百麗國際最近的日子仍舊不是很好過(guò)，在遭大行紛紛下調目標價(jià)后，其已淪為最弱勢藍籌。

　　近日，中金公司發(fā)布的一份2013年中報業(yè)績(jì)預覽報告顯示，品牌服裝的中報業(yè)績(jì)增速普遍偏低，甚至出現了大面積的負增長(cháng)，而百麗國際正在其中。

　　在此前業(yè)績(jì)增速一度放緩的背景下，據中金公司預期，2013年中期，百麗的業(yè)績(jì)將轉頭下滑1%。

　　在分析人士看來(lái)，從整個(gè)行業(yè)低迷的背景來(lái)看，百麗短期內業(yè)績(jì)企穩回升的概率較小，中報業(yè)績(jì)下滑的概率確實(shí)較大。

　　此前，百麗高層在股東大會(huì )之前向各大投行放出消息，表示2013年以來(lái)百麗國際的銷(xiāo)售將進(jìn)一步放緩，二季度的業(yè)績(jì)增長(cháng)將低于第一季度。而后，其更是被多家券商降級下調目標價(jià)格。

　　中投顧問(wèn)輕工業(yè)研究員熊曉坤告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，百麗業(yè)績(jì)下滑甚至負增長(cháng)是多種因素導致的。其中整個(gè)行業(yè)低迷的大背景是主要的因素，特別是當前運動(dòng)服裝行業(yè)高庫存更是使得百麗國際業(yè)績(jì)提振極其困難。此外百麗與代理品牌之間的矛盾也給其業(yè)績(jì)造成負面的影響。從行業(yè)到公司的角度，百麗國際都不能有效的給予市場(chǎng)良好業(yè)績(jì)和發(fā)展預期。

　　據了解，就在最近，大和總研削減了百麗2013年至2014年的收入預測，表示以此反映同店銷(xiāo)售增長(cháng)放緩?該行將今年同店銷(xiāo)售增長(cháng)預測由7%降至5%，并認為，百麗運動(dòng)服裝業(yè)務(wù)的存貨較多，而收購的低毛利品牌Big Step亦輕微影響了其產(chǎn)品組合?

　　此外頻繁的百貨店促銷(xiāo)將使百麗和其他品牌運營(yíng)商承受更多的費用壓力，具體表現為扣點(diǎn)的進(jìn)一步上升。由于同店增長(cháng)持續低于預期，大和總研表示，百麗的經(jīng)營(yíng)利潤率進(jìn)一步下降的幅度可能超預期。

　　有了解百麗的分析人士向記者表示，無(wú)論是從整個(gè)行業(yè)的當前運行狀態(tài)來(lái)看，還是從百麗的業(yè)績(jì)表現、品牌發(fā)展、與代理商的關(guān)系等多方面來(lái)看，其都不能讓市場(chǎng)看到其良好的發(fā)展前景。機構降低預測價(jià)格和毛利率等正是基于對行業(yè)以及公司當前經(jīng)營(yíng)狀況的態(tài)度。然而這并不影響公司的真實(shí)業(yè)務(wù)，能否度過(guò)嚴冬，在于公司能否有效的整合業(yè)務(wù)，降低成本，提升效率和營(yíng)銷(xiāo)等。

　　今年以來(lái)，百麗國際的擴張速度也將被迫減速。根據百麗國際的財務(wù)數據來(lái)看，百麗國際在過(guò)去3年間已經(jīng)快速擴張其在中國地區的零售網(wǎng)絡(luò )，其中2010年~2012年的開(kāi)店速度達到21.2%，但是這段時(shí)間內其銷(xiāo)售總額的增長(cháng)僅為17.7%。德意志銀行此前預估，在2013年~2015財年，百麗將會(huì )放緩擴張速度7%~8%。

