登記了237名新股東。集團約有11.17萬(wàn)名雇員。約300名集團現職雇員各于4月28日后基于本身的獨立及自愿決定自資收購股份，以獲取股份及參與計劃。有關(guān)收購乃于2017年6月23日至26日進(jìn)行（并于2017年6月26日至28日完成結算），所按價(jià)格為當時(shí)的市場(chǎng)成交價(jià)6.09港元至6.10港元，即低于計劃項下的注銷(xiāo)代價(jià)價(jià)格每股6.30港元。該等集團雇員所進(jìn)行的有關(guān)收購，并非根據公司或任何要約人或聯(lián)合要約人的指示或在其控制下作出，非因與公司或任何要約人或聯(lián)合要約人的任何協(xié)議，理解或主動(dòng)合作而作出，亦非由公司或任何要約人或聯(lián)合要約人直接或間接提供資金。