本土高端女裝品牌——深圳歌力思服飾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“歌力思”），10月30日晚間發(fā)布2017年1-9月份業(yè)績(jì)公告，數據顯示，報告期內，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.79億元，與上年同期相比增長(cháng)101.91%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.02億元，與上年同期相比增長(cháng)124.25%，基本每股收益0.61元/股。

分季度看，今年三季度，歌力思實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.02億元，與上年同期相比增長(cháng)增長(cháng)111.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.8億元，與上年同期相比增長(cháng)92.53%。

報告期內，歌力思總資產(chǎn)達32.48億元，與上年同期相比增長(cháng)26.42%。

對于公司報告期內業(yè)績(jì)的高速增長(cháng)，歌力思解釋稱(chēng)，主要是各品牌銷(xiāo)售業(yè)績(jì)提升及并表因素影響所致，業(yè)內人士則認為，歌力思業(yè)績(jì)較同期大幅提升主要是由于三大原因：1）并購多個(gè)品牌，業(yè)績(jì)陸續并表；2）主品牌運營(yíng)能力提升，銷(xiāo)售復蘇；3）海外品牌落地順利，門(mén)店穩健推廣。

華泰證券分析師陳羽鋒介紹，歌力思旗下各品牌聚焦高端時(shí)尚，在設計研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)體系和供應鏈體系方面均有顯著(zhù)的協(xié)同效應，前三季度收入超預期。

財報顯示，分品牌來(lái)看，歌力思主品牌高端女裝ELLASSAY主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.47億元，同比增長(cháng)24.63%；德國高端女裝品牌Laurèl主營(yíng)業(yè)務(wù)收入0.64億元，同比增長(cháng)360.19%；美國輕奢潮牌EdHardy及EdHardyX主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3.14億元，同比增長(cháng)130.91%；法國設計師輕奢品牌IRO主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.67億元。

從渠道來(lái)看，歌力思前三季度共新開(kāi)61家門(mén)店，關(guān)閉34家門(mén)店，凈增27家。前三季度分品牌來(lái)看，主品牌ELLASSAY直營(yíng)店凈關(guān)閉13家，分銷(xiāo)店凈關(guān)閉1家，門(mén)店調整繼續，加強單個(gè)門(mén)店運營(yíng)能力；Laurèl直營(yíng)店與分銷(xiāo)店分別凈增9家和3家，門(mén)店總數上升至29家；EdHardy及EdHardyX直營(yíng)店與分銷(xiāo)店分別凈增1家和20家，門(mén)店總數達到137家，鞏固國內潮牌領(lǐng)先地位；IRO新開(kāi)直營(yíng)店7家，開(kāi)店速度逐步加快。

陳羽鋒認為，高端品牌更注重購物體驗，相比線(xiàn)上，線(xiàn)下渠道更適合銷(xiāo)售。前三季度歌力思線(xiàn)上銷(xiāo)售0.55億元，占主營(yíng)收入的4.23%，相較同期下降了3.38個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，公司前三季度毛利率為70.88%，較同期降低1.01個(gè)百分點(diǎn)，主要為本期并表的品牌IRO以分銷(xiāo)模式為主，分銷(xiāo)模式毛利率較直營(yíng)低，且其分銷(xiāo)出貨折扣較其他品牌略低，拉低總體毛利率所致。

在陳羽鋒看來(lái)，作為注重實(shí)體門(mén)店購買(mǎi)體驗的高端女裝品牌，歌力思的銷(xiāo)售主力依舊來(lái)自線(xiàn)下。2014-2016年歌力思線(xiàn)下銷(xiāo)售額占比分別為93.31%、91.73%和93.12%。2016年歌力思線(xiàn)下銷(xiāo)售額達9.96億元，同比增長(cháng)33.18%。隨著(zhù)品牌集團化的布局，歌力思旗下豐富的品牌矩陣為線(xiàn)下渠道增添更多活力。2014-2017年上半年，歌力思凈門(mén)店變化數為-8/-7/+126/-2家（IRO只計算了國內門(mén)店），主品牌門(mén)店布局已進(jìn)入成熟期，未來(lái)以店面調整、提升店效為首要經(jīng)營(yíng)目標；開(kāi)店動(dòng)力主要來(lái)自新并購品牌的在國內的穩健推廣。

財報也顯示，隨著(zhù)高端女裝行業(yè)的復蘇，歌力思主品牌回暖明顯，并購品牌推廣順暢。2017年上半年，歌力思營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司的凈利潤分別為7.77億元、1.22億元，同比增長(cháng)95.08%、151.44%；增速遠高于維格娜絲、朗姿股份。從店效來(lái)看，2017年上半年，主品牌在門(mén)店凈關(guān)店18家的情況下收入同比增長(cháng)13.98%，全國店均銷(xiāo)售額較去年同期增長(cháng)25.06%；其中直營(yíng)店同期同店單店銷(xiāo)售收入較上年增長(cháng)26.01%。主品牌上半年同店增長(cháng)得益于設計改善與運營(yíng)效率提升兩方面：1）2017年公司加強了設計研發(fā)的投入，重點(diǎn)區域設有專(zhuān)門(mén)設計團隊，產(chǎn)品、店鋪形象、品牌推廣方式等均有創(chuàng )新，產(chǎn)品適銷(xiāo)度明顯提升；2）加強終端VIP管理，提高供應鏈反應速度。

數據顯示，2012-2016年歌力思年均毛利率為67.98%，與維格娜絲基本持平，高于朗姿股份8.5個(gè)百分點(diǎn)，位于行業(yè)高位；年均凈利率為19.4%，表現優(yōu)于維格娜絲與朗姿股份，分別高出約4個(gè)和6個(gè)百分點(diǎn)；2017H1歌力思毛利率和凈利率均居高位。

陳羽鋒表示，自2016年下半年以來(lái)，實(shí)體消費復蘇趨勢延續，歌力思旗下各個(gè)品牌均在高端消費復蘇受益范圍內。公司在持續并購多品牌的同時(shí)對已有門(mén)店精耕細作，穩步打造高級時(shí)尚集團，初步預計，歌力思2017-2019年的營(yíng)業(yè)收入將分別達到20.20億元、25.53億元、30.10億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為3.23億元、4.30億元、5.46億元。