　　二季度以來(lái)，百麗國際整體業(yè)績(jì)持續下滑，各地門(mén)店業(yè)績(jì)表現并不突出，這不但反應出當前整個(gè)運動(dòng)服裝行業(yè)整體景氣低迷的現狀，同時(shí)也意味著(zhù)百麗必須要對當前的業(yè)務(wù)、管理等多方面進(jìn)行調整優(yōu)化。熊曉坤認為，百麗自由品牌加代理的模式關(guān)鍵在于怎樣匹配多種品牌，以讓相互之間能在市場(chǎng)中形成合力，共同發(fā)展。

　　6月下旬以來(lái)，出現了國際快時(shí)尚品牌大幅打折的現象，打折時(shí)點(diǎn)更是提前，在業(yè)界看來(lái)，亦體現了國際品牌存在的庫存壓力，對于國內的品牌來(lái)說(shuō)，或將迎來(lái)“黑色7月”。

　　將百麗由中性降級至減持的申銀證券指出，由于競爭激烈和經(jīng)濟增速放緩導致的消費者行為更加理性，百麗很難回到過(guò)去的低雙位數均價(jià)提升的好日子。而受到行業(yè)競爭和運營(yíng)費用高企壓力，百麗鞋類(lèi)的高運營(yíng)利潤率不可維持。

　　有觀(guān)點(diǎn)表示，當前百麗應該更加的專(zhuān)注于庫存的清理、與各代理品牌商的溝通合作和對企業(yè)各種業(yè)務(wù)的有效整合與剝離。

　　不過(guò)，陳耀認為，這也可能是中央在釋放一個(gè)信號，希望資源枯竭城市依靠自身發(fā)展。陳耀認為，“可能從這個(gè)方面來(lái)說(shuō)，國家更希望從自身的努力去推動(dòng)轉型，通過(guò)市場(chǎng)的辦法，在轉型初期的困難中扶一把，后期更希望他們從市場(chǎng)經(jīng)濟的方面自己發(fā)展，可能是一個(gè)信號”。

　　轉移支付資金將嚴格管理

　　中央財政對資源枯竭城市的幫助不小，所以地方城市在爭取更多的轉移支付上也表現得十分積極。

　　根據公開(kāi)的數據，以第一批資源枯竭城市湖北黃石為例，2012年，黃石市爭取中央資源枯竭城市轉移支付資金34620萬(wàn)元，比上年增加2666萬(wàn)元，同比增長(cháng)8.3%;比2008年的10600萬(wàn)元增加了24020萬(wàn)元，增長(cháng)226.6%。

　　陳耀認為，面對中央財政的轉移支付，很多城市都抱有希望，想增加這部分收入，很多城市也在做這個(gè)努力，希望加入到這個(gè)行業(yè)里來(lái)。不過(guò)，面對今年中央財政在對資源枯竭城市轉移支付資金比預算大幅度減少，陳耀認為，“也是在告訴各個(gè)城市，在以后的財力支付上，不會(huì )有很大的力度”。

　　財政部財政科學(xué)研究所副所長(cháng)王朝才就曾表示，專(zhuān)項轉移支付這幾年暴露的問(wèn)題很多，每年經(jīng)濟工作會(huì )議都會(huì )提到減少專(zhuān)項轉移支付，增加一般轉移支付的問(wèn)題。

　　實(shí)際上，對于資源枯竭城市轉移支付資金的管理，財政部在2012年曾經(jīng)專(zhuān)門(mén)發(fā)文《2012年中央對地方資源枯竭城市轉移支付資金管理辦法》加以管理，按照財政部的規定中央對地方資源枯竭城市轉移支付的補助對象為：經(jīng)國務(wù)院批準的各批次資源枯竭城市，以及參照執行資源枯竭城市轉移支付政策的城市。

　　財政部規定，納入資源枯竭城市轉移支付范圍的市第一輪補助期限為4年;4年后，根據國務(wù)院有關(guān)部門(mén)對資源枯竭城市轉型情況的評價(jià)結果，轉型沒(méi)有成功的市縣繼續延期5年;轉型成功的市縣按照上一年補助基數分3年給予退坡補助，補助比例分別為75%、50%和25%。