截至6月30日，森馬服飾投資性房地產(chǎn)高達2.6億元，較2011年底時(shí)的3377萬(wàn)元凈增加了2.27億元，增加671.8%。
投資性房地產(chǎn)主要為森馬服飾購置的商鋪出租所致。一位不愿具名的券商分析師對記者表示，在宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境低迷的情況下，企業(yè)開(kāi)店趨于謹慎，所以購置店鋪出租或能收取更好的收益。
據公司2012年半年報顯示，上半年森馬服飾實(shí)現營(yíng)業(yè)收入同比下滑16.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑幅度達43.2%。此外，公司還預計今年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動(dòng)幅度為-20%至-50%，而去年同期凈利潤則為8.08億元。
森馬服飾稱(chēng)其業(yè)績(jì)變動(dòng)的原因主要是市場(chǎng)競爭日益激烈；公司庫存增加，計提了相應的存貨跌價(jià)準備（9713.2萬(wàn)元）；公司加強了營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設力度，并在產(chǎn)品研發(fā)、工業(yè)園建設、品牌推廣等方面投入較大，上述投入的效益短期內無(wú)法得到明顯體現。
某資深業(yè)內人士指出，森馬服飾主要以輕資產(chǎn)和代理模式制發(fā)展現在確實(shí)遇到了瓶頸：雖然能夠快速復制，占領(lǐng)市場(chǎng)，但同時(shí)也造成了渠道商獨大，供應鏈結構拉長(cháng)，不利于公司進(jìn)行存貨控制，存貨較今年年初增加34.3%即是一個(gè)表現。此外，森馬手握有大量現金，購置店鋪很可能是為掌握渠道控制權做準備。2011年3月，森馬服飾募集資金總額45.4億元，超募24.7億元。
不過(guò)，中金公司分析師郭海燕認為，清庫存成為森馬服飾現今的首要任務(wù)，折扣店、工廠(chǎng)店、電商等清庫存渠道全面啟動(dòng)，未來(lái)1-2年內毛利率將承受壓力，收入增速可能在四季度回升。產(chǎn)品研發(fā)、終端精細化管理和供應鏈方面的改進(jìn)是個(gè)相對長(cháng)期的過(guò)程。
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