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麥格理:李寧復興計劃有效 續評跑贏(yíng)大市

| | | | 2013-6-13 06:34

李寧稱(chēng)渠道復興計劃的進(jìn)程快過(guò)預期,印證該行對其的樂(lè )觀(guān)看法,料為首個(gè)復蘇的內地體育服裝公司,今年底經(jīng)營(yíng)自由現金流有望平衡、存貨周轉天數回到約6個(gè)月。
      麥格理發(fā)表報告指,李寧稱(chēng)渠道復興計劃的進(jìn)程快過(guò)預期,印證該行對其的樂(lè )觀(guān)看法,料為首個(gè)復蘇的內地體育服裝公司,今年底經(jīng)營(yíng)自由現金流有望平衡、存貨周轉天數回到約6個(gè)月;維持該股「跑贏(yíng)大市」評級,目標價(jià)5.93元不變。

      報告指,管理層已將利用早前發(fā)可換股證券所籌資金,償還了部分債務(wù),故今年財務(wù)開(kāi)支應會(huì )降低。管理曾目標今年底經(jīng)營(yíng)自由現金流可達平衡,該行認為機會(huì )頗大,因公司正加速關(guān)店,并可能有存貨回撥。

      麥格理預測,今年李寧將繼續錄得虧損,因為存貨可能回撥的利好,將被應收賬的進(jìn)一步減值抵銷(xiāo),且訂單也尚未回到正數區間。但該行仍認為渠道復興計劃有效,并會(huì )於明年的損益表中體現,假設其收入回到高峰時(shí)的90億人幣(下同),10%的理想凈利率,意味著(zhù)其純利可達9億元或每股56分。

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